ஹோம் கேர் மார்ஜின் அழுத்தம் இருந்தும் Hindustan Unilever-ல் பியூட்டி மற்றும் நியூட்ரிஷன் மீட்சி

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Prabhudas Lilladher-ன் ஜூலை 28, 2026 Hindustan Unilever முடிவு புதுப்பிப்பு Accumulate மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது, ஆனால் DCF-அடிப்படையிலான இலக்கு விலையை Rs 2,454-லிருந்து Rs 2,320 ஆகக் குறைத்துள்ளது. அறிக்கையின் Rs 2,023 CMP-ல், பங்கு FY28E EPS-ன் 39.6 மடங்கில் வர்த்தகமானது. இந்த மட்டத்தில் சில அடிமட்ட வாங்குதல் இருக்கும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

புதிய விற்பனை வழிகள், பிரீமியம் தயாரிப்புகள் மற்றும் அனைத்துப் பிரிவுகளிலும் புதுமையில் HUL கவனம் செலுத்துவதால் தேவை நிலையாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY26-FY28 காலத்தில் நிறுவனம் 9 சதவீத விற்பனை CAGR மற்றும் 8.7 சதவீத PAT CAGR வழங்கும் என PL எதிர்பார்க்கிறது.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

HUL Q1 FY27-ல் 5 சதவீத ஒருங்கிணைந்த அளவு வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது, அதேவேளையில் தனித்த அளவு சுமார் 4 சதவீதம் உயர்ந்தது. ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9.8 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 16,657 கோடியாக இருந்தது; இது PL-ன் Rs 17,126 கோடி மதிப்பீட்டை விடக் குறைவாகும். மொத்த மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 104 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 48.4 சதவீதமாக இருந்தது; தரகரின் மதிப்பீடு 49.0 சதவீதமாக இருந்தது.

EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8.3 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 3,768 கோடியாக இருந்தது; இது PL-ன் Rs 3,819 கோடி மதிப்பீட்டை விடச் சற்றுக் குறைவாகும், அதேவேளையில் EBITDA மார்ஜின் 22.6 சதவீதமாக இருந்தது. விளம்பரம் மற்றும் ஊக்குவிப்புச் செலவு வெறும் 0.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,507 கோடியாக இருந்தது; விற்பனை விகிதத்தில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 80 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்தது. சரிசெய்யப்பட்ட PAT 9 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 2,682 கோடியாக இருந்தது; இது PL-ன் Rs 2,689 கோடி மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது.

பிரிவு செயல்திறன்

ஹோம் கேர்

ஃபேப்ரிக் கேரில் உயர்ந்த ஒற்றை இலக்க அளவு வளர்ச்சியின் ஆதரவுடன் ஹோம் கேர் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13.4 சதவீதம் வளர்ந்தது. Vim liquid முன்னிலையில் லிக்விட்ஸ் தொகுப்பு இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியைத் தொடர்ந்தது. எனினும், ஹோம் கேர் EBIT 0.4 சதவீதம் சரிந்தது; அதன் EBIT மார்ஜின் 230 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 16.6 சதவீதமாக இருந்தது. வரும் காலாண்டுகளில் ஹோம் கேர் மற்றும் டாய்லெட் சோப்ஸில் போட்டி அழுத்தம் தொடரும் என PL எதிர்பார்க்கிறது.

பர்சனல் கேர்

பர்சனல் கேர் வருவாய் 3.3 சதவீதம் வளர்ந்தது; EBIT 8.7 சதவீதம் உயர்ந்தது மற்றும் மார்ஜின் 98 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 19.5 சதவீதமாக இருந்தது. பிரீமியம் பார்ஸ், ஸ்கின்-கிளென்சிங்கில் மிதமான ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளித்தன; பாடி வாஷ் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியைத் தக்கவைத்தது; Closeup மற்றும் Pepsodent புதுமையால் ஓரல் கேரில் மிதமான ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சி பதிவானது.

பியூட்டி மற்றும் வெல்பீயிங்

பியூட்டி மற்றும் வெல்பீயிங் வருவாய் 11.1 சதவீதம் உயர்ந்தது; EBIT 14.3 சதவீதம் வளர்ந்தது மற்றும் மார்ஜின் 85 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 30.0 சதவீதமாக இருந்தது. ஹேர் கேர் இரட்டை இலக்க விற்பனை வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து சந்தைத் தலைமையை வலுப்படுத்தியது; பிரீமியம் ஸ்கின் கேர், ஸ்கின்-கேர் மற்றும் அழகுசாதன வளர்ச்சியை உயர்ந்த ஒற்றை இலக்கத்துக்கு இட்டுச் சென்றது. Minimalist இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை வழங்கியது; விநியோக மறுசீரமைப்பால் Oziva அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டது.

ஃபுட்ஸ் மற்றும் ரிஃப்ரெஷ்மென்ட்

ஃபுட்ஸ் மற்றும் ரிஃப்ரெஷ்மென்ட் வருவாய் 6.8 சதவீதம் வளர்ந்தது; EBIT 13.6 சதவீதம் உயர்ந்தது மற்றும் மார்ஜின் 120 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 19.9 சதவீதமாக இருந்தது. காபி மற்றும் லைஃப்ஸ்டைல் நியூட்ரிஷன் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை அடைந்தன; பேக்கேஜ்டு ஃபுட்ஸ் உயர்ந்த ஒற்றை இலக்க விகிதத்தில் வளர்ந்தது; தேயிலை அளவுகள் குறைந்த ஒற்றை இலக்க விகிதத்தில் வளர்ந்தன.

நிர்வாகக் கருத்துரை மற்றும் வளர்ச்சி காரணிகள்

• Horlicks புரத அறிமுகங்கள் உள்ளிட்ட ஆரோக்கிய கூடுதல் ஊட்டச்சத்துப் பொருட்களுக்கான வாய்ப்புகளை நிர்வாகம் எடுத்துக்காட்டியது.
• லைஃப்ஸ்டைல் நியூட்ரிஷன் வலுவான வளர்ச்சியின் ஐந்து காலாண்டுகளை வழங்கியுள்ளது; Boost-ன் ஆண்டுமயமாக்கப்பட்ட வருவாய் Rs 1,000 கோடியை எட்டியுள்ளது.
• HUL லாண்ட்ரி மற்றும் ஹேர் கேரில் சந்தைப் பங்கின் புதிய உச்சங்களைப் பதிவு செய்தது.
• பிரீமியம் பர்சனல் கேர் வலுவான இரட்டை இலக்க விகிதத்தில் வளர்கிறது; அதேவேளையில் இரண்டு ஆண்டுகால பணவீக்கம் வெகுஜன பர்சனல்-கேர் பிரிவை பாதித்துள்ளது.
• கிராமப்புற மற்றும் நகர்ப்புற சந்தைகள் இரண்டும் ஆரோக்கியமான வளர்ச்சியைக் காட்டின; நகர்ப்புற தேவை அதிகரித்துள்ளது.
• க்விக் காமர்ஸ் வேகமாக வளர்ச்சியடைந்து 30-40 சதவீதம் வளர்கிறது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள்

PL FY27E மற்றும் FY28E EPS-ஐ முறையே 1.9 சதவீதம் மற்றும் 1.2 சதவீதம் குறைத்தது. எதிர்பார்த்ததை விடக் குறைவான அளவு வளர்ச்சி, சோப்ஸ் மற்றும் தேயிலையில் உள்ளீட்டுச் செலவு அழுத்தம், போட்டி மற்றும் கச்சா எண்ணெயால் ஏற்பட்ட ஹோம் கேர் மார்ஜின் அழுத்தம், மேலும் விளம்பரச் செலவில் எதிர்பார்க்கப்படும் மீட்சி ஆகியவை இந்தத் திருத்தங்களை பிரதிபலிக்கின்றன.

மார்ஜின் முன்னோக்கு மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

மார்ஜினுக்கான அபாயங்களில் 8-10 சதவீத மூலப்பொருள் பணவீக்கம், கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் El Nino-வுடன் தொடர்புடைய பாமாயிலின் சாத்தியமான அதிக விலைகள் அடங்கும். Brent கச்சா எண்ணெய் US$75-US$100 வரம்புக்குள் இருந்தால், வழிகாட்டப்பட்ட EBITDA-மார்ஜின் வரம்பை தக்கவைக்க முடியும் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. பணவீக்கத்துக்கு ஏற்ப அளவான விலை உயர்வுகளை நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

ஹோம் கேர் மற்றும் டாய்லெட் சோப்ஸில் போட்டித் தீவிரம், சோப்ஸ் மற்றும் தேயிலையில் உள்ளீட்டுச் செலவு அழுத்தம், கச்சா எண்ணெயால் ஏற்பட்ட ஹோம் கேர் மார்ஜின் அழுத்தம் மற்றும் விளம்பரச் செலவில் சாத்தியமான மீட்சி ஆகியவை PL அடையாளம் கண்ட முக்கிய குறுகியகால அழுத்தங்களாகும்.