Northern Arc Capital இன் D2C கடன் கலவை AUM வளர்ச்சி மற்றும் மார்ஜின் பார்வையை முன்னெடுக்கிறது

முதலீட்டு பார்வையும் மதிப்பீடும்

Northern Arc Capital இன் நிலையான 1QFY27 செயல்பாட்டைத் தொடர்ந்து Motilal Oswal Financial Services தனது BUY மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. நேரடி-நுகர்வோர் (D2C) கடன் வழங்கல் வணிகத்தின் அதிகரிக்கும் பங்களிப்பு, கட்டண வருவாய் ஈட்டும் வணிகங்களின் விரிவாக்கம் மற்றும் நிலையான Intermediate Retail கடன் வழங்கல் ஆகியவை வளர்ச்சி, மார்ஜின் விரிவாக்கம் மற்றும் மேம்பட்ட வருவாய் விகிதங்களுக்கு ஆதரவளிக்கும் என்பதே தரகரின் மையக் கருத்தாகும்.

Motilal Oswal, Northern Arc Capital ஐ FY28E விலை-புத்தக மதிப்பின் 1.2 மடங்கில் மதிப்பிட்டு, Rs 395 இலக்கு விலையைத் தக்கவைத்துள்ளது.

1QFY27 நிதிச் செயல்பாடு

Northern Arc Capital, 1QFY27 இல் சுமார் Rs 114 crore PAT ஐப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டு அடிப்படையில் சுமார் 46 சதவீதம் உயர்ந்து, Motilal Oswal மதிப்பீட்டை விட 11 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. நிகர வட்டி வருமானம் ஆண்டு அடிப்படையில் சுமார் 45 சதவீதம் உயர்ந்து சுமார் Rs 490 crore ஆக இருந்தது; இதுவும் மதிப்பீட்டை விட 11 சதவீதம் அதிகமாகும். ஒதுக்கீட்டுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபம் ஆண்டு அடிப்படையில் சுமார் 27 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 260 crore ஆக இருந்தது; இது 7 சதவீதம் அதிகமாகும்; அதேவேளை சுமார் Rs 110 crore கடன் செலவுகள் மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்தன.

செயல்பாட்டு செலவுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் சுமார் 41 சதவீதம் உயர்ந்து சுமார் Rs 260 crore ஆக இருந்தது; இது தரகரின் மதிப்பீட்டை விட 10 சதவீதம் அதிகமாகும். ஒதுக்கீட்டு வருமானம் Rs 40 crore இலிருந்து Rs 7 crore ஆகக் குறைந்ததால், பிற செயல்பாட்டு வருமானம் ஆண்டு அடிப்படையில் சுமார் 42 சதவீதம் குறைந்து சுமார் Rs 29 crore ஆக இருந்தது; முந்தைய காலாண்டில் இது சுமார் Rs 65 crore ஆக இருந்தது.

AUM வளர்ச்சி மற்றும் விநியோக வலையமைப்பு

கடன் AUM ஜூன் 2026 இல் ஆண்டு அடிப்படையில் 26 சதவீதமும் காலாண்டு அடிப்படையில் 1.6 சதவீதமும் உயர்ந்து Rs 16,900 crore ஆக இருந்தது. D2C கடன் வழங்கல், கடன் AUM இன் சுமார் 64 சதவீதமாக உயர்ந்தது; மார்ச் 2026 இல் இது சுமார் 59 சதவீதமாக இருந்தது.

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியில் பிளேஸ்மென்ட் அளவுகள் குறைந்தன. நிறுவனத்திடம் 30 செயலில் உள்ள டிஜிட்டல் கூட்டாளர்கள், 373 தொடக்க கூட்டாளர்கள் மற்றும் 430 கிளைகள் இருந்தன; இதில் 90 MSME கிளைகள் மற்றும் 340 கிராமப்புற கிளைகள் அடங்கும்.

சொத்து தரம் வலுவாக நீடித்தது

மொத்த மற்றும் நிகர Stage 3 சொத்துகள் முறையே சுமார் 1.0 சதவீதம் மற்றும் 0.5 சதவீதமாக மேம்பட்டன; முந்தைய காலாண்டில் அவை 1.2 சதவீதம் மற்றும் 0.6 சதவீதமாக இருந்தன.

வசூல் திறன் சுமார் 99.6 சதவீதம் ஆக இருந்தது; Intermediate Retail இல் கூடுதல் Stage 3 சேர்க்கைகள் எதுவும் இல்லை. Intermediate Retail வணிகத்தில் காலாண்டுக்கு காலாண்டு ஏற்பட்ட சரிவு, சொத்து-தரக் கவலை அல்லாமல் பருவகால காரணமாகும் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. ஆண்டாக்கப்பட்ட கடன் செலவு 1QFY27 இல் சுமார் 2.8 சதவீதம் ஆக இருந்தது; ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இது 3.2 சதவீதமாக இருந்தது.

மார்ஜின்கள், நிதியளிப்பு மற்றும் நிர்வாகத்தின் பார்வை

கணக்கிடப்பட்ட 1QFY27 NIM தொடர்ச்சியாக சுமார் 65 பேஸிஸ் பாயிண்ட்ஸ் மேம்பட்டு சுமார் 12.3 சதவீதமாக இருந்தது. வருவாய் விகிதம் சுமார் 80 பேஸிஸ் பாயிண்ட்ஸ் மேம்பட்டு 18.8 சதவீதமாக இருந்தது; கடன் பெறும் செலவு 25-பேஸிஸ்-பாயிண்ட்ஸ் உயர்ந்து 8.4 சதவீதமானது இதை ஓரளவு ஈடுசெய்தது.

மார்ஜின் மேம்பாடு, கட்டண வருமானம் மற்றும் செயல்பாட்டு லிவரேஜ் மூலம் RoA மார்ச் 2027க்குள் படிப்படியாக சுமார் 3 சதவீதமாக மேம்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. அருகாமை காலத்தில் NIM சுமார் 9.5 சதவீதமாக மேம்பட்டு, FY27 முடிவில் 10 சதவீதத்தை அணுகும் என அது எதிர்பார்க்கிறது.

MFI, MSME மற்றும் Consumer Finance முழுவதும் பிளேஸ்மென்ட் வேகம் மேம்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. பன்முகப்படுத்தப்பட்ட கடன் நிதி மற்றும் Savings Plus Fund க்கு நிறுவனத்திற்கு SEBI ஒப்புதல் கிடைத்துள்ளது. கடன்கள் 27 சதவீதம் வெளிநாட்டு மற்றும் 73 சதவீதம் உள்நாட்டு ஆக இருந்தன.

தரகர் மதிப்பீடுகள் மற்றும் முக்கிய செயல்படுத்தல் காரணிகள்

FY26-FY28E காலத்தில் AUM மற்றும் PAT முறையே சுமார் 21 சதவீதம் மற்றும் 34 சதவீதம் கூட்டு வளர்ச்சி அடையும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது. தரகர் FY28E RoA 3.2 சதவீதம் மற்றும் RoE 15 சதவீதம் என கணித்துள்ளது.

உயர்ந்த NIM ஐ பிரதிபலிக்கும் வகையில், அதிக செயல்பாட்டு செலவுகளால் ஓரளவு ஈடுசெய்யப்பட்ட நிலையில், Motilal Oswal FY27E EPS ஐ 4 சதவீதம் உயர்த்தியது. முக்கிய செயல்படுத்தல் காரணிகள்:

• D2C வளர்ச்சியைத் தக்கவைத்தல்.
• பிளேஸ்மென்ட் மற்றும் நிதி மேலாண்மை கட்டண வருமானத்தை விரிவுபடுத்துதல்.
• கிளைகள், விற்பனை மற்றும் தொழில்நுட்பத்தில் முதலீடு செய்யும்போது செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துதல்.
• சொத்து தரத்தைப் பராமரித்தல்.