CDMO மற்றும் Advanced Materials விரிவாக்கத்தால் Navin Fluorine Q1FY27 வருவாய் உயர்வு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் முக்கிய குறிப்புகள்

வலுவான Q1FY27 செயல்திறன் மற்றும் High Performance Products, Speciality Chemicals, CDMO வணிகங்களில் தொடர்ச்சியான முன்னேற்றத்தைத் தொடர்ந்து, ICICI Securities Navin Fluorine International மீதான தனது BUY பரிந்துரையைத் தக்கவைத்தது. தொடர்ச்சியான பிரிவு வேகம், திட்டமிட்ட திறன் அதிகரிப்பு, Advanced Materials பிரிவின் வளர்ச்சி மற்றும் CDMO தொகுப்பில் செயல்படுத்தல் ஆகியவை முதலீட்டு அடிப்படையை ஆதரிக்கின்றன.

புரோக்கர் Navin Fluorine-ஐ 45x FY28E EPS இல் மதிப்பிட்டு, Rs 9,635 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி வேகமும் செயல்படுத்தலும் பிரீமியம் மதிப்பீட்டிற்கு உரியவை என அது தெரிவித்துள்ளது.

வலுவான Q1FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Navin Fluorine Q1FY27-ல் Rs 1,045 கோடி வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 44 சதவீத வளர்ச்சியாகும். EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 73 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 357 கோடியாக இருந்தது; EBITDA வரம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 566 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 34.2 சதவீதம் ஆனது. PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 108 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 243 கோடியானது.

மொத்த லாப வரம்பு 57 சதவீதமாக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 60 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைவாகும். பிரிவுவாரியான செயல்திறன் பின்வருமாறு:

CDMO விரிவாக்கம் மற்றும் திட்டவரிசை முன்னேற்றம்

FY27-ல் சுமார் US$100 மில்லியன் CDMO வருவாய் என்ற இலக்கை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. CDMO திட்டவரிசையில் சுமார் 30 முதல் 40 செயல்பாட்டு மூலக்கூறுகள் உள்ளன; அவற்றில் சுமார் 10 இறுதிக்கட்ட வளர்ச்சியில் உள்ளன. அடுத்த 8 முதல் 12 மாதங்களில் மூன்று முதல் நான்கு மூலக்கூறுகளுக்கு ஒழுங்குமுறை அல்லது FDA முடிவுகள் கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

தற்போதுள்ள ஐரோப்பிய வாடிக்கையாளரிடமிருந்து அதிகரிக்கும் தேவையின் ஆதரவுடன், cGMP4 வசதியின் இரண்டாம் கட்ட விரிவாக்கத்திற்காக வாரியம் Rs 125 கோடிக்கு ஒப்புதல் அளித்தது. அதே விநியோகச் சங்கிலியில் கூடுதல் மூலக்கூறுக்கு நிறுவனம் API-1 அளவிலும் பங்கேற்கும்.

முந்தைய Rs 288 கோடி cGMP விரிவாக்கம் திட்டமிட்டபடி தொடர்கிறது. முதல் கட்டம் Q3FY26-ல் செயல்பாட்டுக்கு வந்தது; இரண்டாம் கட்டம் Q4FY27-க்குள் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த முதலீட்டில் இருந்து சுமார் FY29-க்குள் சுமார் 3x சொத்து சுழற்சி கிடைக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; மேலும் உயர்வுக்கான வாய்ப்பும் உள்ளது.

Advanced Materials: புதிய உத்திசார் வளர்ச்சிப் பிரிவு

Navin Fluorine குறைக்கடத்திகள், மின்னணுவியல், தரவு மையங்கள் மற்றும் பாதுகாப்புத் துறையில் கவனம் செலுத்தும் தனி உத்திசார் வணிகமாக Advanced Materials-ஐ உருவாக்கி வருகிறது. ஏற்றுக்கொள்ளும் அளவிலான உற்பத்திக்காக Rs 90 கோடி உள்நாட்டு நிதியுடன் கூடிய மூலதனச் செலவுக்கு நிறுவனம் ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. ஆய்வக அளவிலான தகுதிக்குப் பிறகு வணிக அளவிலான வாடிக்கையாளர் தகுதிக்கு ஆதரவளிப்பதே இந்த முதலீட்டின் நோக்கமாகும்.

சுமார் நான்கு முதல் ஐந்து தயாரிப்புகள் ஆரம்ப வாடிக்கையாளர் ஒப்புதலைப் பெற்றுள்ளன; மேலும் நான்கு முதல் ஐந்து தயாரிப்புகள் வளர்ச்சி திட்டவரிசையில் நுழைந்து வருகின்றன. இறுதியில் Advanced Materials, தற்போதைய CDMO வணிகத்துடன் அளவிலும் உத்திசார் முக்கியத்துவத்திலும் ஒப்பிடத்தக்கதாக மாறும் என நிர்வாகம் கருதுகிறது.

உள்நாட்டு Sodium Borohydride உற்பத்தியை உருவாக்க நிறுவனம் DRDO உடன் கூட்டாண்மை அமைத்துள்ளது; மேலும் ஒரே உள்நாட்டு உற்பத்தியாளராக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது.

உயர் செயல்திறன் தயாரிப்புகள் மற்றும் சிறப்பு இரசாயனங்கள் முன்னோக்கு

உயர் செயல்திறன் தயாரிப்புகள்

தற்போதைய 9,000 டன் திறனுடன் ஒப்பிடுகையில், கூடுதலாக 15,000 MTPA R32 திறன் Q3FY27-ல் செயல்பாட்டுக்கு வர திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. R32 திறனில் சுமார் 35 முதல் 45 சதவீதத்தை ஐந்தாண்டு ஒப்பந்தங்களின் கீழ் வைக்கவும், மீதியை உடனடி சந்தை வாய்ப்புகளுக்காக வைத்திருக்கவும் நிர்வாகம் திட்டமிட்டுள்ளது.

Chemours திட்டம் Q2FY27 இறுதிக்குள் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; அதைத் தொடர்ந்து 15 மாதங்கள் படிப்படியான வளர்ச்சி இருக்கும். Chemours-க்கான ஒரே உற்பத்தித் தளம் Navin Fluorine தளமாகும். Honeywell HFO உற்பத்தி ஒப்பந்தம் ஏழு ஆண்டுகளுக்கு உள்ளது; மேலும் மூன்று ஆண்டுகள் நீட்டிப்புக்கான விருப்பமும் உள்ளது.

சிறப்பு இரசாயனங்கள்

குறிப்பாக லத்தீன் அமெரிக்காவில் பொதுவான பயிர்-பாதுகாப்பு விலைகளில் தொடரும் அழுத்தத்தை நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது; ஆனால் காப்புரிமை பெற்ற மூலக்கூறுகள் மற்றும் புதுமை வாடிக்கையாளர்களை நோக்கிய மாற்றத்தை எடுத்துக்காட்டியது. திட்டமிடப்பட்ட FY27 பிரசார மூலக்கூறுகளில் ஐந்தில் மூன்று காப்புரிமை பெற்றவை.

பல்நோக்கு ஆலையில் தடைகளை நீக்கும் பணி Q3FY27-ல் மேற்கொள்ளப்பட உள்ளது; இதன் மூலம் கிட்டத்தட்ட 2x சொத்து சுழற்சி கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நிதி மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீடு

கலவை மற்றும் சந்தை நிலவரங்களைப் பொறுத்து சுமார் 1 சதவீத மாறுபாட்டுடன், ஒருங்கிணைந்த EBITDA வரம்பு பொதுவாக 30 முதல் 33 சதவீதத்துக்குள் இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. ICICI Securities மதிப்பீடுகள் பின்வருமாறு:

Rs 9,635 இலக்கு விலையை அடைய புரோக்கர் FY28E EPS-க்கு 45x பெருக்கலைப் பயன்படுத்தியுள்ளது; நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி வேகமும் செயல்படுத்தலும் பிரீமியம் மதிப்பீட்டிற்கு ஆதரவளிப்பதாக அது நம்புகிறது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• R32-ல் போட்டி மற்றும் விலை அழுத்தம்.
• Advanced Materials-ல் எதிர்பார்த்ததைவிட மெதுவான வளர்ச்சி.
• CDMO வணிகத்தில் எதிர்பார்த்ததைவிட மெதுவான வளர்ச்சி.