Maruti Suzuki பங்கின் அறிமுகங்களும் மிதமான உள்ளீடுகளும் விளிம்பு மீட்சிக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் இலக்கு விலை

Motilal Oswal Financial Services, Maruti Suzuki மீதான BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது; முதல் காலாண்டில் லாபத்தன்மை பலவீனமாக இருந்தபோதிலும் FY27இல் சிறப்பான செயல்திறன் தொடரலாம் என நம்புகிறது. வலுவான அறிமுகத் திட்டவரிசை, கார் தேவையில் மீட்சி, டீலர்களிடமுள்ள குறைந்த இருப்பு மற்றும் இரண்டு புதிய வசதிகளின் உற்பத்தி அதிகரிப்பு ஆகியவை விற்பனை அளவு வளர்ச்சிக்கும் பயணிகள் வாகனச் சந்தைப் பங்கில் தொடர்ச்சியான மீட்சிக்கும் ஆதரவளிக்கும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

இந்த மீட்சி பங்கின் மறுமதிப்பீட்டை ஏற்படுத்தலாம் என்றும், FY26–28 காலகட்டத்தில் வருவாய் 20% CAGR இருக்கும் என்றும் Motilal Oswal கணிக்கிறது. தற்போதைய சந்தை விலையான Rs 14,234 உடன் ஒப்பிடுகையில், Rs 17,064 இலக்கு விலை FY28E EPS-ன் 26 மடங்கு அடிப்படையிலானது.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

Maruti Suzuki, 1QFY27இல் Rs 52,450 கோடி வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 36% உயர்ந்து Motilal Oswal மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்தது. 29% விற்பனை அளவு வளர்ச்சியும், ஒரு காருக்கான சராசரி வருவாயில் 5% அதிகரிப்பும் வருவாய்க்கு ஆதரவளித்தன.

பொருட்களின் விலைச் சவால்களின் 300 அடிப்படை புள்ளிகள் தாக்கம், அதிக எரிவாயு செலவுகள், இருப்பு குறைப்புடன் தொடர்புடைய நிலையான செலவுகள், அந்நியச் செலாவணி தாக்கம் மற்றும் அதிக ஊழியர் செலவுகள் காரணமாக EBITDA விளிம்பு குறைந்தது. குறைந்த பிற செலவுகளும் அதிக பிற செயல்பாட்டு வருமானமும் இந்த அழுத்தங்களை ஓரளவு ஈடுசெய்தன.

தரகரின் Rs 1,100 கோடி மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடுகையில் சுமார் Rs 1,870 கோடி என்ற எதிர்பார்ப்பை மீறிய செயல்பாடற்ற வருமானம், செயல்பாட்டு குறைபாடு இருந்தபோதிலும் PAT மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருக்க உதவியது.

தேவை, சந்தைப் பங்கு மற்றும் திறன்

நிர்வாகத்தின் கருத்துகள் 1QFY27இல் வலுவான அடிப்படை தேவையைக் காட்டின. சிறிய கார் விற்பனை அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 34% உயர்ந்தது; SUV விற்பனை அளவு 28% அதிகரித்தது. Maruti Suzuki-யின் பயணிகள் வாகனச் சந்தைப் பங்கு 230 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 41.2% ஆனது.

• சில்லறை விற்பனை, மொத்த விற்பனை அளவுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது.
• காலாண்டு முடிவில் இருப்பு வெறும் 13 நாட்களுக்கு மட்டுமே இருந்தது; உகந்த நிலை நான்கு வாரங்கள் ஆகும்.
• ஆர்டர் புத்தகம் சுமார் 1,30,000 அலகுகளாக இருந்தது; இது தொடர்ச்சியாக 1,90,000 அலகுகளிலிருந்து குறைந்தது.
• FY27க்கான 10% உள்நாட்டு விற்பனை அளவு வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது; இதில் திறன் முக்கியக் கட்டுப்பாடாக இருக்கலாம்.

Kharkhoda ஆலை மே 2026இல் செயல்பாடுகளைத் தொடங்கியது; நான்காவது Hansalpur ஆலை ஜூலை 2026இல் உற்பத்தியைத் தொடங்கியது. இந்த வசதிகள் நிறுவப்பட்ட திறனை ஆண்டுக்கு 29 லட்சம் அலகுகளாக உயர்த்தின.

விளிம்பு மீட்சி மற்றும் தயாரிப்பு திட்டவரிசை

இரண்டு விலை உயர்வுகளும் மூலப்பொருள் செலவுகள் மிதமாவதும், நிலையான விற்பனை அளவு வளர்ச்சியுடன் சேர்ந்து, பலவீனமான காலாண்டுக்குப் பிறகு விளிம்புகள் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்ப உதவும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது. GST விகிதக் குறைப்புகளையும் புதிய அறிமுகங்களையும் மேலும் சந்தைப் பங்கு பெறுவதற்கான சாத்தியமான ஊக்கிகளாக தரகர் கருதுகிறார்.

சமீபத்தில் அறிமுகமான Victoris மற்றும் e-Vitara தவிர்த்து, Maruti Suzuki 2031க்குள் கூடுதலாக ஏழு SUVs அறிமுகப்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. புதிய 1L Brezza குறைந்த 18% GST விகிதத்துக்குத் தகுதிபெறுகிறது. Victoris மற்றும் e-Vitara நல்ல வரவேற்பைப் பெற்றுள்ளன; Victoris, Grand Vitara விற்பனையை மிகக் குறைவாகவே பாதித்துள்ளதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

ஏற்றுமதி மற்றும் பல-தொழில்நுட்ப வளர்ச்சி உந்துசக்திகள்

ஏற்றுமதி மற்றொரு நடுத்தர கால வளர்ச்சி உந்துசக்தியாக உள்ளது; இருப்பினும் பாதகமான உலகளாவிய பெரும் பொருளாதார நிலைமைகளை அருகிலுள்ள காலக் கட்டுப்பாடாக தரகர் சுட்டிக்காட்டுகிறார். Maruti Suzuki-யின் இலக்கு FY31க்குள் 7.5–8 லட்சம் அலகுகள் ஏற்றுமதி செய்வது ஆகும்; இது விற்பனை அளவில் 15% CAGR-ஐக் குறிக்கிறது.

• ஏற்றுமதி மாதிரி வரம்பின் விரிவாக்கம்.
• Fronx மற்றும் Jimny-யின் அதிக ஏற்றுமதி.
• Suzuki-யின் EV ஏற்றுமதி மையமாக இந்தியா மாறுதல்.
• மேலும் சந்தை விரிவாக்கம் மற்றும் விநியோக வளர்ச்சி.

நிறுவனம் பல-தொழில்நுட்ப உத்தியைக் கடைப்பிடிக்கிறது. 1QFY27 விற்பனை அளவில் CNG சுமார் 40% பங்கைக் கொண்டிருந்தது; FY27Eஇல் 9 லட்சத்துக்கும் மேற்பட்ட CNG அலகுகளை இலக்காக நிர்வாகம் கொண்டுள்ளது. Maruti Suzuki-க்கு ஹைபிரிட், EV மற்றும் நெகிழ்-எரிபொருள் முயற்சிகளும் உள்ளன.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

விளிம்பு குறைபாட்டைத் தொடர்ந்து, Motilal Oswal தனது FY27E EBITDA மதிப்பீட்டை 6.6% குறைத்து Rs 22,905 கோடி ஆக்கியது. FY27E PAT மற்றும் EPS மதிப்பீடுகள் முறையே 7.5% குறைக்கப்பட்டு Rs 15,230 கோடி மற்றும் Rs 484.4 ஆகின. FY28E மதிப்பீடுகள் பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி இருந்தன.

அறிக்கை கண்டறிந்த முக்கிய அழுத்தங்கள்:

• பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் விளிம்புகள் மீதான அதன் தாக்கம்.
• ஏற்றுமதியைப் பாதிக்கும் உலகளாவிய பெரும் பொருளாதார நிலைமைகள்.
• உள்நாட்டு விற்பனை அளவு வளர்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடிய திறன் வரம்புகள்.