NSDL வங்கிச் சேவைகள் உயர்வால் வருவாய் அதிகரித்தது; அனைத்து பிரிவுகளிலும் மார்ஜின்கள் ஏமாற்றம் அளித்தன
National Securities Depository Ltd.
HOLD
₹816
₹812.35
₹930
13.97%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு
Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL), ஆகஸ்ட் 1, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில் NSDL மீது நடுநிலை மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது; CMP Rs 816-க்கு எதிராக ஓராண்டு இலக்கு விலை Rs 930 ஆகும். 1QFY27-ல் வலுவான வருவாய் வளர்ச்சி இருந்தபோதும், ஒவ்வொரு பிரிவிலும் மார்ஜின் ஏமாற்றமளித்தது; ஏனெனில் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் MOFSL எதிர்பார்ப்புகளை விட கணிசமாக அதிகரித்தன.
1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்
செயல்பாடுகளிலிருந்து வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 66% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 13% உயர்ந்து Rs 5,166 million ஆனது; இது MOFSL மதிப்பீட்டை விட 22% அதிகம். இந்த சிறப்பான செயல்திறன் முக்கியமாக வங்கிச் சேவைகளால் உந்தப்பட்டது; அதிகரித்த செயல்பாட்டுச் செலவுகளால் லாபத்தன்மை எதிர்பார்த்ததை விட பலவீனமாக இருந்தது.
| அளவுகோல் | 1QFY27 | ஆண்டுக்கு ஆண்டு மாற்றம் | காலாண்டுக்கு காலாண்டு மாற்றம் | MOFSL மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடுகையில் |
|---|---|---|---|---|
| செயல்பாடுகளிலிருந்து வருவாய் | Rs 5,166 million | +66% | +13% | +22% |
| செயல்பாட்டுச் செலவுகள் | Rs 4,157 million | +92% | +17% | +34% |
| EBITDA | Rs 1,010 million | +6% | -3% | -11% |
| EBITDA மார்ஜின் | 19.5% | 1QFY26-ல் 30.5% | 4QFY26-ல் 22.7% | — |
| PAT | Rs 983 million | +10% | +9% | -3% |
வங்கிச் சேவை வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 136% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 18% உயர்ந்து Rs 3,120 million ஆனது; இது 1QFY26-ல் 43% மற்றும் 4QFY26-ல் 58% ஆக இருந்ததுடன் ஒப்பிடும்போது மொத்த வருவாயில் 61% ஆகும். டெபாசிட்டரி வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 7% உயர்ந்து Rs 1,800 million ஆனது; இது வருவாயில் 35% ஆகும்.
செயல்பாட்டுச் செலவுகள் Rs 4,157 million ஆக உயர்ந்தன. FY26-ல் 98 நிகர பணிநியமனங்களின் முழு ஆண்டு தாக்கத்தால் ஊழியர் செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 41% உயர்ந்து Rs 540 million ஆனது. பணிநியமனம் பெரும்பாலும் விரும்பிய அளவை எட்டிவிட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது; இருப்பினும், முந்தைய பணிநியமனங்கள் அடுத்த சில காலாண்டுகளில் ஊழியர் செலவுகளைத் தொடர்ந்து பாதிக்கும். பிற செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 103% உயர்ந்து Rs 3,617 million ஆனது.
இதன் விளைவாக, EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு வெறும் 6% உயர்ந்து, காலாண்டுக்கு காலாண்டு 3% குறைந்து Rs 1,010 million ஆனது; இது மதிப்பீட்டை விட 11% குறைவு. EBITDA மார்ஜின் 1QFY26-ல் 30.5% மற்றும் 4QFY26-ல் 22.7% ஆக இருந்ததிலிருந்து 19.5% ஆகக் குறைந்தது; செலவு-வருமான விகிதம் 80.5% ஆக உயர்ந்தது. PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 9% உயர்ந்து Rs 983 million ஆனது; இது மதிப்பீட்டை விட 3% குறைவு, PAT மார்ஜின் 19.0% ஆக இருந்தது.
டெபாசிட்டரி வருவாய் போக்குகள்
டெபாசிட்டரி வருவாயில், தொடர் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 30% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 4% உயர்ந்து Rs 1,000 million ஆனது; இதனால் டெபாசிட்டரி வருவாயில் அதன் பங்கு 1QFY26-ல் 36.7% ஆக இருந்ததிலிருந்து 55.5% ஆக உயர்ந்தது.
- நிறுவன நடவடிக்கைக் கட்டணங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 17% உயர்ந்தன.
- மின்னணு வாக்கெடுப்புக் கட்டணங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 31% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 65% உயர்ந்தன.
- மார்ஜின் வர்த்தக நிதியளிப்பு நடவடிக்கை மற்றும் பாரம்பரிய, பின்டெக் தரகர்களின் பங்கேற்பால் அடமானக் கட்டணங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 29% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 18% உயர்ந்தன.
- பிற பரிவர்த்தனைக் கட்டணங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 35% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 11% குறைந்தன.
1QFY27-ல் சுமார் 3,600 பட்டியலிடப்படாத நிறுவனங்கள் சேர்க்கப்பட்டதன் ஆதரவுடன் கஸ்டடி வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 30% உயர்ந்து Rs 1,000 million ஆனது.
விநியோகம் மற்றும் கணக்கு சேர்ப்பு
நிர்வாகக் கருத்துரையில் விநியோகம் மற்றும் கணக்கு சேர்ப்பில் முன்னேற்றம் குறிப்பிடப்பட்டது. மொத்த டீமேட் கணக்குகள் 45.6 million ஆக உயர்ந்தன; நிகர சேர்க்கை 1.2 million மற்றும் கூடுதல் சந்தைப் பங்கு 17.6% ஆக இருந்தது. இளைஞர் மற்றும் பெண்கள் டீமேட் திட்டங்கள் கூடுதல் சேர்க்கைகளில் சுமார் 18–20% பங்களித்தன; பின்டெக் நிறுவனங்கள் புதிய கணக்குகளில் சுமார் 20% பங்களித்தன, இது முன்பு சுமார் 2% ஆக இருந்தது.
NSDL-க்கு 317 டெபாசிட்டரி பங்கேற்பாளர்கள், 2,000-க்கும் மேற்பட்ட நகரங்கள் மற்றும் சிற்றூர்களில் 57,000-க்கும் மேற்பட்ட சேவை மையங்கள், கிளைகள், மேலும் 115,000-ஐ மீறிய வெளியீட்டாளர் நிறுவன அடித்தளம் இருந்தது. அதன் வெளியீட்டாளர்-நிறுவன சந்தைப் பங்கு 70%-க்கு மேல் நீடித்தது; மின்னணு வாக்கெடுப்பு சந்தைப் பங்கு 64% ஆக மேம்பட்டது.
வங்கிச் சேவைகள் மற்றும் துணை நிறுவனம் குறித்த கருத்துரை
NSDL Payments Bank வருவாய்க்கு ஒருமுறை நிகழும் அட்டை-இணைப்புத் திட்டம் மற்றும் சேர்க்கைக் கட்டணம் உதவியாக இருந்தது; இதில் பெரும்பகுதி செயல்படுத்தும் கூட்டாளருடன் பகிரப்பட்டது. பரிவர்த்தனை சார்ந்த வருவாய் அதிகரிக்கும்போது, 2QFY27 முதல் வருவாய் 4QFY26 நிலைகளை நோக்கி சீரடையும் என்றும், லாபத்தன்மை படிப்படியாக மேம்படும் என்றும் நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
NDML வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13% உயர்ந்து Rs 206 million ஆனது. அதன் காப்பீட்டு சேமிப்பக வணிகம் IRDAI வழிகாட்டுதலின் கீழ் தனி துணை நிறுவனத்துக்கு மாற்றப்படுகிறது.
கண்ணோட்டம் மற்றும் முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்கள்
தொடர் கட்டணங்களின் அதிகரிக்கும் கலவையையும் வங்கிச் சேவைகளின் உயர்ந்த பங்களிப்பையும் எதிர்கால செயல்பாட்டு லாபத்துக்கு ஆதரவாக MOFSL கருதுகிறது. இருப்பினும், அறிக்கை பின்வருவனவற்றை முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்களாகக் குறிப்பிடுகிறது:
- டீமேட் கணக்குகளில் தொடர்ச்சியான சேர்க்கை.
- பின்டெக் கூட்டாளர்களைச் சேர்த்தல்.
- செலவுக் கட்டுப்பாடு.
- வங்கிச் சேவை மார்ஜின்களின் சீராக்கம்.
வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் இலக்கு விலை
அதிக செயல்பாட்டுச் செலவுகளைப் பிரதிபலிக்க MOFSL, FY27E மற்றும் FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகளை முறையே 1% மற்றும் 2% குறைத்தது. FY26–FY28E காலத்தில் வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT முறையே 30%, 11% மற்றும் 11% கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி அடையும் என அது கணித்துள்ளது.
Rs 930 இலக்கு விலை FY28E வருவாயின் 40 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
