வலுவான ஆர்டர் புத்தக செயலாக்கம் இருந்தும் PSP Projects வரம்புகள் கட்டுப்பாட்டில்
PSP Projects Ltd.
SELL
₹970
₹878.25
₹800
17.53%
முதலீட்டு பார்வையும் பரிந்துரையும்
ICICI Securities, 31 ஜூலை 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில் PSP Projects மீதான தனது SELL பரிந்துரையைத் தக்கவைத்தது; வளங்களை மேம்படுத்துவதற்காக கவரேஜை நிறுத்துவதாகவும் தெரிவித்தது. பெரிய ஆர்டர் புத்தகத்தின் ஆதரவுடன் செயலாக்கம் வலுவாக இருந்தாலும், நிறுவனம் முந்தைய லாபநிலை அளவுகளை மீட்டெடுக்க முடியவில்லை என்பதே தரகரின் முக்கிய கவலையாகும்.
ஒருங்கிணைந்த EBITDA வரம்பு 7–7.5 சதவீதம் வரை கட்டுப்படுத்தப்படும் என ICICI Securities எதிர்பார்க்கிறது; இது பயன்படுத்தப்பட்ட மூலதனத்தின் மீதான வருவாயையும் பங்கு மூலதனத்தின் மீதான வருவாயையும் கட்டுப்படுத்தும்.
வணிக விவரக்குறிப்பு மற்றும் ஆர்டர் புத்தகம்
PSP Projects என்பது தொழில்துறை, நிறுவன, அரசு, அரசு குடியிருப்பு மற்றும் குடியிருப்புத் திட்டங்களுக்குக் கட்டுமானம் மற்றும் தொடர்புடைய சேவைகளை வழங்கும் இந்தியக் கட்டுமான நிறுவனம் ஆகும். இதன் கட்டுமான செயல்பாடுகள் குஜராத், ராஜஸ்தான், கர்நாடகா, உத்தரப் பிரதேசம், மகாராஷ்டிரா மற்றும் புதுதில்லியில் உள்ளன. Adani Group 34.4 சதவீதம் பங்கைக் கொண்டுள்ளது; அது விளம்பரதாரர் குழுவின் ஒரு பகுதியாகும்.
ஆர்டர் புத்தகம் Rs 13,245 கோடி ஆக இருந்தது; இது FY26-ஐ விட 1.5 சதவீதம் குறைவு, ஆனால் கடந்த பன்னிரண்டு மாத வருவாயின் 3.8 மடங்குக்கு சமம். ஆர்டர் புத்தகத்தில் Adani Group பங்கு 70–75 சதவீதமாக இருக்கலாம் என நிர்வாகம் சுட்டிக்காட்டியது. Q1 FY27-இல் பெறப்பட்ட Rs 630 கோடி புதிய ஆர்டர்களில் 93 சதவீதம் Adani Group-இடமிருந்து வந்தன; இவற்றை தரகர் குறைந்த வரம்பு ஆர்டர்கள் என வகைப்படுத்துகிறார்.
Q1 FY27 நிதிச் செயல்பாடு
| அளவுகோல் | ஒருங்கிணைந்த | தனித்த |
|---|---|---|
| வருவாய் | Rs 853.5 கோடி, ஆண்டுக்கு ஆண்டு 65% உயர்வு | Rs 785.3 கோடி, ஆண்டுக்கு ஆண்டு 53.2% உயர்வு |
| EBITDA / செயல்பாட்டு EBITDA | Rs 54.8 கோடி, ஆண்டுக்கு ஆண்டு 121% உயர்வு | Rs 54.6 கோடி |
| EBITDA வரம்பு | 6.42%, 163 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்வு | 6.96%, 141 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்வு |
| வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் | Rs 18.2 கோடி; 2.12% வரம்பு | Rs 15.2 கோடி, பலவீனமான அடிப்படையிலிருந்து 79 மடங்கு உயர்வு |
தனித்த வருவாய் வளர்ச்சிக்கு செயலாக்கம் ஆதரவளித்தது. காலாண்டு முடிவை ICICI Securities மதிப்பீடுகளுடன் அறிக்கை வெளிப்படையாக ஒப்பிடவில்லை.
நிர்வாக வழிகாட்டுதல் மற்றும் வரம்பு கண்ணோட்டம்
சுமார் Rs 4,500 கோடி FY27 வருவாய் வழிகாட்டுதலையும், சுமார் Rs 6,000 கோடி FY27 புதிய-ஆர்டர் வரவு இலக்கையும் நிர்வாகம் தக்கவைத்தது.
Adani Group திட்டங்களுக்கு 6–7 சதவீதம் மற்றும் Adani அல்லாத திட்டங்களுக்கு சுமார் 8–9 சதவீதம் வரம்பு இருக்கும் என நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது. ஆர்டர் புத்தகத்தில் சுமார் 70 சதவீதம் Adani Group திட்டங்களாக இருப்பதால், FY27E-இல் 7.0 சதவீதம் மற்றும் FY28E-இல் 7.4 சதவீதம் EBITDA வரம்பை ICICI Securities கணித்துள்ளது.
ICICI Securities மதிப்பீடுகள்
| அளவுகோல் | FY26 | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| வருவாய் | Rs 2,989.5 கோடி | Rs 4,221.0 கோடி | Rs 4,857.3 கோடி |
| EBITDA | — | Rs 293.9 கோடி | Rs 358.6 கோடி |
| EBITDA வரம்பு | — | 7.0% | 7.4% |
| வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் | — | Rs 127.2 கோடி | Rs 175.7 கோடி |
மதிப்பீடு மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்
PSP Projects-ஐ FY28E பங்கு ஒன்றுக்கான வருவாயின் 18 மடங்கு என ICICI Securities மதிப்பிட்டு, Rs 800 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது; அறிக்கையில் CMP Rs 970 ஆக உள்ளது. இது 18 சதவீத சரிவு சாத்தியத்தை குறிக்கிறது.
தரகர் அடையாளம் கண்ட முக்கிய அபாயங்கள்:
- எதிர்பார்த்ததை விட குறைவான வரம்புகள்.
- ஆர்டர்களுக்கு ஒரே குழுமத்தை அதிகமாகச் சார்ந்திருத்தல்.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
