குறுகிய கால செலவு அழுத்தங்களையும் மீறி JK Cement விற்பனை அளவு வளர்ச்சியும் விரிவாக்கமும் வருவாயை ஆதரிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services, J K Cement மீதான தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. முதல் காலாண்டு FY27 செயல்திறனில் EBITDA மதிப்பீடுகளை மீறியது; எதிர்பார்த்ததைவிட வலுவான விற்பனை அளவுகள் மற்றும் வெள்ளை சிமென்ட் பெறுமதிகள் இதற்கு ஆதரவளித்தன. குறைந்த செலவு வழிகாட்டுதலைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், தரகு நிறுவனம் FY27E மற்றும் FY28E EBITDA மதிப்பீடுகளை தலா சுமார் 3 சதவீதம் உயர்த்தி, 17 மடங்கு FY28E EV/EBITDA பெருக்கலைப் பயன்படுத்தி இலக்கு விலையை Rs 6,430 ஆக மாற்றியது.

நிறுவனத்தின் விற்பனை அளவு வளர்ச்சியும் விரிவாக்கத் திட்டமும் வருவாய் முன்னோக்குக்கு ஆதரவளிக்கின்றன; இருப்பினும் அதிகரிக்கும் எரிபொருள் மற்றும் டீசல் செலவுகளால் குறுகிய கால லாபத்தன்மை அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

J K Cement ஒருங்கிணைந்த 1QFY27 வருவாயாக Rs 4,030 crore பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 20 சதவீதம் உயர்ந்து, Motilal Oswal மதிப்பீட்டை விட 8 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 6 சதவீதம் குறைந்து Rs 650 crore ஆக இருந்தது; ஆனால் தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை விட சுமார் 7 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. மதிப்பிட்டதைவிட குறைந்த தேய்மானச் செலவால் உதவி கிடைத்ததால், PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 14 சதவீதம் குறைந்து Rs 280 crore ஆக இருந்தது; அதேவேளை மதிப்பீட்டை விட சுமார் 13 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது.

விற்பனை அளவு வளர்ச்சி மற்றும் பெறுமதிகள்

விற்பனை அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 18 சதவீதம் வளர்ந்தது; இது தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை விட சுமார் 5 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. சாம்பல் சிமென்ட் அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 19 சதவீதம் உயர்ந்தது; வெள்ளை சிமென்ட் அளவு சுமார் 11 சதவீதம் உயர்ந்தது.

கலப்பு பெறுமதி ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 2 சதவீதம் மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 7 சதவீதம் உயர்ந்து டன் ஒன்றுக்கு Rs 6,092 ஆனது. சாம்பல் சிமென்ட் பெறுமதி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3 சதவீதம் உயர்ந்து டன் ஒன்றுக்கு Rs 5,069 ஆனது; வெள்ளை சிமென்ட் பெறுமதி 11 சதவீதம் உயர்ந்து டன் ஒன்றுக்கு Rs 14,975 ஆனது.

மாறும் செலவுகள், சரக்குக் கட்டணம் மற்றும் பிற செலவுகள் அதிகரித்ததால் டன் ஒன்றுக்கான செலவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 8 சதவீதம் உயர்ந்தது. செயல்பாட்டு திறன் ஆதாயத்தால் டன் ஒன்றுக்கான பணியாளர் செலவு சுமார் 1 சதவீதம் குறைந்தது.

சந்தை நிலை மற்றும் நிர்வாகக் கருத்துரை

பீகார் அரைப்பு அலகு உட்பட அண்மையில் தொடங்கப்பட்ட மத்திய இந்திய திறனால் சாம்பல் சிமென்ட் வளர்ச்சி முன்னெடுக்கப்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. J K Cement பெரும்பாலான மத்திய இந்திய சந்தைகளில் சந்தைப் பங்கைப் பெற்றது; அதேவேளை வடக்கு மற்றும் தென் இந்தியாவில் தனது பங்கைத் தக்கவைத்தது. வடக்கு மற்றும் தெற்கிலுள்ள ஆலைகள் சுமார் 85–90 சதவீத திறன் பயன்பாட்டில் இயங்கின.

FY27E-க்கான சுமார் 23 million tonnes சாம்பல் சிமென்ட் அளவு இலக்கை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தி, இரட்டை இலக்க அளவு வளர்ச்சியை எதிர்பார்ப்பதாகக் கூறியது. சிமென்ட் விலைகள் பெருமளவில் நிலையாக இருப்பதாகவும், முதல் காலாண்டு விலை உயர்வுகள் நீடித்ததாகவும் தெரிவிக்கப்பட்டது. துறை முழுவதுமான எரிபொருள் செலவு அழுத்தத்தால் பருவமழை தொடர்பான குறிப்பிடத்தக்க விலைச் சரிவு ஏற்படாது என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

குறுகிய கால செலவு அழுத்தங்கள்

2QFY27-ல் டன் ஒன்றுக்கான செயல்பாட்டுச் செலவு சுமார் Rs 150 உயரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; இதில் எரிபொருளால் சுமார் Rs 100 மற்றும் டீசலால் Rs 50 அடங்கும். எனினும், பேக்கேஜிங் செலவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

பெரிய உலை பராமரிப்பு 1QFY27-க்கு முன்கூட்டியே மேற்கொள்ளப்பட்டது; இதனால் சுமார் Rs 50 crore கூடுதல் பராமரிப்புச் செலவு ஏற்பட்டது. கிளிங்கர் இருப்பு போதுமானதாக இருந்ததால் நிறுத்தம் விற்பனை அளவுகளை பாதிக்கவில்லை; முதல் காலாண்டுக்குப் பிறகு பராமரிப்புச் செலவு குறைவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

1QFY27-ல் kcal ஒன்றுக்கான எரிபொருள் செலவு Rs 1.53 ஆக இருந்தது; எரிபொருள் கலவையைப் பொறுத்து 2QFY27-ல் அது Rs 1.75 அருகே உச்சத்தை எட்டும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. UAE இறக்குமதியிலான விநியோக இடையூறு, 1QFY27-ல் வெள்ளை சிமென்ட் மற்றும் சுவர் புட்டி அளவுகளுக்கு உதவியது; இருப்பினும் விநியோகம் மேம்படும்போது போட்டித் தீவிரம் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பலாம்.

விரிவாக்கம் மற்றும் பசுமை ஆற்றல் முன்னேற்றம்

J K Cement-ன் விரிவாக்கத் திட்டம் திட்டமிட்டபடி தொடர்கிறது; இதில் ஜெய்சல்மேரில் உள்ள புதிய ஒருங்கிணைந்த திட்டம் அடங்கும், இது 1HFY28-ல் தொடங்கப்பட இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

ஜூன் 2026-ல் மொத்த ஆற்றல் தேவைகளில் பசுமை ஆற்றல் சுமார் 53.5 சதவீதமாக இருந்தது; FY26-ல் இது 52 சதவீதமாக இருந்தது. FY30-க்குள் சுமார் 75 சதவீதத்தை நிறுவனம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

நிதி முன்னோக்கு

Motilal Oswal, FY26–FY28 வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT ஆகியவற்றுக்கு முறையே 16 சதவீதம், 18 சதவீதம் மற்றும் 13 சதவீதம் கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சியை முன்னறிவிக்கிறது. அளவு CAGR சுமார் 15 சதவீதமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

FY26-ல் Rs 5,570 crore ஆக இருந்த நிகரக் கடன், FY28-ல் Rs 7,900 crore ஆக உயரும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது; EBITDA-க்கு நிகரக் கடன் 2.4 மடங்கை எட்டும்.