Prataap Snacks இன் நம்கீன் தலைமையிலான வளர்ச்சி FY28 வரை படிப்படியான மார்ஜின் மீட்புக்கு ஆதரவு அளிக்கிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL), Prataap Snacks (PSL) மீதான தனது வாங்கும் பரிந்துரையை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது; தற்போதைய சந்தை விலையான Rs 1,160 உடன் ஒப்பிடும்போது இலக்கு விலை Rs 1,350 ஆகும். நம்கீன் தலைமையிலான தொடர்ச்சியான வருவாய் வளர்ச்சி, அதைத் தொடர்ந்து எக்ஸ்ட்ரூடட் சிற்றுண்டிகள் மற்றும் உருளைக்கிழங்கு சிப்ஸ், மேலும் விநியோகம் மற்றும் உற்பத்தி மாற்றங்கள் மூலம் லாபத்தன்மையில் படிப்படியான மீட்பு ஆகியவற்றை அடிப்படையாகக் கொண்டு தரகரின் மதிப்பீடு அமைந்துள்ளது.

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மதிப்பீட்டைப் பயன்படுத்தி இலக்கு விலை கணக்கிடப்பட்டுள்ளது; இது மார்ச் 2028E வருவாயில் 45x விலை-வருவாய் பெருக்கலைக் குறிக்கிறது.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Prataap Snacks, Q1 FY27 இல் Rs 492.5 கோடி வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20 சதவீதம் அதிகமாகவும், MOFSL இன் Rs 439.8 கோடி மதிப்பீட்டை விட 12 சதவீதம் அதிகமாகவும் இருந்தது. முக்கிய சந்தைகளில் மேம்பட்ட நுகர்வு, புதிதாக அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட தயாரிப்புகளுக்கான வலுவான வரவேற்பு, நம்கீன் மற்றும் உருளைக்கிழங்கு சிப்ஸில் தொடர்ந்த வேகம், விநியோக வலையமைப்பு விரிவாக்கம் மற்றும் வளர்ந்து வரும் வழிகளில், குறிப்பாக விரைவு வணிகத்தில் அதிகரித்த வரவேற்பு ஆகியவை செயல்திறனுக்கு ஆதரவளித்தன.

நம்கீனில் இரட்டை இலக்க அளவு வளர்ச்சி பதிவானது; அதைத் தொடர்ந்து உருளைக்கிழங்கு சிப்ஸ் மற்றும் எக்ஸ்ட்ரூடட் சிற்றுண்டிகள் இருந்தன.

லாபத்தன்மை மற்றும் செலவு அழுத்தங்கள்

வருவாய் வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும் லாபத்தன்மை அழுத்தத்தில் தொடர்ந்தது. மூலப்பொருள் செலவுகள் அதிகரித்ததால், Q1 FY27 மொத்த மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 138 அடிப்படை புள்ளிகளும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 145 அடிப்படை புள்ளிகளும் குறைந்து 27.2 சதவீதமாக இருந்தது. மூலப்பொருட்களின் பங்கு வருவாயில் சுமார் 73 சதவீதமாகும்.

EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 20.3 கோடியாக இருந்தது; ஆனால் EBITDA மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 35 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 4.1 சதவீதமாக இருந்தது. EBITDA, MOFSL இன் Rs 21.5 கோடி மதிப்பீட்டை விட 6 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது. சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 257 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 2.5 கோடியாக இருந்தது; இது தரகரின் Rs 2.4 கோடி மதிப்பீட்டை விட சற்றே அதிகமாகும்.

வளர்ச்சி முன்னோக்கு மற்றும் மார்ஜின் மீட்பு

FY27 இல் நம்கீன் தலைமையிலும் அதைத் தொடர்ந்து எக்ஸ்ட்ரூடட் சிற்றுண்டிகள் மூலமும் இரட்டை இலக்க வருவாய் வளர்ச்சி இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. Q1 FY27 இல் மார்ஜின் அழுத்தம், மூலப்பொருள் செலவில் சுமார் 18–20 சதவீத பங்கைக் கொண்ட பாமாயிலில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 20 சதவீத பணவீக்கத்தையும், சுமார் 15–16 சதவீத பங்கைக் கொண்ட பேக்கேஜிங் லேமினேட்களையும் பிரதிபலித்தது. இந்தக் காலத்தில் சரக்கு போக்குவரத்து செலவுகளும் அதிகரித்தன.

செலவு மேம்படுத்தல் மற்றும் அளவான விலை உயர்வுகள் மூலம் FY28 க்குள் EBITDA மார்ஜின் சுமார் 7–8 சதவீதமாக விரிவடையும் என MOFSL எதிர்பார்க்கிறது. இரு-அடுக்கு விநியோக மாதிரிக்கு மாறுதல், ஆலை ஒருங்கிணைப்பு, சொந்த உற்பத்தியின் அதிக பங்களிப்பு மற்றும் கிழக்கு இந்தியாவில் விரிவாக்கம் ஆகியவை சுமார் 12–13 சதவீத வருவாய் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

FY26–28 வருவாய் CAGR 13 சதவீதம் மற்றும் EBITDA CAGR 42 சதவீதம் என தரகர் மதிப்பிட்டுள்ளார். MOFSL, தனது FY27E அல்லது FY28E வருவாய், EBITDA, PAT அல்லது EPS மதிப்பீடுகளில் மாற்றம் எதுவும் செய்யவில்லை.

நிறுவன முன்னேற்றங்கள்

• Arvind Kumar Mehta தலைவர் மற்றும் செயல் இயக்குநர் பதவியிலிருந்து விலகினார்.
• தற்போது செயல்பாடுகள் ஏதுமில்லாத RLOP Food Processing ஐ Rs 16.5 கோடி வரையிலான ரொக்கப் பரிசீலனைக்கு கையகப்படுத்த வாரியம் ஒப்புதல் அளித்தது.
• பசுமைத் தள விரிவாக்கத்திற்கான குத்தகை நிலத்தை உறுதிப்படுத்துவதே இந்தக் கையகப்படுத்தலின் நோக்கமாகும்.

முக்கிய அபாயங்கள்

• விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகள் உற்பத்தியைப் பாதிக்கக்கூடும்.
• ஆலை ஒருங்கிணைப்பில் செயலாக்க அபாயங்கள் இருக்கக்கூடும்.