இயந்திர விநியோகம் மேம்பட Hindustan Aeronautics Tejas Mk-1A விநியோகம் நெருங்குகிறது

முதலீட்டுக் கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு

Anand Rathi Research-இன் ஜூலை 22, 2026 Hindustan Aeronautics (HAL) நிறுவனப் புதுப்பிப்பில், Tejas Mk-1A திட்டத்தின் செயல்படுத்தல் தெளிவு மேம்படுவதாலும் HAL-இன் நீண்ட-சுழற்சி ஆர்டர் புத்தகத்தாலும் ஆதரிக்கப்பட்டு வாங்குக மதிப்பீடு தொடர்கிறது. ஆயுத ஒருங்கிணைப்பு, மென்பொருள் மற்றும் இயந்திர விநியோகத் தடைகள் தணியத் தொடங்கியதால், இரண்டு ஆண்டுகளுக்கும் மேலான தாமதத்துக்குப் பிறகு இத்திட்டம் விநியோகத்தை நெருங்குவதாக தரகர் கருதுகிறார்.

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் Anand Rathi-யின் இலக்கு விலை Rs5,431 ஆகும்.

Tejas Mk-1A செயல்படுத்தல் மற்றும் விநியோகக் கண்ணோட்டம்

Anand Rathi-யின் கூற்றுப்படி, ஆரம்ப மார்ச் 2024 Tejas Mk-1A விநியோக காலவரிசை, GE F404 இயந்திர பற்றாக்குறை, ரேடார் மற்றும் மின்னணுப் போர் ஒருங்கிணைப்புச் சவால்கள், ஆயுதத் தகுதிப்படுத்தல் மற்றும் மென்பொருள் சரிபார்ப்பு ஆகியவற்றின் சேர்க்கையால் தாமதமானது; ஒரு வான்-முதல்-தரை ஏவுகணை மென்பொருள் பிரச்சினையால் மட்டும் அல்ல.

Astra மற்றும் ASRAAM ஏவுகணைகள் மற்றும் லேசர்-வழிகாட்டும் குண்டுகள் தொடர்பான வான்-முதல்-வான் மற்றும் வான்-முதல்-தரை ஆயுதச் சோதனைகள் பெருமளவில் முடிந்துள்ளன; இருப்பினும் சில மென்பொருள் திருத்தங்களின் சான்றிதழ் இன்னும் நிலுவையில் உள்ளது. விமானத்தின் இஸ்ரேலிய-மூல ரேடார், மின்னணுப் போர் அமைப்பு மற்றும் பல ஆயுத அமைப்புகளுக்கு இடையிலான மென்பொருள் மற்றும் அமைப்பு-ஒருங்கிணைப்புச் சிக்கல்களைத் தீர்ப்பதில் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றத்திற்கான சான்றாக வெற்றிகரமான இரட்டை-ASRAAM ஏவுதலை தரகர் பார்க்கிறார்.

இயந்திரக் கிடைக்கும் தன்மை இப்போது செயல்படுத்தலின் மையக் கட்டுப்பாடாக உள்ளது. HAL ஏழு GE F404-IN20 இயந்திரங்களைப் பெற்றுள்ளது; நவம்பர் 2026-க்கு முன் GE, USA-விடமிருந்து கூடுதலாக 10 இயந்திரங்கள் கொண்ட தொகுதியை எதிர்பார்க்கிறது. HAL சுமார் 20 Tejas Mk-1A விமானங்களை உற்பத்தி செய்து பறப்புச் சோதனை செய்துள்ளது; மேலும் எட்டு முதல் ஒன்பது விமானங்கள் உற்பத்தியின் பல்வேறு நிலைகளில் உள்ளன; இந்த விமானங்கள் இயந்திரப் பொருத்துதலுக்காக காத்திருக்கின்றன.

மார்ச் 2027-க்குள் 16-18 Tejas Mk-1A விமானங்களின் முதல் படைப்பிரிவை வழங்க நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது. உண்மையான Mk-1A விநியோகங்களும் GE இயந்திர விநியோகங்களில் தொடர்ச்சியான ஒழுக்கமும் குறுகிய கால மறுமதிப்பீட்டு காரணிகளாக இருக்கும் என Anand Rathi எதிர்பார்க்கிறார்.

ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் பல ஆண்டு வளர்ச்சித் தெளிவு

HAL-இன் ஆர்டர் புத்தகம் Rs2.54 trillion ஆக இருந்தது; 97 LCA Tejas விமானங்கள், ஆறு ALH ஹெலிகாப்டர்கள் மற்றும் எட்டு Dornier Do-228 விமானங்கள் உள்ளிட்ட பெரிய FY26 ஆர்டர்கள் இதற்கு ஆதரவளித்தன.

பழுதுபார்ப்பு மற்றும் சீரமைப்பு, அல்லது ROH, பணிகள் உட்பட FY27 மற்றும் FY28 முழுவதும் சுமார் Rs900 billion ஆர்டர் வரவுகளை நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. இந்த ஆர்டர் வரிசை, HTT-40 உற்பத்தி விரிவாக்கம், Su-30 மேம்பாட்டு வாய்ப்பு மற்றும் தொடர்ச்சியான ROH வருவாய் ஆகியவை பல ஆண்டு வளர்ச்சித் தெளிவை வழங்குகின்றன என Anand Rathi கருதுகிறார்.

நிதிக் கண்ணோட்டம்

FY27 வருவாய் வளர்ச்சி 10-12 சதவீதமாகவும் EBITDA விளிம்பு 30-31 சதவீதமாகவும் இருக்கும் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியுள்ளது. Anand Rathi-யின் மதிப்பீடுகள் பின்வருமாறு:

முக்கிய அபாயங்கள்

• இயந்திர விநியோகத்தில் மேலும் தேவையற்ற தாமதம்.
• Tejas Mk-1A செயல்படுத்தலில் தாமதங்கள்.
• செயல்பாட்டு மூலதனத்தின் அதிக தீவிரம்.
• பெரிய பாதுகாப்பு ஒப்பந்தங்கள் ஒத்திவைக்கப்படுதல்.