Hindustan Aeronautics-ன் Tejas விநியோகங்களும் விரிவடையும் தளங்களும் FY26-29 வருவாய் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

வலுவான Q1 FY27 முடிவுகள் மற்றும் முக்கிய பாதுகாப்புத் தளங்களில் சாதகமான செயலாக்க வாய்ப்பைத் தொடர்ந்து, Motilal Oswal Financial Services Hindustan Aeronautics (HAL) மீதான தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டைத் தக்க வைத்துள்ளது. மதிப்பீட்டை செப்டம்பர் 2028 வருவாய்க்கு முன்னோக்கி நகர்த்திய பிறகு, தரகர் இலக்கு விலையை Rs 5,500 இலிருந்து Rs 5,800 ஆக உயர்த்தினார்.

இலக்கு விலை, தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மதிப்பீடு மற்றும் செப்டம்பர் 2028-இன் இரண்டாண்டு முன்னோக்கு வருவாயின் 30 மடங்கு ஆகியவற்றின் சராசரியை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

Q1 FY27 செயல்திறன்

HAL Q1 FY27-ல் Rs 5,520 கோடி வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14 சதவீதம் உயர்ந்து, Motilal Oswal-ன் Rs 5,300 கோடி மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது. பதிவான PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,590 கோடி ஆனது; இது தரகரின் எதிர்பார்ப்புக்கு ஏற்ப இருந்தது.

எதிர்பார்த்ததை விட குறைவான இதர செலவுகள் EBITDA சிறப்பாக செயல்பட ஆதரவளித்தன. ஆனால், அதிக தேய்மானம் மற்றும் குறைந்த இதர வருமானம் PAT அளவில் EBITDA பயனை ஈடுசெய்தன.

Tejas Mk1A விநியோக அதிகரிப்பு

GE இயந்திர விநியோகக் கட்டுப்பாடுகள் தளர்வதால் Tejas Mk1A விநியோக அதிகரிப்பு முக்கிய வளர்ச்சி இயக்கியாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஜூலை 2026க்குள் HAL ஏழு GE F404 இயந்திரங்களைப் பெற்றிருந்தது. இந்தியா வந்த பிறகு சிறிய தொழில்நுட்ப சிக்கலை உருவாக்கிய ஆறாவது இயந்திரம், GE சரிசெய்ததைத் தொடர்ந்து செயல்பாட்டு பயன்பாட்டுக்கு அனுமதிக்கப்பட்டது.

GE ஆண்டுக்கு 20-22 இயந்திரங்களை வழங்க உறுதியளித்துள்ளது; ஆகஸ்ட் 2026ல் இரண்டு இயந்திரங்கள் கொண்ட தொகுப்பு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. HAL தனது முதல் Tejas Mk1A விமானத்தை ஆகஸ்ட்-செப்டம்பர் 2026ல் வழங்க இலக்கு வைத்துள்ளது; மேலும் LCA உற்பத்தித் திறனை ஆண்டுக்கு 24 விமானங்களாக உயர்த்தியுள்ளது. FY28 முதல் Tejas விநியோகங்கள் அதிகரிக்கும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது.

மற்ற பாதுகாப்புத் தளங்களில் செயலாக்கம்

LCH Prachand மற்றும் Su-30MKI

156 LCH Prachand ஹெலிகாப்டர்களுக்கான Rs 65,000 கோடி ஆர்டரின் விநியோகம் FY28 முதல் தொடங்கி FY33 வரை தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. LCH Prachand-ல் உள்நாட்டு உள்ளடக்கத்தை ஆரம்ப 45 சதவீதத்திலிருந்து 65 சதவீதமாக உயர்த்த HAL திட்டமிட்டுள்ளது; மேலும் Tumakuru-ல் உற்பத்தி வரிசையைச் சேர்த்து வருகிறது.

HAL Nashik-ல் Su-30MKI உற்பத்தியையும் மீண்டும் தொடங்கி வருகிறது. 12 விமானங்களில் முதல் விமானம் FY28-லும், மீதமுள்ள 11 விமானங்கள் FY29-லும் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன. தற்போதைய சுமார் 30 அலகுகள் திறனுடன் ஒப்பிடுகையில், FY29-30க்குள் AL-31FP இயந்திர உற்பத்தியை ஆண்டுக்கு சுமார் 50 அலகுகளாக உயர்த்த நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

HTT-40 பயிற்சி விமானம்

Honeywell ஜூன் 2026ல் HTT-40 பயிற்சி விமானத்திற்காக மூன்று TPE331-12B இயந்திரங்களின் முதல் தொகுப்பை வழங்கியது. இயந்திர விநியோகம் மேம்படும்போது புதிய HTT-40 வசதி விநியோகங்களை விரைவுபடுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் திறன் விரிவாக்கம்

மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி HAL-ன் ஆர்டர் புத்தகம் சுமார் Rs 2.5 லட்சம் கோடியாக இருந்தது. உற்பத்தித் திறனை விரிவுபடுத்தவும் பழுதுபார்ப்பு மற்றும் ஓவர்ஹால் வசதிகளை உருவாக்கவும் நிறுவனம் ஐந்து ஆண்டுகளில் சுமார் Rs 14,000 கோடி மூலதனச் செலவு செய்யத் திட்டமிட்டுள்ளது.

FY26 மூலதனச் செலவு மற்றும் ஆராய்ச்சி, மேம்பாட்டுச் செலவு சுமார் Rs 2,500 கோடியாக இருந்தது. இதில் Tumakuru ஹெலிகாப்டர் திட்டம், LCA விரிவாக்கம், Su-30 மற்றும் AL-31FP ஓவர்ஹால் வசதிகள், அத்துடன் IMRH, CATS, UHM, Civil ALH மற்றும் LUH போன்ற திட்டங்கள் அடங்கும்.

வருவாய் முன்னோக்கு

Motilal Oswal தனது FY27 மற்றும் FY28 மதிப்பீடுகளைத் தக்க வைத்துள்ளது. FY26-29 வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT ஆகியவை முறையே 23 சதவீதம், 19 சதவீதம் மற்றும் 17 சதவீதம் கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி காணும் என அது கணித்துள்ளது.

EBITDA விளிம்பில் எதிர்பார்க்கப்படும் மிதமான குறைவு, HAL-ன் வருவாய் கலவையில் உற்பத்தியின் பெரிய பங்கைப் பிரதிபலிக்கிறது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• பெரிய தள ஆர்டர்களை இறுதிப்படுத்துவதில் தாமதம்.
• Tejas Mk1A இயந்திரங்கள் உட்பட முக்கிய கூறுகளின் விநியோகத்தில் மேலும் தாமதம்.
• பாதுகாப்பு அமைச்சகத்திடமிருந்து பணம் பெறுவதில் தாமதம்.
• தனியார் துறையின் அதிக பங்கேற்பு.