ONGC டிவிடெண்ட் ஈட்டல், வலுவான கச்சா எண்ணெய் முன்னோக்கு மற்றும் OVL மீட்சி மதிப்பு நிலைப்பாட்டுக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வையும் மதிப்பீடும்

Motilal Oswal Financial Services Limited, ONGC மீது வாங்க மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தி, வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைக் கொண்ட மதிப்பு அடிப்படையிலான பங்காக இதை விவரிக்கிறது. குறைந்த மதிப்பீடுகள், எதிர்பார்க்கப்படும் மிதமான உற்பத்தி வளர்ச்சி மற்றும் எரிசக்திப் பாதுகாப்பில் Government இன் பல ஆண்டு கவனத்துக்கு மத்தியில் அதிக செயல்பாட்டு சுதந்திரம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் தரகர் சமீபத்தில் ONGC மதிப்பீட்டை உயர்த்தியிருந்தார்.

தற்போதைய சந்தை விலையான Rs 240 இல், தரகரின் பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை அடிப்படையிலான இலக்கு விலை Rs 290 ஆகும். இந்தப் பங்கு FY28E ஒருங்கிணைந்த P/E இன் 5.7 மடங்கில் வர்த்தகமாகிறது; இது அதன் நீண்டகால ஒரு ஆண்டு முன்னோக்கிய சராசரியான 6.5 மடங்கை விடக் குறைவு.

Rs 290 இலக்கு, தனிநிலை ONGC ஐ டிசம்பர் 2027E சரிசெய்யப்பட்ட EPS இன் 6.5 மடங்கிலும், பட்டியலிடப்பட்ட முதலீடுகளை சந்தை விலையில் 25 சதவீத தள்ளுபடியிலும், OVL ஐ FY25 ஒரு பங்கு புத்தக மதிப்பின் 0.5 மடங்கிலும் மதிப்பிடுகிறது. ONGC இன் முக்கிய வணிகத்துக்கான சந்தையின் மறைமுக மதிப்பீடு, 2QFY27 முதல் FY28E வரை Brent விலையை ஒரு பீப்பாய்க்கு சுமார் US dollar 65 மட்டுமே கணக்கில் கொள்கிறது; இது மிகுந்த எச்சரிக்கையானது என Motilal Oswal கருதுகிறது.

டிவிடெண்ட் ஈட்டலும் கச்சா எண்ணெய் விலை முன்னோக்கும்

Bloomberg ஒருமித்த மதிப்பீடுகளின்படி, ONGC இன் ஒரு ஆண்டு முன்னோக்கிய டிவிடெண்ட் ஈட்டல் 6.9 சதவீதம் ஆகும்; இது மூன்று ஆண்டுகளின் உச்சமாகும். இந்த ஈட்டல் சுமார் 40 சதவீத பணவழங்கல் விகிதத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது; இது பெரும்பாலும் நான்கு ஆண்டு சராசரியுடன் ஒத்துள்ளது.

7 சதவீதத்துக்கு மேற்பட்ட ஈட்டல் முன்பு Covid-19 மற்றும் எதிர்பாராத லாப வரி காலத்தில் மட்டுமே காணப்பட்டது. அந்தக் காலங்கள் பணவழங்கல் கொள்கையில் நீடித்த மாற்றத்தை விட பங்கின் மதிப்பீட்டுக் குறைவுடன் தொடர்புடையவை. Motilal Oswal, FY27E க்கு 38 சதவீத டிவிடெண்ட் பணவழங்கலை கணக்கிட்டுள்ளது; இது நிலவும் சந்தை விலையில் சுமார் 6.5 சதவீத டிவிடெண்ட் ஈட்டலைக் குறிக்கிறது. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் தொடர்ந்து உயர்ந்தால் டிவிடெண்ட் மதிப்பீடுகளுக்கு உயர்வு ஏற்படும்.

தரகர் FY27E இன் மீதமுள்ள மூன்று காலாண்டுகளுக்கு ஒரு பீப்பாய்க்கு US dollar 80 மற்றும் FY28E இல் ஒரு பீப்பாய்க்கு US dollar 75 என்ற கச்சா எண்ணெய் அனுமானங்களைப் பயன்படுத்துகிறார். US Energy Information Administration, CY26 க்கான Brent முன்னறிவிப்பை 6 சதவீதம் உயர்த்தி ஒரு பீப்பாய்க்கு US dollar 87 ஆகவும், CY27 க்கு ஒரு பீப்பாய்க்கு US dollar 69 ஆகவும் உயர்த்திய பிறகு, அதன் மேல்நிலை வணிகப் பார்வை வலுப்பெற்றுள்ளது.

Strait of Hormuz மூடப்பட்டதால் வளைகுடா பிராந்தியத்தின் நாளொன்றுக்கு 8.3 மில்லியன் பீப்பாய் உற்பத்தி முடங்கிய நிலையில், International Energy Agency 3QCY26 இல் நாளொன்றுக்கு 1.8 மில்லியன் பீப்பாய் பற்றாக்குறையை மதிப்பிட்டது. எனினும், இடையூறுகள் தணியும்போது ஆண்டு இறுதிக்குள் சந்தை மீண்டும் உபரிக்கு திரும்பும் என International Energy Agency எதிர்பார்க்கிறது; எனவே கச்சா எண்ணெய் விலை முன்னோக்கு ONGC க்கு முக்கிய மாறியாகும்.

உற்பத்தி மற்றும் செயல்பாட்டு முன்னோக்கு

Motilal Oswal, FY26 முதல் FY28E வரை மொத்த உற்பத்தி CAGR சுமார் 1 சதவீதம் மட்டுமே எனக் கணக்கிடுகிறது; இதில் எண்ணெய் உற்பத்தி CAGR எதிர்மறை 0.3 சதவீதம் மற்றும் எரிவாயு உற்பத்தி CAGR 2.1 சதவீதம் ஆகும். DUDP, KG-98/2 மற்றும் Samudra Manthan தொடங்குவது உற்பத்தி முன்னோக்குக்கு ஆதரவளிக்கிறது.

Mumbai High தொழில்நுட்ப சேவை வழங்குநர் ஒப்பந்தத்தைத் தொடர்ந்து, Western Offshore Basin களங்களுக்கான புதிய ONGC மற்றும் BP ஒப்பந்தத்தையும் தரகர் சுட்டிக்காட்டுகிறார். ஆண்டுதோறும் சுமார் 7-8 சதவீத எரிவாயு அளவுகள் அதிக புதிய கிணறு எரிவாயு விலைகளுக்கு தகுதி பெறுவதால் ONGC இன் எரிவாயு வருவாய் உயர வாய்ப்புள்ளது.

மூலதனச் செலவுச் சுழற்சி கிட்டத்தட்ட முடிவடைந்துள்ளதாலும், மொத்த சந்தைப்படுத்தல் வரம்புகள் வழக்கமான நிலைக்கு உயர்ந்து வருவதாலும் HPCL குறித்த முதலீட்டாளர் கவலை குறைவாக இருப்பதாக Motilal Oswal கருதுகிறது.

சாத்தியமான ஊக்கியாக OVL

ONGC க்கு OVL மேலும் ஒரு சாத்தியமான ஊக்கியாகும். கடந்த ஆறு மாதங்களில் OVL, ஒட்டுமொத்த EBITDA ஆக Rs 47.2 billion மற்றும் PAT ஆக Rs 29.5 billion பதிவு செய்தது.

இந்த செயல்பாட்டு விகிதம் FY27E க்கு ஆண்டுமயமாக்கப்பட்டு P/E இன் 8 மடங்கில் மதிப்பிடப்பட்டால், OVL இன் நியாயமான மதிப்பு ONGC பங்கு ஒன்றுக்கு Rs 38 என Motilal Oswal மதிப்பிடுகிறது. இது அதன் பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டில் தற்போது சேர்க்கப்பட்டுள்ள பங்கு ஒன்றுக்கு Rs 23 ஐ விட Rs 15 அதிகமாகும். இந்தச் சாத்தியமான உயர்வு, OVL இன் மேம்பட்ட செயல்பாட்டு விகிதம் நீடிப்பதையும் பல சொத்துகள் மேம்பாட்டு நிலைக்கு நகர்வதையும் சார்ந்துள்ளது.

நிதி மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீட்டு அளவீடுகள்

FY26 இல் ONGC, Rs 6,622 billion ஒருங்கிணைந்த விற்பனை, Rs 1,133 billion EBITDA மற்றும் Rs 501 billion சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஐப் பதிவு செய்தது. Motilal Oswal, FY27E இல் Rs 6,933 billion விற்பனை, Rs 1,122 billion EBITDA மற்றும் Rs 523 billion சரிசெய்யப்பட்ட PAT என மதிப்பிடுகிறது; அதைத் தொடர்ந்து FY28E இல் Rs 6,619 billion விற்பனை, Rs 1,201 billion EBITDA மற்றும் Rs 530 billion சரிசெய்யப்பட்ட PAT என மதிப்பிடுகிறது.

ONGC இன் உயர்ந்த டிவிடெண்ட் ஈட்டல், குறுகிய காலத்தில் வலுவான கச்சா எண்ணெய் முன்னோக்கு, மிதமான உற்பத்தி வளர்ச்சி, செயல்பாட்டு ஊக்கிகள் மற்றும் OVL இன் மதிப்பீட்டு பங்களிப்பில் சாத்தியமான முன்னேற்றம் ஆகியவை தரகரின் முதலீட்டு கருத்துக்கு ஆதரவளிக்கின்றன. கச்சா எண்ணெய் விலை முன்னோக்கு, சந்தை மீண்டும் உபரிக்கு திரும்பும் நேரம் மற்றும் OVL இன் மேம்பட்ட செயல்பாட்டு விகிதத்தின் நிலைத்தன்மை மதிப்பீட்டுக்கான முக்கிய மாறிகளாக உள்ளன.