NMDC இன் 100 MT இரும்புத் தாது திட்டம் குறுகிய கால விலை மற்றும் மூலதனச் செலவு தடைகளை ஈடுகட்டுகிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் குறுகிய கால முன்னோக்கு

ICICI Direct Research இன் ஆகஸ்ட் 17, 2026 தேதியிட்ட NMDC Ltd குறித்த நிறுவனப் புதுப்பிப்பில் HOLD மதிப்பீடும் Rs 90 இலக்கு விலையும் தக்கவைக்கப்பட்டுள்ளன. FY30க்குள் ஆண்டுக்கு 100 மில்லியன் டன் இரும்புத் தாது உற்பத்தியை எட்டும் இலக்கின் காரணமாக, நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு NMDC நல்ல நிலையில் உள்ளதாக தரகர் கருதுகிறார். இருப்பினும், வரம்பிற்குள் உள்ள இரும்புத் தாது விலைகள் மற்றும் உயர்ந்த மூலதனச் செலவு காரணமாக குறுகிய கால உயர்வு வாய்ப்பு குறைவாகக் கருதப்படுகிறது.

இரும்புத் தாது வணிகம் மற்றும் நீண்டகால தேவை வாய்ப்பு

NMDC இந்தியாவின் மிகப்பெரிய இரும்புத் தாது சுரங்க நிறுவனம்; FY26 இல் அதன் இரும்புத் தாது உற்பத்தி சுமார் 50 மில்லியன் டன்னாக இருந்தது. இது ஏழு இரும்புத் தாது சுரங்க குத்தகைகளை இயக்குகிறது; அவற்றின் மொத்த இருப்பு சுமார் 1,700 மில்லியன் டன் மற்றும் சராசரி இரும்புச் சத்து தரம் சுமார் 64 சதவீதம் ஆகும்.

உலக சராசரியான சுமார் 215 kg உடன் ஒப்பிடுகையில், இந்தியாவின் தனிநபர் எஃகு நுகர்வு சுமார் 103 kg ஆகக் குறைவாக இருப்பதால் கட்டமைப்புசார் தேவை வாய்ப்பு இருப்பதாக ICICI Direct கருதுகிறது. 2030-31க்குள் தனிநபர் எஃகு நுகர்வை 160 kg ஆக உயர்த்தி, கச்சா எஃகு திறனை 300 மில்லியன் டன்னாக விரிவுபடுத்தும் அரசின் இலக்கு, இரும்புத் தாது தேவையை சுமார் 430 மில்லியன் டன்னாக உயர்த்தக்கூடும்.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Q1 FY27 செயல்திறன் நிலையாக இருந்தது. NMDC, Rs 6,795 கோடி மொத்த செயல்பாட்டு வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 0.8 சதவீதம் உயர்ந்தது. இரும்புத் தாது விற்பனை அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 1.8 சதவீதம் அதிகரித்து 11.7 மில்லியன் டன்னானது. கலப்பு உணர்வுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3.6 சதவீதம் அதிகரித்து டன்னுக்கு Rs 5,548 ஆனது.

தொடர்ச்சியான அடிப்படையில், விற்பனை அளவு Q4 FY26 இல் இருந்த 15.3 மில்லியன் டன்னிலிருந்து குறைந்தது. இருப்பினும், முந்தைய காலாண்டின் முறையே Rs 4,759 மற்றும் Rs 1,731 உடன் ஒப்பிடுகையில் உணர்வுகளும் டன்னுக்கு EBITDAவும் மேம்பட்டன.

உற்பத்தி வளர்ச்சி மற்றும் மூலதனச் செலவு

புதிதாக செயல்பாட்டுக்கு வந்த சுரங்கங்களின் உற்பத்தி உயர்வின் ஆதரவுடன், FY27 இல் 60 மில்லியன் டன் இரும்புத் தாது உற்பத்திக்கான வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் வழங்கியுள்ளது. NMDC அதன் சுரங்க செயல்பாடுகளில் சுமார் Rs 50,000 கோடி மூலதனச் செலவைத் திட்டமிட்டுள்ளது.

முதலீட்டுத் திட்டத்தில் நொறுக்குதல், தரப்படுத்துதல் மற்றும் செறிவூட்டல் வசதிகள் மூலம் Kirandul, Bacheli மற்றும் Donimalai இல் திறன் மேம்பாடு அடங்கும். இதில் ஆண்டுக்கு 15 மில்லியன் டன் திறன் கொண்ட குழம்புக் குழாய்ப்பாதை மற்றும் வெளியேற்ற உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடுகளும் அடங்கும்.

முக்கிய கனிமங்கள் மற்றும் நிலக்கரியில் பல்வகைப்படுத்தல்

NMDC இரும்புத் தாதுவுக்கு அப்பால் தங்கம், வைரங்கள், லித்தியம், நிக்கல், கோபால்ட் மற்றும் அரிய மண் தனிமங்கள் உள்ளிட்ட முக்கிய கனிமங்களில் பல்வகைப்படுத்தி வருகிறது. ஆண்டுக்கு சுமார் 2.3 மில்லியன் டன் உச்ச உற்பத்தித் திறன் கொண்ட Tokisud North நிலக்கரித் தொகுதியில் செயல்பாடுகள் தொடங்கியுள்ளன.

ஆண்டுக்கு சுமார் 8 மில்லியன் டன் உச்ச திறன் கொண்ட Rohne கோக்கிங் நிலக்கரிச் சுரங்கம் Q3 FY27 இல் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த முயற்சிகள் வருவாயைப் பல்வகைப்படுத்தி நீண்டகால வருவாய் நிலைத்தன்மையை ஆதரிக்கும் என ICICI Direct எதிர்பார்க்கிறது.

தரகர் மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீட்டு கணக்கு

Q1 FY27க்குப் பிறகு, ICICI Direct FY27E மற்றும் FY28E விற்பனை-அளவு மதிப்பீடுகளை முறையே 2.8 சதவீதம் மற்றும் 4.6 சதவீதம் குறைத்து, 53.5 மில்லியன் டன் மற்றும் 57.2 மில்லியன் டன் என நிர்ணயித்தது. FY27Eக்கான வருவாய் மதிப்பீடுகள் 12.8 சதவீதமும் FY28Eக்கானவை 14.8 சதவீதமும் குறைக்கப்பட்டன; PAT மதிப்பீடுகள் 1.8 சதவீதம் மற்றும் 1.5 சதவீதம் குறைக்கப்பட்டன.

Rs 90 இலக்கு விலை FY28E EV/EBITDA இன் 6 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

முக்கிய அபாயங்கள் மற்றும் ஊக்கிகள்

• முக்கிய சரிவு அபாயம்: இரும்புத் தாது சுரங்கங்களின் உற்பத்தி உயர்வில் தாமதம் ஏற்பட்டால், நடுத்தர கால அளவு-வளர்ச்சி இலக்குகள் பாதிக்கப்படலாம்.
• நேர்மறை மதிப்பீட்டு மாறுபாடு: எதிர்பார்த்ததைவிட அதிக டன்னுக்கு EBITDA, தரகரின் மதிப்பீடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில் சாதகமாக இருக்கும்.
• ஒழுங்குமுறை முன்னேற்றம்: MMDR Amendment Bill 2026 புதிய வரிகளை விதிப்பதை மாநில அரசுகளுக்கு கட்டுப்படுத்துகிறது; இதனால் NMDC இன் Karnataka சுரங்கங்களில் சாத்தியமான கூடுதல் வரிவிதிப்பு குறித்த நிச்சயமின்மை குறைகிறது.