மூன்றாம் தரப்பு அளவுகள் Qatar இடையூற்றைத் தணித்ததால் Petronet LNG Q1 FY27 வருவாய் மதிப்பீடுகளை மீறியது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Prabhudas Lilladher, Petronet LNG மீதான ACCUMULATE மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்து, இலக்கு விலையை Rs 300 இலிருந்து Rs 297 ஆகத் திருத்தியுள்ளது. தரகர் நிறுவனம் FY28E EPS-இன் 10 மடங்கில் நிறுவனத்தை மதிப்பிட்டுள்ளது. Qatar Energy-யின் கட்டாய சூழ்நிலைக்குப் பிறகு நீண்டகால LNG அளவுகளில் ஏற்பட்ட கடுமையான சரிவு, மூன்றாம் தரப்பு அளவுகளின் கூர்மையான உயர்வால் ஓரளவு ஈடுசெய்யப்பட்டது. இருப்பினும், குறைந்த பயன்பாட்டு முன்னோக்கு தரகரின் FY27E மற்றும் FY28E மதிப்பீடுகளில் குறைப்புகளுக்கு வழிவகுத்துள்ளது.

Q1FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Petronet LNG, Q1FY27-ல் வலுவான செயல்பாட்டுத் திறனைப் பதிவு செய்தது; EBITDA மற்றும் PAT இரண்டும் Prabhudas Lilladher மதிப்பீடுகள் மற்றும் Bloomberg ஒருமித்த கணிப்பை மீறின. வர்த்தகம் மற்றும் இருப்பு ஆதாயங்களால் EBITDA விளிம்பு கணிசமாக விரிவடைந்தது.

EBITDA விளிம்புக்கு Rs 300 கோடி வர்த்தக ஆதாயம் மற்றும் Rs 190 கோடி இருப்பு ஆதாயம் பயனளித்தன. ஸ்பாட் LNG விலைகள் நீண்டகால விலைகளைவிட குறிப்பிடத்தக்க அளவு அதிகமாகத் தொடர்ந்தால், வர்த்தகம் மற்றும் இருப்பு ஆதாயப் போக்கு நீடிக்கலாம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

அளவுகள் மற்றும் முனையப் பயன்பாடு

மொத்த Q1FY27 அளவுகள் காலாண்டு-காலாண்டு அடிப்படையில் 5.5% மற்றும் ஆண்டு-ஆண்டு அடிப்படையில் 6.0% குறைந்து 207 TBtu ஆகின. Qatar கட்டாய சூழ்நிலை தொடர்ந்ததால் நீண்டகால அளவுகள் கடுமையாகக் குறைந்தன; அதேவேளை வாங்குவோர் விநியோக ஆதாரங்களைப் பல்வகைப்படுத்தியதால் மூன்றாம் தரப்பு அளவுகள் அதிகரித்தன.

Qatar இடையூறு மற்றும் அளவு முன்னோக்கு

Strait of Hormuz-ல் ஏற்பட்ட இடையூறுகளால் Qatar Energy, February 28, 2026 முதல் June 30, 2026 வரை கட்டாய சூழ்நிலையை அறிவித்தது. இதன் விளைவாக Q1FY27-ல் LNG ஏற்றுதல் எதுவும் நடைபெறவில்லை; எனினும் சிக்கித் தவித்த ஒரு Qatar சரக்கு June 19, 2026 அன்று Dahej-ல் வழங்கப்பட்டது.

FY27 பயன்பாடு Strait of Hormuz மீண்டும் திறக்கப்படுவதையும் Qatar அளவுகள் மீண்டும் தொடங்கப்படுவதையும் சார்ந்திருக்கும். மாற்று விநியோகங்கள் மூலம் வாங்குவோர் தற்போது Qatar அளவு பற்றாக்குறையில் மூன்றில் இரு பங்கை ஈடுசெய்கின்றனர் என நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது. இருப்பினும், பிற பகுதிகளிலிருந்து நேரடி வர்த்தகம் வரி தாக்கங்களை எதிர்கொள்ளலாம்; இது செலவுகளை உயர்த்தி, வாங்குவோரின் நேரடி இறக்குமதிகளுடன் ஒப்பிடுகையில் Petronet LNG-யின் போட்டித்திறனைக் குறைக்கலாம்.

Q2FY27-ல் அதிக மூன்றாம் தரப்பு பங்களிப்பு தொடரும் என Prabhudas Lilladher எதிர்பார்க்கிறது; மேலும் FY27E மூன்றாம் தரப்பு அளவு கலவை அனுமானத்தை உயர்த்தியுள்ளது. Dahej-ன் விரிவாக்கப்பட்ட ஆண்டுக்கு 22.5 மில்லியன் மெட்ரிக் டன் திறன் அடிப்படையில், தரகர் Dahej மற்றும் Kochi-க்கான FY27E பயன்பாட்டு அனுமானங்களை முன்பிருந்த 71% மற்றும் 30% இலிருந்து முறையே 68% மற்றும் 24% ஆகக் குறைத்துள்ளது. அளவுகள் இயல்புநிலைக்கு வரும்போது FY28E-ல் Dahej-ல் 73% மற்றும் Kochi-ல் 30% ஆக பயன்பாடு மீளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மதிப்பீடுகள் மற்றும் வருவாய் முன்னோக்கு

திட்டங்கள், Capex மற்றும் ஒப்பந்த முன்னேற்றங்கள்

• Kochi-Bangalore குழாய்ப் பாதையின் இயந்திரப் பணிகள் Q2FY27 முடிவுக்குள் நிறைவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இது Kochi வழி கையாளும் அளவை உயர்த்த உதவும்.
• பெட்ரோகெமிக்கல் திட்டம் கால அட்டவணைப்படி தொடர்கிறது; சுமார் 40% நேரடி முன்னேற்றம் மற்றும் Rs 470 கோடி செலவிடப்பட்டுள்ளது.
• FY27 Capex வழிகாட்டுதல் Rs 9,060 கோடி; FY28 Capex இதே அளவில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• 2028-ல் தொடங்கும் Qatar ஒப்பந்தம் குறித்த பேச்சுவார்த்தைகள் தொடர்கின்றன; ஒன்று முதல் இரண்டு காலாண்டுகளில் முடிவு கிடைக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

முக்கிய நிச்சயமற்ற நிலைகள்

• Qatar விநியோக இடையூறின் கால அளவு மற்றும் Strait of Hormuz மீண்டும் திறக்கப்படும் நேரம்.
• நீண்டகால LNG அளவுகள் மற்றும் முனையப் பயன்பாட்டில் மீட்சி.
• ஸ்பாட் மற்றும் நீண்டகால LNG விலைகளுக்கு இடையிலான தொடர்பு மாறினால் வர்த்தகம் மற்றும் இருப்பு ஆதாயங்களின் நிலைத்தன்மை.
• பிற பகுதிகளிலிருந்து நேரடி வர்த்தகத்துடன் தொடர்புடைய சாத்தியமான வரி தாக்கங்கள் மற்றும் அதிக செலவுகள்.