Imagicaaworld வளர்ச்சி முன்னோக்கு புதிய பூங்காக்கள் மற்றும் விரிவாக்கத்தக்க Hello Park அறிமுகத்தில் அமைந்துள்ளது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகள்

Prabhudas Lilladher, ஆகஸ்ட் 11, 2026-க்கான Q1 FY27 முடிவு புதுப்பிப்பில் Imagicaaworld Entertainment மீதான தனது BUY பரிந்துரையைத் தக்கவைத்தது. Indore Park சேர்க்கப்பட்டபோதும் வருகையாளர் எண்ணிக்கை Q1 FY25-ஐ விட சுமார் 5 சதவீதம் குறைவாக இருந்ததால், தரகு நிறுவனம் FY27E மற்றும் FY28E EBITDA மதிப்பீடுகளை சுமார் 3 சதவீதம் குறைத்தது. இலக்கு விலை Rs 64-லிருந்து Rs 62 ஆகக் குறைக்கப்பட்டது.

Q1 FY27 செயல்பாட்டு மற்றும் நிதிச் செயல்திறன்

Imagicaaworld Q1 FY27-ல் Rs 1,776 மில்லியன் வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19.9 சதவீதம் உயர்ந்தது, ஆனால் Prabhudas Lilladher-ன் Rs 1,817 மில்லியன் மதிப்பீட்டை விட 2.2 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது. பூங்கா பிரிவு வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 22.9 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,610 மில்லியனாக இருந்தது; ஹோட்டல் பிரிவு வருவாய் 2.7 சதவீதம் குறைந்து Rs 166 மில்லியனாக இருந்தது.

Q1 FY26 தொடக்கப் பருவமழை மற்றும் நீண்ட கோடையால் பாதிக்கப்பட்டதால் குறைந்த அடிப்படை இருந்தது; பூங்காக்களில் நிலையான தேவை இருந்ததாலும் வருகையாளர் எண்ணிக்கை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 21.9 சதவீதம் உயர்ந்து 1.15 மில்லியன் ஆனது. இருப்பினும், இது தரகு நிறுவனத்தின் 1.20 மில்லியன் எதிர்பார்ப்பை விடக் குறைவாக இருந்தது. கலப்பு ARPU ஆண்டுக்கு ஆண்டு Rs 1,395-ல் மாற்றமின்றி இருந்தது; மும்பை-புணே பகுதிக்கான ARPU 1 சதவீதம் குறைந்து Rs 1,744 ஆனது.

Q1 FY27 EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 24.1 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 901 மில்லியனாக இருந்தது, ஆனால் தரகு நிறுவன மதிப்பீட்டை விட 16 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது. EBITDA வரம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 170 அடிப்படை புள்ளிகள் மேம்பட்டு 50.7 சதவீதமாக இருந்தது; மதிப்பீடு 59.0 சதவீதமாக இருந்தது. தரகு நிறுவனத்தின் Rs 445 மில்லியன் கணிப்புடன் ஒப்பிடுகையில், மற்ற செலவுகள் எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக Rs 584 மில்லியனாக இருந்ததே இந்தக் குறைவுக்குக் காரணம்.

பதிவான PAT Rs 576 மில்லியனாக இருந்தது. NCRPS-ல் Rs 4 மில்லியன் நியாய-மதிப்பு ஆதாயத்துக்கான சரிசெய்தலுக்குப் பிறகு, சரிசெய்யப்பட்ட PAT Rs 571 மில்லியன் ஆகவும், வரம்பு 32.2 சதவீதமாகவும் இருந்தது; தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பிடப்பட்ட PAT Rs 609 மில்லியன் மற்றும் வரம்பு 33.5 சதவீதமாக இருந்தது.

வளர்ச்சி முன்னோக்கு மற்றும் புதிய பூங்காக்கள்

Prabhudas Lilladher அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளில் விற்பனையில் 21 சதவீத CAGR எதிர்பார்க்கிறது. FY27E-ல் செயல்பாட்டில் உள்ள சொத்தான Shanku's Water Park மற்றும் FY28E-ல் Sabarmati Park சேர்க்கப்படுவதால் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இரு பூங்காக்களும் சேர்க்கப்படுவதால் FY27E-ல் 43.5 சதவீதம் மற்றும் FY28E-ல் 45.9 சதவீதம் EBITDA வரம்பு இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது. Surat மற்றும் Hyderabad-ல் உள்ளகப் பூங்காக்களுக்கான நோக்கக் கடிதங்கள் கையெழுத்திடப்பட்டுள்ள நிலையில், Hello Park உடனான மூலோபாய ஒத்துழைப்பு Imagicaaworld-ஐ பிஜிட்டல் குடும்ப பொழுதுபோக்கில் அறிமுகப்படுத்துகிறது. இந்த மாதிரி விரிவாக்கத்தக்கது, குறைந்த சொத்து சார்புடையது மற்றும் வெளிப்புறப் பூங்கா வணிகத்துடன் இணக்கமானது என தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது.

நிர்வாகத்தின் விரிவாக்கத் திட்டங்கள் மற்றும் செயல்பாட்டு அளவுருக்கள்

நிர்வாகம் தொகுப்பை விரிவுபடுத்தி FY30E-க்குள் 12 பூங்காக்கள் ஆக்க இலக்கு வைத்துள்ளது; ஆண்டுதோறும் நான்கு முதல் ஐந்து Hello Parks திறக்கத் திட்டமிட்டுள்ளது. உள்ளகப் பூங்காக்களுக்கான பின்வரும் செயல்பாட்டு அளவுருக்களை நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது:

• ஒவ்வொரு உள்ளகப் பூங்காவுக்கும் சுமார் Rs 80 மில்லியன் முதல் Rs 120 மில்லியன் முதலீடு.
• Hello Park-க்கு செலுத்த வேண்டிய 5 சதவீத ராயல்டி.
• வாடகை செலவுகளுக்குப் பிறகு 24 சதவீதம் முதல் 25 சதவீதம் EBITDA வரம்பு.
• வழக்கமான முதலீட்டு மீட்பு காலம் மூன்று முதல் நான்கு ஆண்டுகள்.
• எதிர்பார்க்கப்படும் சராசரி டிக்கெட் விலை Rs 800 முதல் Rs 900.
• வருவாயில் டிக்கெட்டிங் பங்களிப்பு 65 சதவீதம் முதல் 70 சதவீதம் இருக்கும் என எதிர்பார்ப்பு.

நிகரக் கடன் மற்றும் EBITDA விகிதத்தை சுமார் 2.5 முதல் 3.0 மடங்காக வைத்திருக்க நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது; இருப்பினும் வளர்ச்சிக்கு நிதியளிப்பதற்காக கடன் பயன்பாடு தற்காலிகமாக 3.0 முதல் 3.5 மடங்காக உயரலாம். பராமரிப்பு மூலதனச் செலவு பொதுவாக வருவாயில் 6 சதவீதம் முதல் 8 சதவீதம் ஆகும்; புதிய சவாரிகள் மற்றும் ஈர்ப்புகளுக்கு மேலும் 5 சதவீதம் ஒதுக்கப்படுகிறது. Q3 FY27E அல்லது Q4 FY27E-ல் விலை உயர்வு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மதிப்பீடு

Rs 62 இலக்கு விலை, பூங்காக்கள் மற்றும் ஹோட்டல்கள் இரண்டிற்கும் FY28E EBITDA-வின் 15 மடங்கைக் கொண்டு பகுதி-கூட்டு மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய செயல்பாட்டுக் கவலைகள்

• வருகையாளர் எண்ணிக்கை எதிர்பார்ப்பை விடக் குறைவாக இருந்தது; Indore Park சேர்க்கப்பட்டபோதும் Q1 FY25-ஐ விட சுமார் 5 சதவீதம் குறைவாகவே இருந்தது.
• அதிகரித்த பிற செலவுகள் காலாண்டு EBITDA வரம்பைக் குறைத்து, தரகு நிறுவன மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடுகையில் EBITDA குறைவுக்கு வழிவகுத்தன.
• நிறுவனம் அதன் விரிவாக்கத் திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்கும்போது நிகரக் கடன் மற்றும் EBITDA கடன் பயன்பாடு தற்காலிகமாக 3.0 முதல் 3.5 மடங்காக உயரலாம்.