NCC-ன் Q1 செயலாக்கம், JJM மீட்பு மற்றும் Rs 7,13,000 million ஆர்டர் புத்தகம் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு அளிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

NCC குறித்த 08 ஆகஸ்ட், 2026 Q1FY27 முடிவு புதுப்பிப்பில், Prabhudas Lilladher தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டையும், FY28E EPS-ன் 15 மடங்கு மதிப்பீட்டில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட Rs 195 என்ற மாற்றமில்லா இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்தது. எதிர்பார்ப்பை விட சிறந்த செயலாக்கம், பெரிய செயல்படுத்தக்கூடிய ஆர்டர் புத்தகம், FY27 வருவாய்-வளர்ச்சி வழிகாட்டுதல், எதிர்பார்க்கப்படும் விளிம்பு மேம்பாடு மற்றும் மேம்பட்டு வரும் Jal Jeevan Mission (JJM) வசூல் ஆகியவை நேர்மறை பார்வைக்கு ஆதரவளிக்கின்றன.

Q1FY27 நிதிச் செயல்திறன்

NCC, Rs 49,115 million தனித்த Q1FY27 வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.2% உயர்ந்ததுடன், Prabhudas Lilladher-ன் Rs 45,971 million மதிப்பீட்டை விட 6.8% அதிகமாகும். அனைத்துப் பிரிவுகளிலும் மேம்பட்ட செயலாக்கத்தால், வருவாய் தரகர் மற்றும் பொதுமதிப்பீடு ஆகிய இரண்டின் எதிர்பார்ப்புகளையும் சுமார் 5% விஞ்சியது.

முந்தைய ஆண்டின் 21%-உடன் ஒப்பிடும்போது 26.1% பயனுள்ள வரி விகிதம், அதிக தேய்மானம் மற்றும் வட்டிச் செலவுகள் பதிவான PAT-ஐ பாதித்தன.

ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் செயலாக்கத் தெளிவுத்தன்மை

FY27 ஜூன் இறுதியில் NCC-ன் ஒருங்கிணைந்த ஆர்டர் புத்தகம் Rs 8,12,000 million ஆக இருந்தது; இது 3.5 மடங்கு புத்தகம்-முதல்-பில் விகிதத்துக்கு இணையானது. தனித்த ஆர்டர் புத்தகம் Rs 7,13,000 million ஆக, அல்லது கடந்த பன்னிரண்டு மாத வருவாயின் சுமார் நான்கு மடங்காக இருந்தது. பதிவான ஆர்டர் புத்தகத்தில் செயல்படுத்தக்கூடிய திட்டங்கள் மட்டுமே உள்ளதாகவும், மெதுவாக நகரும் அல்லது நகராத ஒப்பந்தங்கள் நீக்கப்பட்டுள்ளதாகவும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

Q1FY27-ல் புதிய ஆர்டர்கள் Rs 38,900 million ஆக இருந்ததால், ஜூலை ஒதுக்கீடுகள் உட்பட மொத்த ஆர்டர் வரவு Rs 45,400 million ஆனது.

FY27 வழிகாட்டுதல் மற்றும் முக்கிய செயலாக்கச் சார்புகள்

Rs 2,20,000 million முதல் Rs 2,50,000 million வரையிலான ஆர்டர் வரவு, 8% முதல் 10% வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் 8.5% முதல் 9.0% EBITDA விளிம்பு என்பதற்கான FY27 வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. இது FY26-ல் 9% வருவாய் சரிவு மற்றும் FY26 EBITDA விளிம்பான 8.3%-ஐத் தொடர்ந்து வந்துள்ளது.

FY27-க்கான Rs 5,000 million மூலதனச் செலவு வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது; இதில் பெரும்பாலும் உபகரணங்களுக்காக Q1FY27-ல் Rs 1,700 million செலவிடப்பட்டது. அரசின் நிதி வெளியீடுகள், திட்ட ஒப்புதல்கள், நிலம் கிடைப்பது மற்றும் வழி-உரிமை அனுமதிகள் ஆகியவற்றை செயலாக்கமும் வருவாய் தெளிவுத்தன்மையும் சார்ந்திருப்பதால் வழிகாட்டுதல் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது.

JJM வசூல் மற்றும் செயல்பாட்டு மூலதனம்

JJM பணப்பரிவர்த்தனைகள் இயல்புநிலைக்குத் திரும்புவது செயல்பாட்டு மூலதனம் மற்றும் செயலாக்கத்துக்கான முக்கிய ஊக்கியாகும். NCC, Q1FY27-ல் JJM திட்டங்களில் இருந்து Rs 6,100 million வசூலித்தது; இதில் Uttar Pradesh-லிருந்து Rs 1,100 million அடங்கும். இதைத் தொடர்ந்து ஜூலையில் மேலும் Rs 4,300 million கிடைத்தது.

வசூல் வேகம், மீதமுள்ள Rs 58,800 million JJM ஆர்டர் புத்தகத்தை கணிசமாக நிறைவு செய்யவும், Rs 28,000 million பெறத்தக்க தொகையை வசூலிக்கவும் ஆதரவளிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. வர்த்தகப் பெறத்தக்க நாட்கள் 73-லிருந்து 68 ஆக மேம்பட்டன; மார்ச் இறுதியில் செயல்பாட்டு மூலதன நாட்கள் 97-லிருந்து 95 ஆக மேம்பட்டன. இருப்பினும், புதிய ஒப்பந்தங்களில் கட்ட-அடிப்படையிலான கட்டணமிடல் காரணமாக, கட்டணமிடப்படாத வருவாய் Rs 74,100 million ஆக உயர்ந்தது; இது ஆண்டுமயமாக்கப்பட்ட வருவாயின் 38% ஆகும்.

கடன், ஸ்மார்ட்-மீட்டர் திட்டங்கள் மற்றும் மூலதனத் தேவைகள்

ஸ்மார்ட்-மீட்டர் திட்ட நிதியளிப்பு மற்றும் மூலதனச் செலவு காரணமாக Q1FY27-ல் தனித்த கடன் Rs 24,100 million ஆக உயர்ந்தது. வசூல் தொடர்ந்து மேம்பட்டால் FY27 இறுதிக்குள் கடன் பெரும்பாலும் நிலையாக இருக்கும் அல்லது சிறிதளவு குறையும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. நடுத்தர கால கடன் பாதை, பெறப்படும் சொத்து-ஆதரவு PPP, BOT மற்றும் HAM திட்டங்களின் பங்கைப் பொறுத்திருக்கும்.

சுமார் Rs 4,600 million பங்கு முதலீட்டுக்குப் பிறகு ஸ்மார்ட்-மீட்டர் திட்டங்களுக்கு கூடுதல் பங்கு மூலதனம் தேவையில்லை. இலக்கிடப்பட்ட 7 million முதல் 8 million மீட்டர்களில் சுமார் 45% நிறுவப்பட்டிருந்தன; மூன்று திட்டங்களும் மார்ச் 2027-க்குள் நிறைவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தத் திட்டங்களுக்கு மொத்த மூலதனத்தில் 18% IRR-ஐ நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

தரகர் மதிப்பீட்டுத் திருத்தங்கள்

முடிவுகளைத் தொடர்ந்து, Prabhudas Lilladher FY27E மற்றும் FY28E விற்பனை மதிப்பீடுகளை முறையே 1.3% மற்றும் 2.2% குறைத்தது. FY27E EBITDA-ஐ 3.0% மற்றும் FY27E EPS-ஐ 5.6% உயர்த்திய நிலையில், FY28E EBITDA மற்றும் EPS-ஐ பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி வைத்தது.