சுரங்கத் திட்டச் செயல்படுத்தல் வேகமெடுப்பதால் KNR Constructions FY28 மீட்சியை எதிர்பார்க்கிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services கூறுகையில், குறைந்த அளவிலான செயல்படுத்தக்கூடிய ஆர்டர் புத்தகம் செயல்பாட்டைக் கட்டுப்படுத்தியதால் KNR Constructions மீண்டும் பலவீனமான 1QFY27 செயல்திறனை வழங்கியது. சுரங்கத் திட்டங்கள் வேகமெடுப்பதால் 2HFY27-ல் செயல்பாட்டு செயல்திறன் மேம்படும் என்றும், சமீபத்தில் பெற்ற ஆர்டர்கள் செயல்பாட்டுக்கு வரும்போது FY28 முதல் குறிப்பிடத்தக்க வருவாய் வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது என்றும் தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

தரகர் நடுநிலை மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்து, தற்போதைய Rs 132 சந்தை விலையுடன் ஒப்பிடுகையில் பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை அடிப்படையிலான Rs 140 இலக்கு விலையை நிலைநிறுத்தினார்.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

பதிவான EBITDA-வில் Rs 40 கோடி ஒருமுறை வருமானம் அடங்கியிருந்தது; இதனால் அடிப்படை EBITDA விளிம்பு வெறும் 5.5% ஆக இருந்தது. சரிசெய்யப்பட்ட வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 13% குறைந்து Rs 37.8 கோடியாக இருந்தது, ஆனால் தரகரின் Rs 30.9 கோடி மதிப்பீட்டை விஞ்சியது.

KNR Constructions, KNR Palani Infra மற்றும் KNR Ramagiri Infra-வில் தனது முழு பங்கு முதலீடுகளையும் Rs 430 கோடிக்கு Indus Infra Trust-க்கு மாற்றிய பிறகு Rs 280 கோடி அசாதாரண லாபத்தையும் பதிவு செய்தது. முதலீடு செய்யப்பட்ட தொகை Rs 150 கோடி; லாபத்தின் மீதான வரி Rs 40 கோடி ஆகும்.

செயல்படுத்தல் கண்ணோட்டம் மற்றும் நிர்வாக வழிகாட்டுதல்

அடிப்படை விளிம்பு 2QFY27-ல் தற்போதைய நிலைக்கு அருகில் இருக்க வேண்டும் என்றும், 3QFY27 மற்றும் 4QFY27-ல் மேம்பட வேண்டும் என்றும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. FY27-க்கு, செயல்படுத்தக்கூடிய ஆர்டர் புத்தகத்தின் அடிப்படையில் Rs 8,000 கோடி முதல் Rs 10,000 கோடி வரையிலான ஆர்டர் வரவுகள், சுமார் Rs 2,200 கோடி முதல் Rs 2,300 கோடி வரையிலான வருவாய் மற்றும் 8% முதல் 9% EBITDA விளிம்புக்கு வழிகாட்டுதல் அளித்தது.

ஆர்டர் புத்தக நிலை

பதிவான தற்போதைய ஆர்டர் புத்தகம் சுமார் Rs 11,500 கோடியாக இருந்தது; இதில் Rs 3,550 கோடி சுரங்கத் திட்டம் அடங்கும். ஜூன் 2026 நிலவரப்படி, சமீபத்தில் பெற்ற Rs 6,560 கோடி HAM திட்டத்தைத் தவிர்த்து ஆர்டர் புத்தகம் Rs 8,670 கோடியாக இருந்தது. இதில் சாலைகள் 30%, பாசனம் 19%, குழாய்வழி 10% மற்றும் சுரங்கம் 41% என கலவை இருந்தது. KNR Constructions சுமார் Rs 1,500 கோடிக்கான L1 நிலையையும் கொண்டிருந்தது; இருப்பினும் சில நோக்கக் கடிதங்களும் ஆர்டர்களும் நிலுவையில் இருந்தன.

சுரங்கத் திட்டங்கள் மற்றும் புதிய வணிக வாய்ப்புகள்

ஜார்க்கண்டில் உள்ள Vemardi நிலக்கரிச் சுரங்கம், 1QFY26-ல் NCC உடனான 74:26 கூட்டு முயற்சி மூலம் பெறப்பட்டது மற்றும் GST தவிர்த்து Rs 4,800 கோடி மதிப்புடையது; இது 2HFY27-ல் தொடங்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. முழுமையாக செயல்படும்போது இது Rs 300 கோடி முதல் Rs 400 கோடி வருவாயை உருவாக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

போட்டிமிக்க ஏலம், திட்டம் சார்ந்த அபாயங்கள் மற்றும் நாணய வெளிப்பாடு காரணமாக பேட்டரி ஆற்றல் சேமிப்பு அமைப்பு திட்டங்களில் நிர்வாகம் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது; இந்தப் பிரிவிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க வருவாயை கணக்கில் கொள்ளவில்லை. KNR Constructions கூட்டு முயற்சிகள் மூலம் மெட்ரோ, ரயில்வே, BOT கட்டணம் மற்றும் சூரிய மின் திட்டங்களில் நுழைவதையும் ஆராய்கிறது.

முக்கிய அபாயங்கள் மற்றும் இருப்புநிலைக் கவலைகள்

• மந்தமான சாலை ஒதுக்கீடும் நிச்சயமற்ற டெண்டர் காலநிலையும் ஆர்டர் வரவுகளையும் செயல்படுத்தலையும் கட்டுப்படுத்தக்கூடும்.
• செயல்பாட்டு மூலதன நாட்கள் மார்ச் 2026-ல் 78-லிருந்து 1QFY27-ல் 133 ஆக உயர்ந்தன; கடனாளி நாட்கள் 152-லிருந்து 196 ஆக உயர்ந்தன.
• Rs 1,400 கோடி முதல் Rs 1,450 கோடி வரையிலான பாசன வரவுகள், அரசின் ஒப்புதல்களைச் சார்ந்த மீட்புடன், மிகப்பெரிய குறுகியகால இருப்புநிலை அபாயமாக உள்ளன.
• திருத்தப்பட்ட HAM பங்கு முதலீட்டுத் தேவை Rs 850 கோடி; இதில் Rs 600 கோடி செலுத்தப்பட்டிருந்தது. மேலும் Rs 210 கோடி தேவைப்படுகிறது; இதில் FY27-ல் சுமார் Rs 125 கோடியும் FY28-ல் Rs 85 கோடியும் அடங்கும்.

வருவாய் மதிப்பீடுகள்

Motilal Oswal, FY26 முதல் FY28 வரையிலான காலத்தில் வருவாய் மற்றும் EBITDA முறையே 22% மற்றும் 48% கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி அடையும் என கணித்துள்ளது. சுரங்கத் திட்டங்கள் வேகமெடுப்பது மற்றும் சமீபத்தில் பெற்ற ஆர்டர்கள் செயல்படுத்தப்படுவது, குறிப்பாக FY28 முதல், செயல்பாட்டு செயல்திறன் மீட்சியை இந்த மதிப்பீடுகள் பிரதிபலிக்கின்றன.