HEG திறன் விரிவாக்கம், EAF மாற்றம் மற்றும் Greentech பிரிப்பு வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் முக்கிய காரணிகள்

ICICI Direct Research-இன் ஜூலை 27, 2026 அறிக்கை HEG Ltd குறித்து நேர்மறையாக உள்ளது. உலகளாவிய எஃகு உற்பத்தி Electric Arc Furnace (EAF) முறைக்கு கட்டமைப்பு ரீதியாக மாறுவது, திட்டமிடப்பட்ட கிராஃபைட்-எலக்ட்ரோடு திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் முன்மொழியப்பட்ட பிரிப்பிலிருந்து சாத்தியமான மதிப்பு வெளிப்படுதல் ஆகியவை இதற்கு ஆதரவாக உள்ளன. அறிக்கையின் Rs 640 CMP உடன் ஒப்பிடுகையில், 6–12 மாதங்கள் எனக் கூறப்பட்ட இலக்கு காலத்திற்காக தரகர் BUY மதிப்பீட்டையும் Rs 750 இலக்கு விலையையும் வழங்கியுள்ளார்.

HEG ஒரு முன்னணி இந்திய கிராஃபைட்-எலக்ட்ரோடு உற்பத்தியாளர் மற்றும் ஏற்றுமதியாளர்; அதன் உற்பத்தியில் சுமார் 65–70% உலகச் சந்தைகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்யப்படுகிறது. நிறுவனத்திற்கு மத்திய பிரதேசத்தில் 1,00,000 டன் கிராஃபைட்-எலக்ட்ரோடு உற்பத்தித் திறன் உள்ளது.

EAF மாற்றம் மற்றும் கிராஃபைட்-எலக்ட்ரோடு தேவை

வழக்கமான பிளாஸ்ட்-ஃபர்னஸ் எஃகு உற்பத்தியைவிட கிட்டத்தட்ட 75% குறைவான கார்பன் வெளியேற்றம் இருப்பதால், உலகளாவிய எஃகு உற்பத்தியாளர்கள் படிப்படியாக EAF செயல்முறையை ஏற்றுக்கொள்கின்றனர். ICICI Direct மேற்கோளிட்ட தொழில் மதிப்பீடுகளின்படி, FY30க்குள் சீனாவுக்கு வெளியே சுமார் 100 million டன் EAF திறன் சேர்க்கப்படும். இது தற்போதைய சுமார் 6.3 லட்சம் டன் தொழில் அளவுடன் ஒப்பிடுகையில், சுமார் 2 லட்சம் டன் கூடுதல் கிராஃபைட்-எலக்ட்ரோடு தேவையை உருவாக்கக்கூடும்.

தொழில் துறை சமீபத்தில் மந்தமான விலை சூழல் மற்றும் புவிசார் அரசியல் விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகளை எதிர்கொண்டது. எனினும், குறைந்த லாபத்தன்மை காரணமாக உலக உற்பத்தியாளர்களான GrafTech மற்றும் Tokai Carbon உறுதியளிக்கப்படாத அளவுகளுக்கு விலை உயர்வை அறிவித்துள்ளன. HEG-யும் விலை உயர்வைக் குறிப்பிட்டுள்ளது; இது H2FY27E முதல் வருவாய்க்குப் பங்களிக்கத் தொடங்கி, மார்ஜின் விரிவாக்கத்துக்கு ஆதரவளிக்கும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் செயல்பாட்டு கண்ணோட்டம்

HEG கிராஃபைட்-எலக்ட்ரோடு திறனை 15,000 டன் அதிகரித்து, 2028 தொடக்கத்தில் மொத்தத் திறனை 1.15 லட்சம் டன்னாக உயர்த்துகிறது. இந்த விரிவாக்கம் அளவு வளர்ச்சிக்கு ஆதரவாக இருக்கும் என தரகர் கருதுகிறார். HEG-யின் Q1FY27 முடிவு ஆரோக்கியமாக இருப்பதாக ICICI Direct கூறுகிறது; எனினும், அறிக்கையில் காலாண்டு செயல்பாட்டு அல்லது நிதி விவரங்கள் இல்லை.

Greentech பிரிப்பு மற்றும் புதிய-ஆற்றல் வாய்ப்புகள்

மற்றொரு முதலீட்டு காரணி, இரண்டு பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களாக திட்டமிடப்பட்ட பிரிப்பாகும்: கிராஃபைட்-எலக்ட்ரோடு வணிகத்தைக் கொண்ட HEG Graphite மற்றும் தூய-ஆற்றல் முயற்சிகளைக் கொண்ட HEG Greentech. HEG Greentech-ல் Bhilwara Energy மற்றும் TACC இடம்பெறும்.

TACC சுமார் Rs 2,250 கோடி மூலதனச் செலவில் 20,000-டன் கிராஃபைட்-அனோடு ஆலையை அமைத்து வருகிறது; இது Q1FY28-ல் செயல்பாட்டுக்கு வர இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இத்திட்டம் இந்தியாவின் விரிவடைந்து வரும் லித்தியம்-அயன் பேட்டரி சூழலமைப்பை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. 2030க்குள் 120–140 GWh பேட்டரி தேவை மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய சுமார் 1.4 லட்சம் டன் அனோடு-பொருள் தேவை என அறிக்கை மதிப்பிடுகிறது.

அனோடு வணிகம் 25%-க்கு மேற்பட்ட EBITDA மார்ஜினையும், பயன்படுத்தப்பட்ட மூலதனத்தில் 20%-க்கு மேற்பட்ட வருவாயையும் ஈட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. HEG Greentech, Battery Energy Storage Solutions திறனை 1 GWh-லிருந்து 6 GWh ஆக விரிவுபடுத்தவும், பசுமை மின் உற்பத்தியை பல மடங்கு உயர்த்தவும் திட்டமிட்டுள்ளது.

இந்த முயற்சிக்கான FY30 வரையிலான ஒட்டுமொத்த மூலதனச் செலவு சுமார் Rs 5,500 கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. Singularity AMC-யின் Rs 500 கோடி மூலோபாய முதலீடு உட்பட, 27:73 பங்கு-கடன் கலவையின் மூலம் இதற்கு நிதியளிக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நிதிச் செயல்திறன் மற்றும் மதிப்பீடுகள்

HEG FY26-ல் Rs 2,569 கோடி நிகர விற்பனை, Rs 598 கோடி EBITDA, 23.3% EBITDA மார்ஜின் மற்றும் Rs 181 கோடி நிகர லாபத்தைப் பதிவு செய்தது. ICICI Direct-இன் மதிப்பீடுகள் கீழே சுருக்கமாக வழங்கப்பட்டுள்ளன:

FY26–FY28E காலத்தில் விற்பனை மற்றும் வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் முறையே சுமார் 15% மற்றும் 73% CAGR அளவில் வளரும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

மதிப்பீடு மற்றும் இலக்கு விலை

Rs 750 இலக்கு விலை, FY28E மதிப்பீடுகளைப் பயன்படுத்திய பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது. மதிப்பீட்டு கட்டமைப்பில் அடங்குபவை:

• முக்கிய கிராஃபைட்-எலக்ட்ரோடு வணிகம்: 10 மடங்கு EV/EBITDA.
• BEL-ல் பங்கு முதலீடு: 2 மடங்கு விலை-புத்தக மதிப்பு.
• மற்ற நீண்டகால முதலீடுகள்: 2 மடங்கு விலை-புத்தக மதிப்பு.
• அனோடு வணிகம்: 2 மடங்கு மூலதனச் செலவு.

முக்கிய அபாயங்கள்

• எஃகு திறன் EAFs நோக்கி மாறுவதில் தாமதம் ஏற்பட்டால், உலகளாவிய கிராஃபைட்-எலக்ட்ரோடு தேவைக்கு பாதிப்பு ஏற்படலாம்.
• H2FY27E முதல் கிராஃபைட்-எலக்ட்ரோடு விலைகள் எதிர்பார்த்ததைவிடக் குறைவாக உயரக்கூடும்; இதனால் வருவாய் மற்றும் மார்ஜினில் எதிர்பார்க்கப்படும் முன்னேற்றம் மட்டுப்படலாம்.