CNG அளவுகள் மற்றும் PNG இணைப்புகள் விரிவடைய Mahanagar Gas Q1 FY27 விளிம்புகள் உறுதியாகின

Q1 FY27 செயல்திறன்: விளிம்பில் வலுவான எதிர்பார்ப்பை மீறிய செயல்பாடு

Motilal Oswal Financial Services-இன் ஆகஸ்ட் 1, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பு, துறை சார்ந்த சவால்கள் இருந்தபோதிலும் Mahanagar Gas-இன் Q1 FY27 செயல்திறன் உறுதியாக இருந்ததாகக் கூறுகிறது. ஒரு நிலையான கன மீட்டருக்கான EBITDA Rs 7.9 அதன் மதிப்பீட்டை விட 43 சதவீதம் அதிகமாக இருந்ததால், தரகு நிறுவனம் தனது Buy நிலைப்பாட்டை மீண்டும் வலியுறுத்தியுள்ளது. மொத்த விற்பனை அளவு 4.8 mmscmd எதிர்பார்ப்புக்கு ஏற்ப இருந்தது மற்றும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7 சதவீதம் உயர்ந்தது.

தேய்மானம், வட்டி மற்றும் பிற வருமானம் Motilal Oswal மதிப்பீடுகளை விட குறைவாக இருந்தன. பதிவான EBITDA மற்றும் PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு குறைந்தபோதிலும், வருவாய் முடிவு தரகு நிறுவனத்தின் எதிர்பார்ப்புகளை விட கணிசமாக சிறப்பாக இருந்தது.

தொடர்ச்சியான விலை மற்றும் செலவு மாற்றங்கள் விளிம்புகளுக்கு ஆதரவு

ஒரு நிலையான கன மீட்டருக்கான EBITDA காலாண்டுக்கு காலாண்டு Rs 1.7 உயர்ந்தது. இதற்கு ஒரு நிலையான கன மீட்டருக்கான வருவாய் Rs 5.9 உயர்ந்ததும், செயல்பாட்டுச் செலவுகள் Rs 0.5 குறைந்ததும் காரணம். எரிவாயு செலவில் ஒரு நிலையான கன மீட்டருக்கு Rs 4.7 உயர்வு இதை ஓரளவு ஈடுசெய்தது.

தொழில்துறை மற்றும் வணிக PNG வருவாய் காலாண்டுக்கு காலாண்டு ஒரு நிலையான கன மீட்டருக்கு Rs 27-32 உயர்ந்தது. இந்த விலைகள் மொத்த LPG, ஃபர்னஸ் ஆயில், LSHS மற்றும் LDO உள்ளிட்ட மாற்று எரிபொருட்களுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளன; அவை காலாண்டின் விளிம்பு செயல்திறனுக்கு ஆதரவளித்தன.

அளவு வளர்ச்சி மற்றும் வலையமைப்பு விரிவாக்கம்

Q1 FY27 மொத்த அளவு 4.766 mmscmd ஆக இருந்தது; Q1 FY26-ல் அது 4.456 mmscmd ஆக இருந்தது. CNG மற்றும் வீட்டு PNG அளவுகள் உயர்ந்தன; தொழில்துறை மற்றும் வணிக PNG அளவுகள் குறைந்தன.

PNG Drive 2.0-ன் கீழ் 97,461 வீட்டு PNG மாற்றங்கள் செய்யப்பட்டதை நிர்வாகம் எடுத்துக்காட்டியது; இதனால் மொத்த வீட்டு PNG இணைப்புகள் சுமார் 2.17 million ஆக உயர்ந்தன. காலாண்டில் Mahanagar Gas:

• 156.57 km குழாய்வழியைச் சேர்த்தது; வலையமைப்பு 8,477 km ஆக உயர்ந்தது.
• ஒரு CNG நிலையத்தைச் சேர்த்தது; மொத்தம் 519 ஆனது.
• 291 தொழில்துறை மற்றும் வணிக வாடிக்கையாளர்களைச் சேர்த்தது; மொத்தம் 6,198 ஆனது.
• 26,007 கூடுதல் CNG வாகனங்களைப் பதிவு செய்தது; மொத்தம் 1.31 million-ஐ தாண்டியது.

நிர்வாகத்தின் நீண்டகால இயல்பாக்கப்பட்ட அளவு வளர்ச்சி வழிகாட்டல் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8-9 சதவீதம் ஆகும். Q1 FY27-ல் UEPL அளவு 0.322 mmscmd ஆக இருந்தது; ஓராண்டுக்கு முன்பு அது 0.224 mmscmd ஆக இருந்தது.

முதலீடுகள், எரிவாயு ஆதாரம் மற்றும் மூலதனச் செலவு

Mahanagar Gas காலாண்டில் Rs 49 million முதலீடு செய்தது. இதில் விருப்பப்படி மாற்றக்கூடிய கடன்பத்திரங்கள் மூலம் 3EV Industries-ல் Rs 10 million மற்றும் சுயப் பயன்பாட்டாளராக FPEL Reliant Energy Private Limited-ல் 26 சதவீத பங்கை வாங்க Rs 39 million அடங்கும்.

மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, எரிவாயு ஆதாரக் கலவையில் 30 சதவீதம் APM எரிவாயு, 22 சதவீதம் NWG மற்றும் தொகுக்கப்பட்ட எரிவாயு, 15 சதவீதம் HP-HT எரிவாயு மற்றும் 21 சதவீதம் Henry Hub-இணைந்த எரிவாயு இருந்தது. ஒரு mmbtu-க்கு USD 12.5-13 விலையிடப்பட்ட தொகுக்கப்பட்ட எரிவாயு ஜூலை 4, 2026 முதல் நிறுத்தப்பட்டது.

Mahanagar Gas 1.5 mmscmd Henry Hub-இணைந்த எரிவாயுவுக்கு ஒப்பந்தம் செய்திருந்தாலும், தவிர்க்க முடியாத சூழ்நிலை காரணமாக அது முழுமையாகக் கிடைக்காது. முழு ஒதுக்கீடு எரிவாயு ஆதாரச் செலவைக் குறைக்கக்கூடும் என Motilal Oswal குறிப்பிடுகிறது.

Q1 FY27-ல் Rs 3,500 million மூலதனச் செலவுக்குப் பிறகு, FY27-க்கு Rs 15,000-18,000 million மூலதனச் செலவு வழிகாட்டலை நிர்வாகம் வழங்கியது. ஆண்டில் கடன் உயரக்கூடும் என்றும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

வளர்ச்சி முன்னோக்கு மற்றும் மதிப்பீடுகள்

Motilal Oswal FY26-28-ல் 9 சதவீத அளவு CAGR என கணித்துள்ளது. வணிக CNG வாகனங்களை மாற்றுவதற்காக OEMs மற்றும் போக்குவரத்தாளர்களுடனான ஒத்துழைப்புகள், புதிய தொழில்துறை மற்றும் வணிக PNG வாடிக்கையாளர்களுக்கான உத்தரவாத விலை தள்ளுபடிகள் ஆகியவை வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மதிப்பீடு மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

Motilal Oswal-இன் இலக்கு விலை Rs 1,560 ஆகும்; இது டிசம்பர் 2027E-ன் 13 மடங்கு P/E அடிப்படையிலானது. இது அறிக்கையின் Rs 1,121 CMP-ல் பங்கின் 8.9 மடங்கு FY28E தனித்த P/E உடன் ஒப்பிடப்படுகிறது.

இந்த கருத்துக்கான முக்கிய அபாயங்கள்:

• தொழில்துறை மற்றும் வணிக PNG தேவையில் தொடரும் பலவீனம்.
• தொழில்துறை மற்றும் வணிக PNG வருவாயில் கூர்மையான சரிவு.
• வரையறுக்கப்பட்ட Henry Hub-இணைந்த விநியோகத்தால் அதிகரிக்கும் எரிவாயு செலவுகள்.
• திட்டமிட்ட மூலதனச் செலவுக்கான சாத்தியமான கடன் நிதியுதவி.