ITC சிகரெட் விலை மீட்சி மற்றும் வலுவான FMCG வளர்ச்சி மேம்படுத்தப்பட்ட BUY பார்வைக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

ICICI Direct Research-ன் ஆகஸ்ட் 4, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில் ITC Ltd. HOLD-லிருந்து BUY ஆக மேம்படுத்தப்பட்டு, பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை அடிப்படையிலான திருத்தப்பட்ட இலக்கு விலையாக Rs 341 நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. சிகரெட் வரியில் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வுக்குப் பிறகு பங்கு சுமார் 28% சரிந்துள்ளதாலும், வரும் காலாண்டுகளில் மைய சிகரெட் வணிகத்துக்கான தெளிவுத்தன்மை மேம்படுவதாலும், இடர்-வருவாய் சாதகமாக இருப்பதாக தரகர் கருதுகிறார்.

அறிக்கையின் CMP ஆன Rs 287 இல், ITC FY27E வருவாயின் 17 மடங்கிலும் FY28E வருவாயின் 15 மடங்கிலும் வர்த்தகமானது. ITC என்பது சிகரெட்டுகள், FMCG, வேளாண்மை மற்றும் பேப்பர்போர்டுகள், காகிதம் மற்றும் பேக்கேஜிங் ஆகியவற்றில் செயல்படும் பன்முக நுகர்வோர் நிறுவனம். FMCG மற்றும் பிற வணிகங்களில் வளர்ச்சியை உருவாக்க சிகரெட் வணிகம் ஈட்டும் ரொக்கத்தைப் பயன்படுத்துவதே அதன் உத்தி.

Q1FY27 நிதிச் செயல்திறன்

பிப்ரவரி 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வந்த மாற்றப்பட்ட சிகரெட் வரி அமைப்பால் Q1FY27 தனித்த ஒப்பீடுகள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. முக்கியமாக சிகரெட் மொத்த வருவாயில் 80.6% வளர்ச்சியால், மொத்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 27.9% உயர்ந்து Rs 26,943.2 கோடியாக இருந்தது. எனினும், நிகர வருவாய் 14.4% குறைந்து Rs 16,907.6 கோடியாகவும், செயல்பாட்டு லாபம் 27.9% குறைந்து Rs 4,514.3 கோடியாகவும், சரிசெய்யப்பட்ட PAT 27.1% குறைந்து Rs 3,578.8 கோடியாகவும் இருந்தது.

சிகரெட் வரியின் அதிக தாக்கம் பிரிவு லாபத்தைக் குறைத்ததால், EBITDA மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 498 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 26.7% ஆக இருந்தது.

சிகரெட் வணிகம்: விலை மீட்சி நடந்து வருகிறது

Q1FY27 இல் சிகரெட் விற்பனை அளவு வெறும் 4–5% மட்டுமே குறைந்தது; இது ICICI Direct எதிர்பார்த்த 8–10% சரிவை விட சிறப்பாக இருந்தது. 35% வரி உயர்வை ஈடுகட்ட ITC திட்டமிட்ட முறையில் 22–23% விலை உயர்வை அமல்படுத்தியது. படிப்படியான அமலாக்கம் சில்லறை விற்பனையாளர்கள் மற்றும் விநியோகஸ்தர்களுக்கு குறைந்த விலையில் இருப்பு வைத்துக்கொள்ள உதவியதுடன், அளவில் உடனடியான தாக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தியது.

சிகரெட் நிகர வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 26%, அல்லது ஒப்பிடத்தக்க அடிப்படையில் சுமார் 10% குறைந்தது; நிகர EBIT மார்ஜின் சுமார் 900 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 62.5% ஆனது. ஒரு குச்சிக்கான EBIT-ஐ வரி உயர்வுக்கு முந்தைய நிலைக்குக் கொண்டு வர, ITC அடுத்த இரண்டு காலாண்டுகளில் மேலும் 12–13% விலை உயர்வை மேற்கொள்ளும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

Q2FY27 இல் அளவில் ஓரளவு அதிக சரிவு இருக்கும் என ICICI Direct எதிர்பார்க்கிறது; ஆனால் Q4FY27க்குள் முழு விலை உயர்வும் ஏற்றுக்கொள்ளப்படும் என கணிக்கிறது. அதன் பிறகு சிகரெட் அளவுகள் நேர்மறை நிலைக்குத் திரும்பி, மார்ஜின்கள் தொடர்ச்சியாக மேம்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

FMCG-மற்றவை: பரவலான வளர்ச்சி மற்றும் மார்ஜின் விரிவாக்கம்

FMCG-மற்றவை வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12% உயர்ந்து Rs 6,482 கோடியாக இருந்தது; அடிப்படை உணவுப் பொருட்களைத் தவிர்த்து 16% உயர்ந்தது. பிரிவு PBIT 20.9% உயர்ந்து Rs 478.6 கோடியாக இருந்தது. எரிபொருள், சமையல் எண்ணெய், சோப்பு நூடுல்ஸ் மற்றும் பேக்கேஜிங்கில் பணவீக்கம் இருந்தபோதும், செலவு நிர்வாகம், இருப்பு ஹெட்ஜிங் மற்றும் விலை-அளவு நிர்வாகத்தின் ஆதரவால் Sresta தவிர்த்த EBITDA மார்ஜின் 55 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 10% ஆனது.

வளர்ச்சி பரவலாக இருந்தது; பால்பொருட்கள், சிற்றுண்டிகள், நூடுல்ஸ் மற்றும் உறைந்த உணவுகளில் சுமார் 20% வளர்ச்சியும், தனிப்பட்ட பராமரிப்பில் நடுத்தர-பதின்ம டக்க வளர்ச்சியும் இருந்தது. புதுமை, பிரீமியமயமாக்கல், தற்போதைய ஆண்டு தொடர் வருவாய் Rs 1,500 கோடி கொண்ட டிஜிட்டல்-முதன்மை பிராண்டுகள், புதிய தலைமுறை சேனல்கள் மற்றும் அண்டை வகைகள் விரிவாக்கத்துக்கு ஆதரவளிக்கும் என ICICI Direct எதிர்பார்க்கிறது. இருப்பினும், மேற்கு ஆசிய இடையூறு மற்றும் பருவமழைப் பற்றாக்குறை உள்ளீட்டுச் செலவு அழுத்தத்தை அதிகரிக்கலாம்.

வேளாண்மை மற்றும் பேப்பர்போர்டுகள், காகிதம் மற்றும் பேக்கேஜிங்

வேளாண்மை

மேற்கு ஆசிய நெருக்கடியால் பலவீனமான ஏற்றுமதி, இலைப் புகையிலைக்கான குறைந்த தேவை, பலவீனமான உலகளாவிய கொள்முதல் மற்றும் வாடிக்கையாளர்களின் தாமதமான ஆர்டர்கள் ஆகியவற்றுக்கு இடையே வேளாண் வருவாய் 16.6% குறைந்து Rs 8,082.1 கோடியாகவும், EBIT 18.5% குறைந்து Rs 353.8 கோடியாகவும் இருந்தது. கோதுமை நேர வேறுபாடுகள் மற்றும் மேற்கு ஆசிய இடையூறுக்கு சரிசெய்தபின், வேளாண் வணிகம் 9% வளர்ந்தது.

பேப்பர்போர்டுகள், காகிதம் மற்றும் பேக்கேஜிங்

வருவாய் 9% உயர்ந்து Rs 2,307.2 கோடியாக இருந்தது; EBIT 37.9% உயர்ந்து Rs 224.2 கோடியாக இருந்தது. ஆங்கர் தரங்கள், நிலையான பேப்பர்போர்டுகள், பேக்கேஜிங், ஏற்றுமதி மற்றும் குறைந்த மரச் செலவால் EBIT மார்ஜின் 203 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 9.7% ஆனது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள்

முன்னர் எதிர்பார்த்ததை விட குறைந்த சிகரெட் நிகர வருவாய் காரணமாக, ICICI Direct தனது FY27E மற்றும் FY28E PAT மதிப்பீடுகளை முறையே 2.8% மற்றும் 2.6% குறைத்தது.

பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீடு

Rs 341 இலக்கு விலை, பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

முக்கிய இடர்கள்

• முக்கிய FMCG உள்ளீடுகளில் தொடர்ச்சியான பணவீக்கம்.
• வரவிருக்கும் GST கூட்டத்தில் சிகரெட் வரி விகிதத்தில் மேலும் உயர்வு.
• வேளாண் பொருட்களின் ஏற்றுமதிக்கு கட்டுப்பாடுகள்.