வலுவான ஒதுக்கீட்டு பாதுகாப்பு இருந்தாலும் IREDA புதுப்பிக்கத்தக்க நிதியளிப்பு வளர்ச்சி மீட்பு முக்கியம்

முதலீட்டு பார்வையும் மூலோபாய நிலையும்

ICICI Securities இன் ஆகஸ்ட் 4, 2026 IREDA Ltd முடிவுகள் புதுப்பிப்பு Buy மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. இந்தியாவின் புதுப்பிக்கத்தக்க-எரிசக்தி அமைப்புக்கு நிதியளிப்பதில் நிறுவனத்தின் மூலோபாயப் பங்கு, பல்வகை நிதி ஆதாரம் மற்றும் வளர்ந்து வரும் எரிசக்தி-மாற்றப் பிரிவுகளுக்கான விரிவாக்கம் இதற்கு ஆதரவளிக்கின்றன.

IREDA என்பது 23 மாநிலங்கள் மற்றும் நான்கு யூனியன் பிரதேசங்களில் புதுப்பிக்கத்தக்க துறைக்கான காலக் கடன்களைக் கொண்ட, அமைப்பு ரீதியாக முக்கியமான வைப்புகளை ஏற்காத NBFC ஆகும். புதைபடிவமல்லாத எரிபொருள் திறனை 297 GW இலிருந்து 2030க்குள் 500 GW ஆக உயர்த்தும் அரசின் இலக்கில் பல ஆண்டு வாய்ப்பை ICICI Securities காண்கிறது.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Q1 FY27 இல் IREDA கலவையான செயல்திறனை வழங்கியது. இருப்புநிலைக் குறிப்பு விரிவாக்கத்தால் நிகர வட்டி வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 24 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 857 கோடியாகியது; ஆனால் தொடர்ச்சியாக 4.5 சதவீதம் குறைந்தது. கடன் வாங்கும் செலவு Q4 FY26 இல் 7.05 சதவீதத்திலிருந்து 7.12 சதவீதமாக உயர்ந்தபோதும், நிகர வட்டி விளிம்பு தொடர்ச்சியாக 10 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மற்றும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 3.75 சதவீதமாகியது.

வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 36.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 338 கோடியாகியது; ஆனால் பாதிப்பு ஒதுக்கீடுகள் Q4 FY26 இல் Rs 215 கோடியிலிருந்து Rs 419 கோடியாக உயர்ந்ததால், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 31.5 சதவீதம் சரிந்தது. ஒதுக்கீட்டுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபம் தொடர்ச்சியாக பெரும்பாலும் நிலையாக Rs 831 கோடியாக இருந்தது.

சொத்து தரம் மற்றும் ஒதுக்கீட்டு பாதுகாப்பு

சொத்து தர ஒதுக்கீடுகள் உயர்வாக இருந்தன, ஆனால் இதன் விளைவான ஒதுக்கீட்டு பாதுகாப்பை ICICI Securities நேர்மறையாகக் கருதுகிறது. ஒதுக்கீட்டு கவரேஜ் விகிதம் தொடர்ச்சியாக சுமார் 434 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மேம்பட்டு 68.2 சதவீதமாகியது.

மொத்த NPA Rs 3,568 கோடியாகவும் நிகர NPA Rs 1,134 கோடியாகவும் இருந்தன. அதிக ஒதுக்கீடு நிகர NPA விகிதத்தை 1.23 சதவீதமாகக் குறைத்ததாக அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது. எச்சரிக்கையான ஒதுக்கீடு, கடன் தொகுப்பின் முதிர்ச்சி மற்றும் விவேகமான கடன் வழங்கல் ஆகியவை FY26E-FY28E காலத்தில் கடன் செலவை 80 அடிப்படைப் புள்ளிகளுக்கு அருகில் வைத்திருக்கும் என்றும், வருவாய் மீள்திறனை ஆதரிக்கும் என்றும் தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

கடன் புத்தக வளர்ச்சியும் வணிக வேகமும்

குறுகிய காலத்தின் முக்கிய கவலை வணிக வளர்ச்சியில் மிதமாக்கம் ஆகும். Q1 FY27 இல் IREDA இன் மொத்த கடன் புத்தகம் Rs 94,936 கோடியை எட்டியது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 19 சதவீதமும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 2 சதவீதமும் உயர்ந்தது. இது Q1 FY26 இன் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 26 சதவீத வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடுகையில் குறைவாகும்.

புதுப்பிக்கத்தக்க-எரிசக்திப் பிரிவுகளில் வழங்கல் வேகம் நிலையாக இருந்தது, ஆனால் வழங்கல்கள் பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி இருந்ததாக ICICI Securities கூறுகிறது. வலுவான வருவாய் வேகம் மற்றும் பங்கின் மறுமதிப்பீட்டுக்கு கடன் வளர்ச்சியில் மீட்பு தேவை என தரகர் கூறுகிறார். இயல்பாகவே சீரற்ற கடன் தொகுப்பையும் அவர் அபாயமாகக் குறிப்பிட்டுள்ளார்.

பல்வகைப்படுத்தலும் வளர்ச்சி முன்னோக்கும்

பாரம்பரிய புதுப்பிக்கத்தக்க நிதியளிப்புக்கு அப்பால் IREDA இன் பல்வகைப்படுத்தல் விரிவாக்கத்தின் அடுத்த கட்டத்துக்கு ஆதரவளிக்கும் என ICICI Securities எதிர்பார்க்கிறது. இலக்கு பகுதிகளில் உற்பத்தி, பேட்டரி எரிசக்தி சேமிப்பு அமைப்புகள், பசுமை ஹைட்ரஜன், சேமிப்பு மற்றும் பிற எரிசக்தி-மாற்ற உள்கட்டமைப்பு அடங்கும்.

ஆரோக்கியமான விளிம்புகள் மற்றும் நிலையான சொத்து தரத்தின் ஆதரவுடன், FY26E-FY28E காலத்தில் முன்பண வளர்ச்சி 23–25 சதவீத CAGR ஆகவும், நடுத்தர கால சொத்து மீதான வருவாய் சுமார் 1.9–2 சதவீதமாகவும் இருக்கும் என தரகர் கணிக்கிறார்.

மதிப்பீடும் இலக்கு விலையும்

முந்தைய அனுமானங்களுடன் ஒப்பிடும்போது வணிக வளர்ச்சியில் எதிர்பார்க்கப்படும் மிதமாக்கத்தைப் பிரதிபலித்து, ICICI Securities தனது இலக்கு விலையை Rs 180 இலிருந்து Rs 150 ஆகக் குறைத்தது. இந்த இலக்கு FY28E புத்தக மதிப்பின் சுமார் 2.3 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• எதிர்பார்த்ததை விட மெதுவான வணிக வளர்ச்சி மற்றும் கடன் வளர்ச்சியில் மீட்புக்கான தேவை.
• கடன் தொகுப்பின் இயல்பாகவே சீரற்ற தன்மை.
• சரியான நேரத்தில் தலைமை மாற்றம்.