Paytm இன் GMV வளர்ச்சியும் நிதிச் சேவைகளும் லாபநிலை முன்னோக்கை மேம்படுத்துகின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services, One 97 Communications (PAYTM) மீது நடுநிலை மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது; இலக்கு விலை ஒரு பங்குக்கு Rs 1,475 ஆகும். ஆரோக்கியமான மொத்த வணிக மதிப்பு வளர்ச்சி, பணப்பரிவர்த்தனைச் சந்தைப் பங்கு உயர்வு மற்றும் லாபநிலையை நோக்கிய தொடர்ச்சியான முன்னேற்றம் ஆகியவற்றால், ஜூன் 2026 காலாண்டு வலுவாக இருந்ததாக தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது. எனினும், செயல்பாட்டு நிலவரம் மேம்பட்டிருந்தாலும், நடுநிலை நிலைப்பாடு தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டு கட்டமைப்பை பிரதிபலிக்கிறது.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

PAYTM, Q1 FY27 இல் Rs 2,450 கோடி செயல்பாட்டு வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 28 சதவீதமும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 8 சதவீதமும் உயர்ந்து, MOFSL இன் மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது. அறிவிக்கப்பட்ட வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் Rs 220 கோடி ஆக இருந்தது; இது தரகு நிறுவனத்தின் Rs 190 கோடி மதிப்பீட்டை விட அதிகம்.

பணப்பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் GMV வளர்ச்சி

PAYTM இன் மொத்த வணிக மதிப்பு Q1 FY27 இல் Rs 7.1 லட்சம் கோடியை எட்டியது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 31 சதவீதமும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 9 சதவீதமும் உயர்ந்தது. முந்தைய ஆண்டில் இணையவழி பணப்பரிவர்த்தனை ஒருங்கிணைப்பாளர் உரிமம் கிடைத்ததைத் தொடர்ந்து, நேரடி சந்தைப் பங்கு உயர்வு மற்றும் இணையவழி பணப்பரிவர்த்தனைகளில் சாதகமான சூழல் இந்த வளர்ச்சிக்கு காரணம் என MOFSL கூறுகிறது.

• பதிவுசெய்யப்பட்ட வணிகர்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 11 சதவீதம் உயர்ந்து 5 கோடியாகினர்.
• பணப்பரிவர்த்தனை சாதனங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 21 சதவீதம் உயர்ந்து 1.57 கோடியாயின.
• நிகர பணப்பரிவர்த்தனை விளிம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13 சதவீதமும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 3 சதவீதமும் உயர்ந்து Rs 600 கோடியானது.
• பணப்பரிவர்த்தனை செயலாக்கக் கட்டணங்கள் வேகமாக வளர்ந்ததால், நிகர பணப்பரிவர்த்தனை விளிம்பு GMV இன் 8 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகக் குறைந்தது; Q4 FY26 இல் இது 9 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகவும் Q3 FY26 இல் 10 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகவும் இருந்தது.
• UPI இல் கடன் அட்டைகள் மற்றும் EMI பரிவர்த்தனைகள் உள்ளிட்ட வணிகர் தள்ளுபடி விகிதம் கொண்ட தயாரிப்புகளின் பங்கு உயர்ந்ததால், பணப்பரிவர்த்தனை செயலாக்க விளிம்பு 3 அடிப்படைப் புள்ளிகளில் இருந்து 4 அடிப்படைப் புள்ளிகளாக மேம்பட்டது.

லாபநிலை மற்றும் செயல்பாட்டு ஆதாயம்

பங்களிப்பு விளிம்பு 55.1 சதவீதம் என்ற அளவில் பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தது; இது MOFSL இன் 55 சதவீத மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்தது. விளம்பர காசுத் திருப்பிச் செலுத்தல் மற்றும் ஊக்கத்தொகைகள் விளிம்பை பாதித்தன; அதேவேளையில் பணப்பரிவர்த்தனை செயலாக்கச் செலவுகளுடன் நேரடி செலவுகள் உயர்ந்தன.

மறைமுகச் செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9 சதவீதமும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 2 சதவீதமும் குறைந்ததால், EBITDA விளிம்பு Q4 FY26 இன் 5.8 சதவீதத்தில் இருந்து 8.3 சதவீதமாக மேம்பட்டது. செயல்பாட்டு ஆதாயம் வேகம் பெறுவதாக MOFSL கருதுகிறது. விளம்பர மற்றும் காசுத் திருப்பிச் செலுத்தல் ஊக்கத்தொகைகள், அதிக செயலாக்கச் செலவு கொண்ட கலவை ஆகியவை பங்களிப்பு விளிம்பில் அழுத்தமாகத் தொடர்கின்றன; இருப்பினும் அதிக வருவாய் தரும் பணப்பரிவர்த்தனை தயாரிப்புகள் வருவாய் ஈட்டலை மேம்படுத்துகின்றன.

நிர்வாகத்தின் முன்னோக்கு

நேரடி வணிகர் டிஜிட்டல்மயமாக்கல், இணையவழி பணப்பரிவர்த்தனை வளர்ச்சி மற்றும் விரிவடையும் நுகர்வோர் தளம் ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன் GMV வளர்ச்சி நீடித்திருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY27 வருவாய் வளர்ச்சி, FY26 இல் எட்டப்பட்ட 22 சதவீதத்தை விட அதிகமாக இருக்கும் என்றும், மறைமுகச் செலவுகள் வருவாயை விட மெதுவாக வளரும் என்றும் அது எதிர்பார்க்கிறது.

PAYTM இன் குறைந்த சொத்துகள் கொண்ட விநியோக மாதிரியைப் பயன்படுத்தி, கடன் வழங்கும் கூட்டாளர்கள் பிணையமற்ற கடன் வழங்கலில் மீண்டும் நம்பிக்கை பெறுவதால், தனிநபர் கடன் வழங்கல்கள் வலுவாக இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. நிதிச் சேவை ஊடுருவல், செயல்பாட்டு ஆதாயம், குறைந்த மறைமுகச் செலவுகள் மற்றும் AI-ஆதாரமான செயல்திறன்கள் மூலம் அடுத்த இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகளில் விளிம்பு 15 சதவீதம் வரை மேம்படும் என்றும் PAYTM எதிர்பார்க்கிறது.

உள்நாட்டில் உருவாக்கப்பட்ட AI தயாரிப்புகள் ஆரம்பகட்ட வருவாயை ஈட்டி வருகின்றன; வரும் காலாண்டுகளில் அவை வணிகர்கள் மற்றும் நிறுவனங்களுக்காக வணிகமயமாக்கப்படலாம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

MOFSL மதிப்பீடுகள்

பணப்பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் நிதிச் சேவைகளில் வலுவான முன்னேற்றம் காரணமாக, MOFSL தனது FY27E மற்றும் FY28E பங்களிப்பு-லாப மதிப்பீடுகளை முறையே 4 சதவீதம் மற்றும் 6 சதவீதம் உயர்த்தியது. அதன் திருத்தப்பட்ட கணிப்புகள் பின்வருமாறு:

இலக்கு விலை முறை

ஒரு பங்குக்கு Rs 1,475 என்ற இலக்கு விலை, FY32E வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தின் 20 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டு FY28E க்கு தள்ளுபடி செய்யப்பட்டுள்ளது.