Prestige Estates அறிமுகங்களும் வருடாந்திர விரிவாக்கமும் நடுத்தர கால வளர்ச்சி தெளிவுநிலைக்கு ஆதரவு அளிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் வளர்ச்சி அடிப்படை

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL), தனது ஜூலை 30, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில், Prestige Estates Projects மீதான வாங்கும் மதிப்பீட்டையும் Rs 1,830 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்தது. பிராந்திய பல்வகைப்படுத்தல், தொடர்ச்சியான வணிக மேம்பாட்டு நடவடிக்கைகள் மற்றும் திட்ட அறிமுகங்கள் மூலம் குடியிருப்பு வணிகத்தை விரிவுபடுத்த நிறுவனம் நல்ல நிலையில் உள்ளதாக தரகர் கருதுகிறது.

சமீபத்திய வணிக மேம்பாட்டு ஒப்பந்தங்கள் இருப்பு தொகுப்பு வரிசையை நிரப்பி, நடுத்தர கால வளர்ச்சி தெளிவுநிலையை மேம்படுத்துகின்றன. வரவிருக்கும் சொத்துகள் நடுத்தர காலத்தில் வருடாந்திர வருவாயை கணிசமாக உயர்த்தக்கூடும் என்பதால், வருடாந்திர போர்ட்ஃபோலியோ படிப்படியாக விரிவடையும் எனவும் MOFSL எதிர்பார்க்கிறது.

1Q FY27 குடியிருப்பு செயல்திறன்

Prestige Estates Projects, 1Q FY27-ல் சுமார் Rs 66 பில்லியன் முன்விற்பனையைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 46% குறைந்து, பெரும்பாலும் MOFSL மதிப்பீடுகளுக்கு ஏற்ப இருந்தது. குறைவான அறிமுகங்கள் மற்றும் உயர்ந்த அடிப்படை இந்தச் சரிவை பிரதிபலித்தன.

நிறுவனம் மொத்தம் 20.2 மில்லியன் சதுர அடிகள் மேம்படுத்தக்கூடிய பரப்பளவுடன் நான்கு திட்டங்களை அறிமுகப்படுத்தியது; இதில் 17.2 மில்லியன் சதுர அடிகள் குடியிருப்பு மற்றும் மனையிட மேம்பாடு அடங்கும். காலாண்டு விற்பனையில் ஹைதராபாத் 49% பங்களித்தது; அதைத் தொடர்ந்து பெங்களூரு 27%, மும்பை 12% மற்றும் NCR 7% பங்களித்தன.

அறிமுக தொகுப்பு வரிசை மற்றும் வணிக மேம்பாடு

1Q FY27-ல் Prestige Estates, சுமார் Rs 178 பில்லியன் மொத்த மேம்பாட்டு மதிப்புடன் மும்பையில் மூன்று திட்டங்களைச் சேர்த்தது. காலாண்டில் Rs 122 பில்லியன் மதிப்பிலான குடியிருப்பு திட்டங்களை அறிமுகப்படுத்தியதுடன், மேலும் Rs 451 பில்லியன் தொகுப்பு வரிசையும் இருந்தது.

அறிமுக தொகுப்பு வரிசையின் ஆதரவுடன் 15–20% FY27 முன்விற்பனை வளர்ச்சியை வழங்குவதில் நிர்வாகம் நம்பிக்கையுடன் இருந்தது. முக்கிய சந்தைகளில் தேவை ஆரோக்கியமாக இருப்பதாகவும், புவிசார் அரசியல் கவலைகள் அல்லது AI தொடர்பான இடையூறால் குறிப்பிடத்தக்க பாதிப்பு இல்லை என்றும் தெரிவித்தது. தேவையை விட ஒப்புதல் தாமதங்களே முக்கிய அபாயமாக அடையாளம் காணப்பட்டன.

Prestige Golden Grove அதன் இருப்பில் சுமார் 60% விற்றிருந்தது. மும்பையில் Prestige Forest Hills Phase II காலாண்டின் இறுதிக்கு அருகில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது; அடுத்த காலாண்டுகளில் இது அதிக அர்த்தமுள்ள பங்களிப்பை வழங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY26–FY28 காலத்தில் முன்விற்பனை 14% CAGR-ல் அதிகரித்து Rs 388 பில்லியனை எட்டும் என MOFSL கணித்துள்ளது.

வசூல், ரொக்கப் பாய்வு மற்றும் கடன்பளு

முன்விற்பனை சரிந்தபோதும், 1Q FY27-ல் வசூல் Rs 48.0 பில்லியன் ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6% உயர்ந்தது. நிகர செயல்பாட்டு ரொக்கப் பாய்வு Rs 14.9 பில்லியனாக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18% குறைந்தது.

வணிக மேம்பாட்டு சேர்க்கைகள் இருந்தபோதும், நிகரக் கடன் காலாண்டுக்கு காலாண்டு வெறும் Rs 10 பில்லியன் அதிகரித்து Rs 119 பில்லியனாகியது. நிகரக் கடன்-ஈக்விட்டி விகிதம் 0.69 மடங்காக இருந்தது. FY27-ல் குடியிருப்பு வசூல் Rs 210–220 பில்லியனாகவும், மொத்த மொத்த வசூல் சுமார் Rs 250 பில்லியனாகவும் இருக்கும் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியது.

FY27-ல் Rs 85–90 பில்லியன் சுதந்திர ரொக்கப் பாய்வு கிடைக்கும் என நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது; இது மூலதனச் செலவு மற்றும் வணிக மேம்பாட்டுத் தேவைகளுக்கு பெரும்பாலும் நிதியளிக்கும். FY26–FY28 காலத்தில் வசூல் சுமார் 16% CAGR-ல் வளர்ந்து ஏறத்தாழ Rs 251 பில்லியனாகும் என MOFSL எதிர்பார்க்கிறது; இது கடன்பளுவைக் கட்டுப்படுத்த உதவும்.

1Q FY27 நிதிசார் செயல்திறன்

குறைந்த திட்ட நிறைவுகளால் குடியிருப்பு வருவாய் அங்கீகாரம் குறைந்ததே விளிம்பு பாதிப்புக்குக் காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது; அதேவேளையில் திட்ட அளவிலான விளிம்புகளும் அடிப்படை லாபத்தன்மையும் பாதிக்கப்படாமல் இருந்ததாகக் கூறியது. ஒப்பந்ததாரர் பில் சான்றளிப்பு மற்றும் எதிர்கால அறிமுகங்களுக்கான முன்கூட்டிய செலவு காரணமாக கட்டுமானம் மற்றும் ஒப்புதல் தொடர்பான செலுத்துதல்கள் உயர்ந்தன.

வருடாந்திர போர்ட்ஃபோலியோ விரிவாக்கம்

வருடாந்திர வளர்ச்சி முன்னோக்கு MOFSL-ன் முதலீட்டு அடிப்படையின் முக்கிய பகுதியாகும். வணிகப் பிரிவு வருவாய் Rs 1.6 பில்லியனாகவும், EBITDA விளிம்பு 80% ஆகவும் இருந்தது; செயல்பாட்டிலுள்ள வருடாந்திர அலுவலக வாடகை Rs 7.7 பில்லியனாக இருந்தது.

FY27-ல் அலுவலக வெளியேறும் வாடகை Rs 8.7 பில்லியனாகவும், FY28-ல் Rs 23.3 பில்லியனாகவும் இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY26–FY28E காலத்தில் 49% CAGR-ஐக் குறிக்கும் வகையில், FY28E-க்குள் அலுவலக வாடகை வருவாய் Rs 14.9 பில்லியனாகும் என MOFSL கணித்துள்ளது.

சில்லறை வருவாய் Rs 797 மில்லியனாகவும், EBITDA விளிம்பு 57% ஆகவும் இருந்தது. செயல்பாட்டிலுள்ள வருடாந்திர சில்லறை வாடகை Rs 2.8 பில்லியனாக இருந்தது. FY27-ல் Rs 3.7 பில்லியன் மற்றும் FY28-ல் Rs 6.2 பில்லியன் வெளியேறும் வாடகையை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது; FY28E-க்குள் சில்லறை வாடகை வருவாய் Rs 4.5 பில்லியனாகும் என MOFSL மதிப்பிடுகிறது.

மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீட்டு நிர்ணயம்

MOFSL, FY27E மற்றும் FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகளை முறையே 3% மற்றும் 2% குறைத்து Rs 143 பில்லியன் மற்றும் Rs 177 பில்லியனாக மாற்றியது. EBITDA மதிப்பீடுகள் 3% மற்றும் 2% குறைத்து Rs 43 பில்லியன் மற்றும் Rs 54 பில்லியனாகவும், சரிசெய்யப்பட்ட PAT மதிப்பீடுகள் 8% மற்றும் 4% குறைத்து Rs 16 பில்லியன் மற்றும் Rs 24 பில்லியனாகவும் மாற்றப்பட்டன. முன்விற்பனை மற்றும் வசூல் மதிப்பீடுகள் மாற்றமின்றி இருந்தன.

Rs 1,830 இலக்கு விலை பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டு முறையை அடிப்படையாகக் கொண்டது. குடியிருப்பு வணிகம் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட ரொக்கப் பாய்வு மற்றும் NAV-க்கு 15% பிரீமியம் அடிப்படையில் மதிப்பிடப்படுகிறது. செயல்பாட்டிலுள்ள வருடாந்திர சொத்துகள் 7.5% மூலதனமாக்கல் விகிதத்திலும், நடப்பில் அல்லது திட்டமிடப்பட்ட சொத்துகள் 8% மூலதனமாக்கல் விகிதத்திலும் மதிப்பிடப்படுகின்றன. நில வங்கி FSI-யின் 1.7 மடங்கிலும், விருந்தோம்பல் FY28E EV/EBITDA-வின் 15 மடங்கிலும், சொத்து மேலாண்மை சேவைகள் FY28E EV/EBITDA-வின் 10 மடங்கிலும் மதிப்பிடப்படுகின்றன.