பலவீனமான அளவுகள், உயரும் பிளம்பிங் கலவையிலும் Prince Pipes வரம்புகள் உறுதி

1QFY27 செயல்திறன்: வலுவான வரம்புகள் பலவீனமான அளவுகளின் தாக்கத்தை ஈடுகட்டின

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL), Prince Pipes & Fittings-ன் 1QFY27-ஐ கலவையான காலாண்டாக விவரித்துள்ளது. ஏப்ரலில் வழக்கத்தைவிட அதிகமான விநியோகச் சேனல் இருப்பு மற்றும் PVC விலை சரிவு காரணமாக பைப் அளவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7 சதவீதம் குறைந்தன; இருப்பினும் ஆரோக்கியமான மைய செயல்பாட்டு வரம்புகள் இதன் தாக்கத்தை ஈடுகட்டின. மே மற்றும் ஜூனில் அளவு மீட்பு நன்றாக இருந்ததாக தரகர் குறிப்பிட்டுள்ளார்.

மூலப்பொருள் பணவீக்கத்தை ஈடுகட்டும் நோக்கில் செய்யப்பட்ட விலை உயர்வுகளுக்குப் பிறகு கிடைப்புகள் மேம்பட்டதால், ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 6,094 million ஆனது. அறிவிக்கப்பட்ட EBITDA Rs 772 million ஆக இருந்தது; இது MOFSL-ன் Rs 781 million மதிப்பீட்டை விட 1 சதவீதம் குறைவு. EBITDA வரம்பு 12.7 சதவீதம் ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 584 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து, காலாண்டுக்கு காலாண்டு மாற்றமின்றி இருந்தது.

இருப்பு ஆதாயங்களைக் காட்டிலும், வேளாண்மை அல்லாத பொருட்கள் மற்றும் CPVC பைப்புகள் உள்ளிட்ட சிறந்த தயாரிப்பு கலவையே வரம்பு மேம்பாட்டுக்கு காரணமாக இருந்தது. காலாண்டில் இருப்பு ஆதாயம் எதுவும் இல்லை என்று நிர்வாகம் தெரிவித்தது. குறைந்த அடிப்படையிலிருந்து சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் ஆறு மடங்கு உயர்ந்து Rs 337 million ஆனது; MOFSL-ன் மதிப்பீடு Rs 328 million ஆக இருந்தது.

குளியலறை உபகரணப் பிரிவு Rs 130 million வருவாய் ஈட்டியது; ஆனால் Rs 50 million இழப்பை பதிவு செய்தது.

அளவு மீட்பு மற்றும் தயாரிப்பு-கலவை உத்தி

1QFY27 சரிவு மற்றும் 4QFY26-ன் உயர்ந்த அடிப்படை இருந்தபோதிலும், FY27-ல் பைப் அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12–15 சதவீதம் வளர்ச்சியடையும் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியது. இந்த வழிகாட்டுதல் மிகுந்த நம்பிக்கையுடன் இருப்பதாக MOFSL கருதுகிறது; FY27-ல் வெறும் 3 சதவீத அளவு வளர்ச்சியையே அது கணிக்கிறது.

ஏப்ரல் இடையூறுக்கு உயர்ந்த விநியோகச் சேனல் இருப்பு மற்றும் குறையும் PVC விலைகளே காரணம் என நிர்வாகம் கூறியது; அடுத்தடுத்த மீட்புக்குப் பின்னரும் வளர்ச்சி தொடர்ந்ததாகவும் தெரிவித்தது. உயர்ந்த மற்றும் நிலையற்ற PVC விலைகளால் வேளாண் பைப்புகளின் தேவை கடுமையாகப் பாதிக்கப்பட்டது. எனவே Prince Pipes அதிக பிளம்பிங்-பிரிவு கலவைக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது; அடுத்த சில ஆண்டுகளில் திட்ட விற்பனை வருவாயில் 25 சதவீதம் பங்களிக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது.

இருப்புநிலை அறிக்கை மற்றும் செயல்பாட்டு மூலதனம்

ஜூன் இறுதியில் மொத்தக் கடன் Rs 1.2 billion ஆக இருந்தது; நிகர ரொக்கம் கிட்டத்தட்ட பூஜ்ஜியமாக இருந்தது. அதிக தீவிரமான விநியோகச் சேனல் நிதியளிப்பு மூலம் இருப்பு 65–75 நாட்களுக்குள் இருக்கும், கடனாளி நாட்கள் 30-க்குக் கீழ் குறையும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய காரணிகளில் PVC விலை நிலையற்ற தன்மை, விநியோகச் சேனல் இருப்பு, வேளாண் பைப் தேவையின் வேகம் மற்றும் அளவு மீட்பின் நிலைத்தன்மை ஆகியவை அடங்கும்.

வருவாய் மதிப்பீட்டு திருத்தங்கள்

காலாண்டைத் தொடர்ந்து, முக்கியமாக வரம்புகள் முன்பு எதிர்பார்த்ததை விட சிறப்பாக இருந்ததால் MOFSL FY27E PAT-ஐ 17 சதவீதம் உயர்த்தியது. FY27E வருவாய் 1 சதவீதம் குறைக்கப்பட்டு Rs 28,562 million ஆகவும், EBITDA 8 சதவீதம் உயர்த்தப்பட்டு Rs 3,470 million ஆகவும் மாற்றப்பட்டது. FY27E EBITDA வரம்பு 12.1 சதவீதமாக உயர்த்தப்பட்டது.

FY28E-க்கு, MOFSL வருவாயை 2 சதவீதம் குறைத்து Rs 32,046 million ஆக்கியது; EBITDA-வை 3 சதவீதம் உயர்த்தி Rs 3,894 million ஆக்கியது. FY28E PAT பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி Rs 1,761 million ஆக இருந்தது. FY28E-ல் சுமார் 10 சதவீத பைப் அளவு வளர்ச்சி மற்றும் சுமார் 12 சதவீத EBITDA வரம்பை தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

வளர்ச்சி மற்றும் வருவாய்-விகித கண்ணோட்டம்

குறைந்த அடிப்படையிலிருந்து என்றாலும், FY26–28-ல் பைப் அளவில் 6 சதவீதம், வருவாயில் 11 சதவீதம், EBITDA-வில் 30 சதவீதம் மற்றும் PAT-ல் 53 சதவீதம் கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சியை MOFSL கணிக்கிறது. FY28E RoE சுமார் 10 சதவீதமாகவும், வரிக்கு முந்தைய RoCE சுமார் 13 சதவீதமாகவும் இருக்கும் என மதிப்பிடுகிறது.

மதிப்பீடு மற்றும் பரிந்துரை

ஒரு பங்கிற்கான FY28E வருவாயின் 20 மடங்கு அடிப்படையில், MOFSL தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டையும் மாற்றமில்லாத Rs 318 இலக்கு விலையையும் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. சுமார் 17 மடங்கு FY28E P/E நியாயமான மதிப்பீடு என தரகர் கூறுகிறார்.

மதிப்பீட்டு மறுஉயர்வுக்கு அளவு வளர்ச்சி மற்றும் வருவாய் விகிதங்களில் நீடித்த மீட்பு அவசியம் என MOFSL நம்புகிறது.