Power Finance Corporationக்கு குறுகிய கால கடன் வழங்கல் அழுத்தம்; PFC-REC இணைப்பு கட்டமைப்பு ஊக்கி
Power Finance Corporation Ltd.
BUY
₹400
₹345.75
₹500
25.00%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் முக்கிய அம்சங்கள்
ICICI Direct Research, Power Finance Corporation Ltd. (PFC) மீதான தனது Buy மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்து, இலக்கு விலையை Rs 520லிருந்து Rs 500 ஆக குறைத்துள்ளது. பலவீனமான கடன் வழங்கல்கள் மற்றும் போட்டித்தன்மை மிக்க மறுவிலை நிர்ணயம் காரணமாக குறுகிய கால அழுத்தம் இருக்கும் என தரகர் கருதுகிறார்; ஆனால் மின்சாரத் துறை நிதியளிப்பில் வலுவான நிலை, ஆரோக்கியமான சொத்து தரம் மற்றும் முன்மொழியப்பட்ட PFC-REC இணைப்பு ஆகியவற்றின் ஆதரவால் PFC-ன் கட்டமைப்பு வாய்ப்பு தொடர்வதாக நம்புகிறார்.
வணிக விவரம் மற்றும் கடன் போர்ட்ஃபோலியோ
PFC, மின்சார அமைச்சகத்தின் கீழ் உள்ள Maharatna PSU மற்றும் மின்சாரத் துறையை மையமாகக் கொண்ட மிகப்பெரிய NBFC-IFC ஆகும். இது உற்பத்தி, மின் பரிமாற்றம் மற்றும் விநியோகம், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல், ஆற்றல் சேமிப்பு மற்றும் அதிகரித்து வரும் வகையில் உள்கட்டமைப்புக்கு கடன் வழங்குகிறது.
PFC-ன் கடன்-சொத்து கலவையில் உற்பத்தி 48 சதவீதம், மின் பரிமாற்றம் மற்றும் விநியோகம் 41 சதவீதம், உள்கட்டமைப்பு மற்றும் பிற சொத்துகள் 11 சதவீதம் ஆக உள்ளன. கடன் புத்தகத்தில் புதுப்பிக்கத்தக்க சொத்துகளின் பங்கு ஏற்கனவே 15 சதவீதம் ஆகும்.
Q1FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்
PFC, Q1FY27ல் மந்தமான செயல்பாட்டு செயல்திறனைப் பதிவு செய்தது. கடன் சொத்துகள் Rs 5,70,045 கோடி ஆக இருந்தன; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3.7 சதவீதம் உயர்ந்தாலும், தொடர்ச்சியாக 1.7 சதவீதம் குறைந்தது. கடன் தேவையில் மிதத்தன்மை, முன்கூட்டிய திருப்பிச் செலுத்தல்கள், மறுநிதியளிப்பில் அதிகரித்த போட்டி மற்றும் RBPF சார்ந்த குறைந்த ரோல்ஓவர் காரணமாக கடன் வழங்கல்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 44 சதவீதமும் தொடர்ச்சியாக 50 சதவீதமும் குறைந்து Rs 20,176 கோடியாகின.
| Q1FY27 அளவீடு | பதிவான அளவு | ஆண்டுக்கு ஆண்டு / தொடர்ச்சியான மாற்றம் |
|---|---|---|
| கடன் சொத்துகள் | Rs 5,70,045 கோடி | YoY 3.7% உயர்வு; QoQ 1.7% சரிவு |
| கடன் வழங்கல்கள் | Rs 20,176 கோடி | YoY 44% சரிவு; QoQ 50% சரிவு |
| நிகர வட்டி வருமானம் | Rs 5,234 கோடி | YoY 4.4% சரிவு |
| ஸ்பிரெட்கள் | 2.49% | QoQ 3 bps உயர்வு; YoY 12 bps சரிவு |
| நிகர வட்டி மார்ஜின் | 3.54% | YoY 14 bps சரிவு |
| பதிவான PAT | Rs 4,745 கோடி | YoY 5.4% உயர்வு |
போட்டித்தன்மை மிக்க கடன் மறுவிலை நிர்ணயம் மற்றும் உயர்ந்த வெளிநாட்டு நாணய ஹெட்ஜிங் செலவுகளுக்கு மத்தியில், நிகர வட்டி வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.4 சதவீதம் குறைந்து Rs 5,234 கோடியாக இருந்தது. ஸ்பிரெட்கள் தொடர்ச்சியாக 3 அடிப்படை புள்ளிகள் மேம்பட்டு 2.49 சதவீதமாகின; ஆனால் முந்தைய ஆண்டைவிட 12 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைவாக இருந்தன. NIM ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 3.54 சதவீதமாக இருந்தது. பதிவான PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5.4 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 4,745 கோடியாக இருந்தது; இதற்கு மைய வருமான வளர்ச்சியை விட முக்கியமாக மதிப்பிழப்பு மீளப்பெறுதல்கள் மற்றும் குறைந்த கடன் செலவு ஆதரவளித்தன.
வளர்ச்சி முன்னோக்கு மற்றும் PFC-REC இணைப்பு ஊக்கி
AUM வளர்ச்சிக்கான முக்கிய குறுகிய கால தடையாக பலவீனமான கடன் வழங்கல் வேகத்தை ICICI Direct கருதுகிறது; எனினும் PFC-ன் கட்டமைப்பு வாய்ப்பு தொடர்வதாகக் கருதுகிறது. மின் பரிமாற்றம், விநியோகம் மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் துறைகளில் Rs 2.85 லட்சம் கோடி ஒப்புதல்கள் மற்றும் Rs 2.5-3 லட்சம் கோடி வழங்கப்படாத திட்டக் குழாயை தரகர் சுட்டிக்காட்டுகிறார்.
PFC-REC இணைப்பு போட்டி ஒட்டுமொத்தத்தை குறைத்து, விலை நிர்ணய ஒழுக்கத்தை மேம்படுத்தி, ஸ்பிரெட் நிலைத்தன்மைக்கு ஆதரவளிக்கும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார். பெரிய ஒருங்கிணைந்த இருப்புநிலைக் குறிப்பு நிதியளிப்புக்கான பேரம் பேசும் திறனையும் வலுப்படுத்தலாம். முன்மொழியப்பட்ட ஒருங்கிணைந்த நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பு சுமார் Rs 12 லட்சம் கோடியாகவும், குழுமத்தின் புதுப்பிக்கத்தக்க கடன் புத்தகம் சுமார் Rs 1.6 லட்சம் கோடியாகவும் இருக்கும்.
முன்மொழியப்பட்ட பங்கு-மாற்று விகிதம் 88:100; ஒப்புதல்களுக்கு உட்பட்டு நியமன தேதி April 1, 2027 ஆகும். செயல்பாட்டு மற்றும் கொள்கை ஒருங்கிணைப்பு குறித்த நிர்வாகக் கருத்துகள், ஒருங்கிணைப்பு அபாயம் குறித்து தரகருக்கு நம்பிக்கையளிக்கின்றன. PFC-ன் REC உரிமையில் உள்ள ஹோல்டிங்-கம்பெனி தள்ளுபடி நீக்கப்படுவது நடுத்தர கால மதிப்பீட்டு ஊக்கியாக இருக்கலாம்.
சொத்து தரம் மற்றும் கடன் செலவுகள்
தரகரின் வாதத்தில் சொத்து தரம் ஒரு ஆதரவான காரணியாக உள்ளது. மொத்த மற்றும் நிகர NPA முறையே 1.11 சதவீதம் மற்றும் 0.15 சதவீதம் எனப் பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தன. நிலை 3 புத்தகம் Rs 6,315 கோடியாக இருந்தது; அதில் 86 சதவீத ஒதுக்கீடு இருந்தது. உச்சகட்ட அழுத்தக் குழுவில் சுமார் 80 சதவீதம் தீர்வு காணப்பட்டுள்ளது.
எஞ்சிய புத்தகத்தில் Rs 5,461 கோடி மதிப்புள்ள 10 NCLT திட்டங்கள் உள்ளன; அவற்றில் 91 சதவீத ஒதுக்கீடு உள்ளது. TNPGCL-ன் உள்நாட்டு மதிப்பீடு மேல்நோக்கி திருத்தப்பட்டதைத் தொடர்ந்து Q1FY27ல் ஒதுக்கீடு மீளப்பெறுதல் ஏற்பட்டது. ஒதுக்கீட்டு ரைட்-பேக்குகள் பெரும்பாலும் ஒருமுறை நிகழ்பவை என ICICI Direct எச்சரிக்கிறது; ஆனால் குறைந்த எஞ்சிய அழுத்தக் குழு, அரசுடன் தொடர்புடைய வெளிப்பாடு மற்றும் வலுவான ஒதுக்கீட்டு கவரேஜ் கடன் செலவுகள் மற்றும் வருவாய்க்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது.
தரகர் மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பிடல்
இலக்கு விலை, PFC-ஐ சுமார் FY28E புத்தக மதிப்பின் 1.15 மடங்கு என மதிப்பிட்டு, துணை நிறுவனத்துக்கு 30 சதவீத தள்ளுபடி வழங்குகிறது.
| நிதி அளவீடு | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| நிகர வட்டி வருமானம் | Rs 22,987 கோடி | Rs 25,351 கோடி |
| PAT | Rs 19,396 கோடி | Rs 21,222 கோடி |
| மதிப்பிடப்பட்ட முன்பணங்கள் | Rs 6,32,325 கோடி | Rs 6,95,558 கோடி |
முக்கிய அபாயங்கள்
- கடன் வளர்ச்சி மற்றும் மார்ஜின்களில் மிதத்தன்மை.
- முன்மொழியப்பட்ட PFC-REC இணைப்பில் தாமதம்.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
