IRCON International வருவாய் மீண்டது; ஆனால் ஆர்டர் வரவுகளும் விளிம்புகளும் முக்கியம்

முதலீட்டு பார்வையும் பரிந்துரையும்

Prabhudas Lilladher, ஆகஸ்ட் 13, 2026-இன் Q1 FY27 முடிவு புதுப்பிப்பில், IRCON International மீதான தனது HOLD மதிப்பீட்டையும் ஒரு பங்குக்கு Rs 136 என்ற பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை அடிப்படையிலான இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்தது. பங்கு CMP Rs 126 ஆக இருக்கையில், தரகர் இதை தனிப்பட்ட மீட்சியாகக் கருதுகிறது; ஆர்டர் வேகம் முக்கியத் தூண்டுதலாக உள்ளது.

IRCON-ன் Q1 FY27 தனிப்பட்ட வருவாய் வளர்ச்சி, FY26-இல் ஏற்பட்ட 17 சதவீத வருவாய் சரிவுக்குப் பிறகான முதல் வளர்ச்சிக் காலாண்டாகும். இருப்பினும், முக்கிய செயல்பாட்டு லாபத்தன்மை பலவீனமாகவே உள்ளதாலும், ஆர்டர் வரவுகள் செயல்படுத்தலை விட பின்தங்கியதாலும் இந்த மீட்பு மெல்லியதாக இருப்பதாக PL கருதுகிறது.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

IRCON, Q1 FY27-இல் Rs 18,003 million தனிப்பட்ட வருவாயைப் பதிவு செய்தது. இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8.2 சதவீதம் உயர்ந்ததுடன், PL-ன் Rs 16,808 million மதிப்பீட்டை விட 7.1 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. வழக்கமான Q4 சாய்வைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் வருவாய் தொடர்ச்சியாக 40 சதவீதம் குறைந்தது.

முக்கிய EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6.9 சதவீதம் குறைந்து Rs 955 million ஆனது; என்றாலும் இது PL மதிப்பீட்டை விட 26.3 சதவீதம் அதிகம். முக்கிய EBITDA விளிம்பு 6.2 சதவீதத்திலிருந்து 5.3 சதவீதமாகக் குறைந்தது; வருவாய் மீட்பு இன்னும் செயல்பாட்டு ஆதாயமாக மாறவில்லை என்பதை இது காட்டுகிறது. பிற வருமானம் உட்பட EBITDA 5.7 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 2,218 million ஆனது; 17.8 சதவீதம் உயர்ந்த Rs 1,263 million பிற வருமானம் இதற்கு ஆதரவளித்தது.

பதிவான வரிக்கு முந்தைய லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 2,035 million ஆனது. தேய்மானம் 31 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 150 million ஆனது; நிதிச் செலவு Rs 33 million ஆக மிகக் குறைவாகவே இருந்தது. 9 சதவீதம் குறைந்த வரிச் செலவு, சரிசெய்யப்பட்ட PAT 8.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,635 million ஆக உதவியது; இது PL மதிப்பீட்டை விட 28.7 சதவீதம் அதிகம். Q1 FY26-இல் Rs 1.60 ஆக இருந்த EPS, Rs 1.74 ஆக இருந்தது. எனவே PAT வளர்ச்சிக்கு முக்கிய EBITDA மேம்பாட்டைக் காட்டிலும் அதிக பிற வருமானமும் குறைந்த வரியும் ஆதரவளித்தன.

ஆர்டர் புத்தகமும் வரவுகளும்

ஜூன் 30, 2026 நிலவரப்படி IRCON-ன் ஆர்டர் புத்தகம் Rs 2,34,000 million ஆக இருந்தது; FY26 முடிவில் அது Rs 2,50,000 million ஆக இருந்தது. இது முந்தைய தனிப்பட்ட வருவாயின் சுமார் 2.7 மடங்கு ஆகும். தொடர்ச்சியான சரிவு, Q1 ஆர்டர் வரவுகள் செயல்படுத்தலை விடக் குறைவாக இருந்ததைக் குறிக்கிறது என PL தெரிவிக்கிறது.

நிர்வாக வழிகாட்டுதலும் முன்னறிவிப்புகளும்

FY27E வருவாய், FY26-க்கு ஏறத்தாழ இணையாக Rs 85,000 million முதல் Rs 90,000 million வரை, தனிப்பட்ட EBITDA விளிம்பு 4.0 சதவீதம் முதல் 4.5 சதவீதம் வரை, PAT விளிம்பு 6.0 சதவீதம் முதல் 6.3 சதவீதம் வரை இருக்கும் என நிர்வாகம் முன்பு வழிகாட்டியது.

PL தனது முன்னறிவிப்புகளைத் தக்கவைத்தது. மேம்பட்ட ரயில்வே ஒப்புதல் சூழலில் ஆர்டர் வரவுகளைத் தொடர்ந்து மாற்றுவது முக்கிய மறுமதிப்பீட்டுத் தூண்டுதலாகும். FY27 மத்திய பட்ஜெட்டில் இந்திய ரயில்வேக்கு Rs 2.78 trillion மற்றும் சாலைகளுக்கு Rs 3.10 trillion ஒதுக்கீடு இருப்பதாக PL குறிப்பிடுகிறது.

பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீடு

PL-ன் ஒரு பங்குக்கு Rs 136 இலக்கு விலை, பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இலக்கும் மதிப்பீடுகளும் மாற்றமின்றி இருந்தன.

பழைய சொத்து முன்னேற்றங்கள்

• Ircon-Soma Tollway சலுகை மே 14, 2026 அன்று முடிவடைந்தது. நிகர மதிப்பில் IRCON-ன் பங்கு Rs 1,080 million ஆக இருந்தது; இதில் எந்த மதிப்பிழப்பையும் PL காணவில்லை.
• IRSDC கலைப்பிலிருந்து IRCON ஜூலை 2026-இல் Rs 510 million இடைக்கால பங்கு மூலதனப் பணத்தைப் பெற்றது.

முக்கிய கவலைகள்

• பலவீனமான முக்கிய செயல்பாட்டு விளிம்புகள் மற்றும் தெளிவான செயல்பாட்டு ஆதாயம் தொடர்ந்து இல்லாமை.
• Q1 லாப வளர்ச்சி, முக்கிய EBITDA மேம்பாட்டைக் காட்டிலும் அதிக பிற வருமானம் மற்றும் குறைந்த வரிச் செலவைச் சார்ந்திருந்தது.
• ஆர்டர் புத்தகம் தொடர்ச்சியாக மிதமானது; ஆர்டர் வரவுகள் செயல்படுத்தலை விடக் குறைவாகவே இருந்ததையும் அவை மேலும் தொடர்ச்சியாக மாற்றப்பட வேண்டியதையும் இது காட்டுகிறது.