முக்கிய வணிக மீட்சி மற்றும் யூட்டிலிட்டி படுக்கைப் பொருட்கள் விரிவாக்கம் மூலம் Indo Count Industries இன் FY27 வளர்ச்சி இலக்கு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் வணிக நிலைப்பாடு

ICICI Securities, Indo Count Industries Ltd மீதான தனது வாங்கும் பரிந்துரையைத் தக்கவைத்து, 2 ஜூன் 2026 அன்று இலக்கு விலையை Rs 418 ஆக திருத்தியது. முக்கிய படுக்கைத் துணி வணிகத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் மீட்சி, யூட்டிலிட்டி படுக்கைப் பொருட்கள் மற்றும் US பிராண்டட் வணிகங்களின் வேகமான விரிவாக்கம், கட்டண நிச்சயமின்மை குறைவதால் ஒருங்கிணைந்த EBITDA விளிம்புகளில் ஏற்படும் மீட்சி ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த நேர்மறை பார்வை அமைந்துள்ளது.

Indo Count Industries உலகின் மிகப்பெரிய படுக்கைத் துணி நிறுவனமாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது; சுமார் 25 உரிமம் பெற்ற மற்றும் சொந்த பிராண்டுகள் மூலம் US மற்றும் பிற ஏற்றுமதி சந்தைகளுக்கு சேவை வழங்குகிறது. நிறுவனத்திடம் இந்தியாவில் 153 மில்லியன் மீட்டர் திறன் கொண்ட நான்கு உற்பத்தி ஆலைகளும், US இல் 32.5 மில்லியன் துண்டுகள் திறன் கொண்ட மூன்று ஆலைகளும் உள்ளன.

Q4FY26 நிதிச் செயல்திறன்

Q4FY26 இல் ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3.4 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,057.7 கோடியாக இருந்தது; காலாண்டின் பெரும்பகுதியில் US கட்டணங்கள் உயர்வாக இருந்ததால் அளவு 20 சதவீதம் குறைந்து 20.5 மில்லியன் மீட்டராக இருந்தது. மேம்பட்ட தயாரிப்பு கலவை மற்றும் சாதகமான நாணய நிலவரம் வசூலுக்கு ஆதரவளித்தன.

சாதகமான உள்ளீட்டு செலவுகளால் மொத்த விளிம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 588 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 57.2 சதவீதமாகியது. இருப்பினும், புதிய வணிக வளர்ப்பு மற்றும் US ஆலைகளின் விரிவாக்கச் செலவுகளால் துணை நிறுவன விளிம்புகள் அழுத்தத்தில் இருந்ததால் EBITDA விளிம்பு 62 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 8.2 சதவீதமாகியது. ஒருங்கிணைந்த EBITDA 4 சதவீதம் குறைந்து Rs 86.3 கோடியாக இருந்தது.

அந்நிய செலாவணி பாதுகாப்புகளிலிருந்து கிடைத்த அதிக இதர வருமானம் மற்றும் குறைந்த வட்டிச் செலவு காரணமாக சரிசெய்யப்பட்ட PAT 60.1 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 33.8 கோடியாகியது. IGST-செட்டில்மென்ட் வட்டியாக Rs 12.8 கோடி அடங்கிய அசாதாரண உருப்படிக்குப் பிறகு பதிவான PAT Rs 24.2 கோடியாக இருந்தது.

FY26 செயல்திறன் மற்றும் செயல்பாட்டுக் காரணிகள்

உயர்ந்த US கட்டணங்களுக்கு மத்தியில் FY26 ஒருங்கிணைந்த வருவாய் பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி Rs 4,141.3 கோடியாக இருந்தது; அளவு 11.1 சதவீதம் குறைந்து 94.1 மில்லியன் மீட்டராக இருந்தது. தனித்த வருவாய் 18 சதவீதம் குறைந்து Rs 3,098.4 கோடியாக இருந்தது. யூட்டிலிட்டி படுக்கைப் பொருட்கள் விரிவாக்கம் மற்றும் US பிராண்டட் வணிகத்தில் Wamsutta சேர்க்கப்பட்டதால் புதிய வணிக வருவாய் Rs 792 கோடியை எட்டியது.

FY26 EBITDA 25 சதவீதம் குறைந்து Rs 401.2 கோடியாகவும், EBITDA விளிம்பு 325 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 9.7 சதவீதமாகவும் இருந்தது. கட்டணச் சுமையை ஏற்றுக்கொண்டது, புதிய வணிகச் செலவுகள் மற்றும் குறைந்த செயல்பாட்டு ஆதாயம் ஆகியவை சரிவுக்குக் காரணமாகின. US ஆலைகள் சேர்க்கப்பட்ட பிறகு அதிகரித்த தேய்மானத்தாலும் பாதிக்கப்பட்ட சரிசெய்யப்பட்ட PAT 43 சதவீதம் குறைந்து Rs 143.2 கோடியாக இருந்தது.

FY27 வளர்ச்சி முன்னோக்கு

பணவீக்கம் இருந்தபோதும் US இல் இறுதி நுகர்வோர் தேவை ஆரோக்கியமாக இருப்பதாகவும், சில்லறை விற்பனையாளர்கள் விலை உயர்வை கடத்துவதாகவும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. கட்டண நிச்சயமின்மையால் Q4FY26 இல் ஆர்டர் வரவுகள் தாமதமானன; ஆனால் குறைந்த கட்டண விகிதங்களுக்குப் பிறகு அவை இயல்படைந்துள்ளன. சரக்குகள் பெரும்பாலும் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பியுள்ளதால், US சில்லறை விற்பனையாளர்களிடமிருந்து பெரிய சரக்கு மறுநிரப்புச் சுழற்சியை நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கவில்லை.

FY27 க்காக சுமார் Rs 5,500 கோடி ஒருங்கிணைந்த வருவாய், 105-110 மில்லியன் மீட்டர் அளவு மற்றும் சுமார் 13 சதவீத EBITDA விளிம்புக்கான வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் வழங்கியது. யூட்டிலிட்டி படுக்கைப் பொருட்கள் Q1FY27 முதல் EBITDA நேர்மறையாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பருத்தி, பாலியஸ்டர், ரசாயனங்கள், எரிசக்தி மற்றும் பொதியிடலில் மூலப்பொருள் பணவீக்கம் குறுகிய கால தடையாக உள்ளது; எனினும், வரும் காலாண்டுகளில் விலை பேச்சுவார்த்தைகள் மூலம் இதைக் கடத்த முடியும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

முக்கிய மற்றும் புதிய வணிக விரிவாக்கம்

குறைந்த US கட்டணங்கள், தற்போதைய 62 சதவீதத்துடன் ஒப்பிடும்போது 71 சதவீதமாக மேம்படும் திறன் பயன்பாடு, விலை உயர்வுகள் மற்றும் சிறந்த தொகுப்பு கலவை ஆகியவற்றால் FY27 இல் முக்கிய வணிக வருவாய் Rs 4,000 கோடியை நெருங்கும் என ICICI Securities எதிர்பார்க்கிறது. FY27 இல் புதிய வணிக வருவாய் கிட்டத்தட்ட இரட்டிப்பாகி சுமார் Rs 1,500 கோடியாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நார்த் கரோலினாவில் உள்ள புதிய பிலோ ஆலை 18 மில்லியன் துண்டுகள் திறனைச் சேர்க்கிறது; இதனால் மொத்த யூட்டிலிட்டி படுக்கைப் பொருட்கள் திறன் 32.5 மில்லியன் துண்டுகளாகிறது. இதில் 31 மில்லியன் பிலோக்கள் மற்றும் 1.5 மில்லியன் குயில்ட்கள் அடங்கும். சுமார் 45-50 சதவீத அளவு வளர்ச்சி மற்றும் சிறந்த வசூல்களால் FY27 இல் யூட்டிலிட்டி படுக்கைப் பொருட்கள் வருவாய் சுமார் 54 சதவீதம் வளரும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

தரகர் மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீட்டு விலை

எதிர்பார்த்ததை விட EBITDA குறைவாக இருந்ததால், தரகர் FY27E வருவாய் மதிப்பீடுகளை 3 சதவீதம் குறைத்தார்; FY28E மதிப்பீடுகளை பெரும்பாலும் தக்கவைத்தார். அவரது Rs 418 இலக்கு விலை, Rs 26 என்ற FY28E EPS இன் 16 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

மூலதனச் செலவு மற்றும் கடன்பளு

Indo Count Industries அடுத்த 12-18 மாதங்களில் வளர்ச்சிக்காக Rs 250 கோடி மூலதனச் செலவைத் திட்டமிட்டுள்ளது; இது பெரும்பாலும் உள்நாட்டு திரட்டல்களால் நிதியளிக்கப்படும். FY26 முடிவில் நிகரக் கடன் ஆண்டுக்கு ஆண்டு Rs 200 கோடி குறைந்து Rs 760 கோடியாக இருந்தது; கடன்பளுவில் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வு இருக்காது என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• 50 சதவீத US கட்டணங்கள் தொடர்வது.
• முக்கிய செயல்பாட்டு நாடுகளில் தேவை மந்தமாதல் அல்லது நிச்சயமின்மை.
• வெளிநாட்டு நாணய வெளிப்பாடு.