1QFY27 PAT மதிப்பீட்டை மீறிய பின் KFin Technologies-க்கு சர்வதேச மார்ஜின்கள் மற்றும் இஷ்யூயர் பைப்லைன் ஆதாயம்

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

1QFY27 செயல்பாட்டு வருவாய் மதிப்பீடுகளுக்கு ஏற்ப இருந்ததையும், செயல்பாட்டுத் திறனால் வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் எதிர்பார்ப்புகளை மீறியதையும் தொடர்ந்து, Motilal Oswal Financial Services தனது ஜூலை 27, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில் KFin Technologies-ஐ Buy ஆக உயர்த்தியது. தரகர் FY27E மற்றும் FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைத்தது.

FY26 முதல் FY28E வரை KFin Technologies முறையே 22 per cent, 22 per cent மற்றும் 18 per cent வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT CAGR வழங்கும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது. உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்ட் தீர்வுகளின் தொடர்ச்சியான வேகம், இஷ்யூயர் தீர்வுகளின் வலுவான பைப்லைன் மற்றும் சர்வதேச வணிகத்தில் படிப்படியாக மேம்படும் மார்ஜின்கள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் அதன் நேர்மறையான பார்வை அமைந்துள்ளது; இவை ஒருங்கிணைந்த மார்ஜின் விரிவாக்கத்திற்கு ஆதரவளிக்கும்.

39 மடங்கு FY28E EPS பெருக்கலின் அடிப்படையில், CMP Rs 949 உடன் ஒப்பிடும்போது தரகரின் ஓராண்டு இலக்கு விலை Rs 1,150 ஆகும்.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

KFin Technologies 1QFY27-ல் Rs 3,565 million செயல்பாட்டு வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 30 per cent, காலாண்டுக்கு காலாண்டு 3 per cent உயர்ந்து Motilal Oswal மதிப்பீடுகளுக்கு பெரும்பாலும் ஏற்ப இருந்தது. உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்ட் தீர்வுகள் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7 per cent உயர்ந்தது, இஷ்யூயர் தீர்வுகள் வருவாய் 8 per cent அதிகரித்து Rs 356 million ஆனது, மேலும் Ascent பங்களிப்பால் சர்வதேச தீர்வுகள் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 182 per cent உயர்ந்தது.

ஊழியர் செலவில் 44 per cent உயர்வு உட்பட செயல்பாட்டுச் செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 46 per cent அதிகரித்து Rs 2,346 million ஆனது. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7 per cent உயர்ந்தாலும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5 per cent குறைந்து Rs 1,220 million ஆனது. EBITDA மார்ஜின் 34.2 per cent ஆக இருந்தது; இது 1QFY26-இன் 41.5 per cent-ஐ விடக் குறைவாக இருந்தாலும் Motilal Oswal மதிப்பிட்ட 32.6 per cent-ஐ விட அதிகமாக இருந்தது. PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3 per cent மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 7 per cent குறைந்து Rs 752 million ஆனது; இது தரகர் மதிப்பீட்டை விட 7 per cent அதிகமாக இருந்தது, PAT மார்ஜின் 21.1 per cent ஆக இருந்தது.

மியூச்சுவல் ஃபண்ட் தீர்வுகள் மற்றும் தயாரிப்பு விரிவாக்கம்

1QFY27-ல் சேவையளிக்கப்பட்ட மியூச்சுவல் ஃபண்ட் AAUM ஆண்டுக்கு ஆண்டு 16 per cent மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 3 per cent உயர்ந்து Rs 27.3 trillion ஆனது. ஈக்விட்டி AAUM சுமார் Rs 15.5 trillion, அல்லது மொத்த மியூச்சுவல் ஃபண்ட் AAUM-இல் 56.8 per cent ஆக எட்டியது; KFin Technologies-இன் ஈக்விட்டி சந்தைப் பங்கு 32.4 per cent ஆக இருந்தது.

பலவீனமான ஈக்விட்டி சந்தை மதிப்பீட்டு ஆதாயங்கள், புவிசார் அரசியல் நிச்சயமின்மைக்கு மத்தியில் வாடிக்கையாளர் முடிவுகளில் தாமதம் மற்றும் லிக்விட் ஃபண்டுகளுக்கான அதிக ஒதுக்கீடு காரணமாக மியூச்சுவல் ஃபண்ட் வருவாய் வளர்ச்சி AAUM வளர்ச்சியை விட பின்தங்கியது. குறைந்த வருவாய் தரும் லிக்விட் ஃபண்டுகளுக்கு மாறியதாலும், வரவிருக்கும் AMC ஒப்பந்தப் புதுப்பிப்புக்கான ஒதுக்கீடுகளாலும் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் ஈல்டு 1QFY26-இல் 3.5 basis points-லிருந்து 3.2 basis points ஆகக் குறைந்தது.

ஒரு வருடத்திற்கு முன் வருவாயில் 66 per cent-ஆக இருந்து 55 per cent ஆகக் குறைந்த மியூச்சுவல் ஃபண்ட் கட்டண வருவாய், அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் 50 per cent-க்கும் கீழ் குறையும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. நிறுவனம் AI சார்ந்த FinEx தானியக்கமயம் உள்ளிட்ட புதிய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் தயாரிப்புகளை அறிமுகப்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளது; மேலும் செயலாக்க நேரத்தை சுமார் 21 நாட்களிலிருந்து மூன்று வேலை நாட்களாகக் குறைக்கும் AI-நேட்டிவ் SIP சேர்க்கை தீர்வை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது.

வளர்ச்சி கண்ணோட்டம் மற்றும் சர்வதேச வணிகம்

செலவு மேம்பாட்டின் ஆதரவுடன், சந்தைச் சூழல் மந்தமாக இருந்தபோதிலும் FY27-க்கு 18 முதல் 20 per cent வருவாய் வளர்ச்சியை நிர்வாகம் வழிகாட்டியது. FY27 EBITDA வளர்ச்சி 17 முதல் 20 per cent ஆகவும், PAT வளர்ச்சி 12 முதல் 15 per cent ஆகவும் இருக்கும் எனக் குறிப்பிட்டது.

உள்நாட்டுக்கு வெளியான மியூச்சுவல் ஃபண்ட் வணிகங்கள் இப்போது ஒருங்கிணைந்த வருவாயில் சுமார் 40 per cent பங்களிக்கின்றன; அவை ஒப்பந்த அளவில் லாபகரமானவை மற்றும் மார்ஜினை உயர்த்துபவை. எனினும், மாற்றம், விரிவாக்கம், விற்பனை மற்றும் செயல்படுத்தல் செலவுகள் ஒருங்கிணைந்த மார்ஜின்களில் தொடர்ந்து அழுத்தம் தருகின்றன. புதிய வாடிக்கையாளர் வெற்றிகள் மற்றும் அதிகரித்த வாடிக்கையாளர் பங்கால் சர்வதேச வருவாய் இயற்கையாக சுமார் 32 முதல் 33 per cent உயர்ந்தது.

Ascent 1QFY27-ல் US$5.9 million வருவாயை ஈட்டியது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 32 per cent உயர்வு. காலாண்டின் சுமார் 8.4 per cent உடன் ஒப்பிடுகையில், FY27 இறுதிக்குள் சுமார் 25 per cent வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் இரட்டை இலக்க EBITDA மார்ஜினை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

இஷ்யூயர் தீர்வுகள், மாற்று முதலீடுகள் மற்றும் செல்வம்

இஷ்யூயர் தீர்வுகள், குறிப்பாக IT சேவைகளில், பருவகால அடிப்படையில் பலவீனமான நிறுவன நடவடிக்கைகளை எதிர்கொண்டன; ஆனால் ஆரோக்கியமான IPO பைப்லைன் மூலம் மீட்சி ஏற்படும் என KFin Technologies எதிர்பார்க்கிறது. வெளியீட்டு அளவின் அடிப்படையில் மெயின்போர்டு IPO சந்தைப் பங்கு 1QFY27-ல் உயர்ந்து 79.2 per cent ஆனது.

Razorpay, Garuda மற்றும் Pushp Brands உள்ளிட்ட ஆணைகள், அத்துடன் PhonePe, Zepto, Jio மற்றும் Manipal Health போன்ற வருங்கால பெரிய வாய்ப்புகளை நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது.

மாற்று முதலீடுகள் மற்றும் செல்வப் பிரிவில் AUM ஆண்டுக்கு ஆண்டு 28 per cent மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 19 per cent உயர்ந்தது. சந்தைப் பங்கு 37.3 per cent ஆக இருந்தது; உறுதிப்படுத்தப்பட்ட வெற்றிகளின் அடிப்படையில் 40 per cent-ஐ நெருங்கலாம்.

முக்கிய அபாயங்கள் மற்றும் சாத்தியமான உயர்வு

• சொத்து கலவையில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் ஈல்டில் அழுத்தம்.
• இஷ்யூயர் தீர்வுகளைப் பாதிக்கும் மந்தமான நிறுவன நடவடிக்கைகள்.
• டிஜிட்டல் சொத்து ஃபண்டுகளைப் பாதிக்கும் பலவீனமான கிரிப்டோகரன்சி சந்தைகள்.
• ஒருங்கிணைந்த மார்ஜின்களில் அழுத்தம் தரும் சர்வதேச வணிக முதலீட்டுச் செலவுகள்.

கிரிப்டோகரன்சி சந்தைகளில் மீட்சி, சந்தை மதிப்பீட்டு அடிப்படையிலான வருவாயில் கூடுதல் உயர்வை வழங்கக்கூடும்.