வருகை விகித மீட்சி மார்ஜின்களையும் நிகர ரொக்கத்தையும் உயர்த்தியதால் PVR INOX வருவாய் வலுவடைந்தது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

வலுவான 1QFY27 செயல்பாட்டு மீட்சி இருந்தபோதிலும், திரையரங்கு பொருளாதாரம் வருகை விகிதம் மற்றும் உள்ளடக்கத் தரத்திற்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டதாக இருப்பதால், Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) PVR INOX மீது நடுநிலை பார்வையைத் தக்கவைத்துள்ளது. CMP Rs 1,064 ஆக இருக்கும்போது, தரகர் இலக்கு விலையை Rs 1,115 இலிருந்து Rs 1,220 ஆக உயர்த்தினார்.

திருத்தப்பட்ட இலக்கு 8.5x pre-Ind AS 116 செப்டம்பர் 2028E EBITDA அடிப்படையிலானது. எதிர்மறை Rs 1,040 கோடி நிகரக் கடனைப் பயன்படுத்தி, இது Rs 10,910 கோடி நிறுவன மதிப்பையும் Rs 11,960 கோடி இலக்கு சந்தை மூலதன மதிப்பையும் குறிக்கிறது. FY23 முடிவில் Rs 1,400 கோடிக்கும் அதிகமான நிகரக் கடனிலிருந்து PVR INOX கடனைக் குறைத்து, நிகர ரொக்க நிறுவனமாக மாறியுள்ளது என MOFSL குறிப்பிட்டது.

1QFY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

PVR INOX, 1QFY27 இல் Rs 1,622 கோடி ஒருங்கிணைந்த வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5% உயர்ந்தது. இந்த முடிவு MOFSL-ன் Rs 1,641 கோடி மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது. வருகை எண்ணிக்கை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8% அதிகரித்து 36.6 மில்லியனாகியது; அதேவேளை, பல மொழிகளில் பாக்ஸ் ஆபிஸ் செயல்திறனில் ஏற்பட்ட பரவலான மீட்சியின் ஆதரவுடன் வருகை விகிதம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 330 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 25.3% ஆனது.

சராசரி டிக்கெட் விலை 8% உயர்ந்து Rs 273 ஆனதும், வருகை எண்ணிக்கை 8% வளர்ந்ததும் டிக்கெட் வருவாய்க்கு உதவின. ஒருவருக்கான செலவு 9% உயர்ந்து Rs 161 ஆனதால் உணவு மற்றும் பான வருவாய் அதிகரித்தது. விளம்பர வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 2% குறைந்து Rs 62 கோடியாக இருந்தது.

மார்ஜின் விரிவாக்கம் மற்றும் லாபத்தன்மை

Pre-Ind AS 116 EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு இருமடங்கிற்கும் அதிகமாக உயர்ந்து Rs 210 கோடி ஆனது; இது MOFSL-ன் மதிப்பீட்டை விட 18% அதிகம். EBITDA மார்ஜின் 1QFY26 இல் 6.5% இலிருந்து 12.9% ஆக விரிவடைந்தது. வருவாய் 10% அதிகரித்த நிலையில் மொத்த செயல்பாட்டு செலவு 3% மட்டுமே உயர்ந்ததால், வருகை விகிதம் சார்ந்த செயல்பாட்டு லாபம் மற்றும் செலவுக் கட்டுப்பாடு காரணமாக லாபம் மதிப்பீட்டை விஞ்சியது.

திரைப்படக் காட்சிப்படுத்தல் செலவு Rs 346 கோடியாக இருந்தது; இது டிக்கெட் வருவாயின் 41.3% ஆகும். உணவு மற்றும் பானங்களுக்கான விற்கப்பட்ட பொருட்களின் செலவு Rs 118 கோடி அல்லது உணவு மற்றும் பான விற்பனையின் 21.2% ஆக இருந்தது. அறிவிக்கப்பட்ட வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் Rs 71 கோடியாக இருந்தது; இது MOFSL-ன் Rs 48 கோடி மதிப்பீட்டை விட அதிகம். காலாண்டு முடிவில் PVR INOX-க்கு 1,779 திரைகள் இருந்தன; இது தொடர்ச்சியாக 19 குறைவு.

உள்ளடக்க மீட்சி மற்றும் திரை விரிவாக்கம்

மெட்ரோக்கள் மற்றும் டயர் II, டயர் III சந்தைகளில் வெற்றிகரமான நடுத்தர அளவிலான திரைப்படங்களின் பரந்த கலவையால், இந்தியாவின் மொத்த பாக்ஸ் ஆபிஸ் வசூல் 1QFY27 இல் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20% வளர்ந்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. பின்வருவனவற்றை உள்ளடக்கிய FY27 உள்ளடக்கத் திட்டம் குறித்து நிர்வாகம் நம்பிக்கையுடன் உள்ளது:

• ஹிந்தி: Ramayan Part 1, King மற்றும் Love & War.
• பிராந்திய: Toxic மற்றும் Jailer 2.
• ஹாலிவுட்: Avengers: Doomsday, Spider-Man: Brand New Day மற்றும் Dune Part Three.

PVR INOX பிரீமியம் திரையிடல் வடிவங்களை நோக்கி அதிக சாய்வைக் கொண்டிருப்பதால், ஹாலிவுட் வசூலில் ஏற்படும் மீட்சி குறிப்பாக முக்கியமானது.

FY27 இல் சுமார் 90-100 மொத்த திரை சேர்ப்புகள் அல்லது மூடல்களுக்குப் பிறகு சுமார் 80 நிகர சேர்ப்புகள் என்ற திட்டத்தை நிர்வாகம் மீண்டும் வலியுறுத்தியது. சேர்ப்புகளில் சுமார் 80% சொத்து-குறைந்த அல்லது FoCo மாதிரிகளின் கீழ் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஒழுங்குமுறை ஒப்புதல் தாமதங்களால் 1QFY27 இல் எந்தத் திரையும் திறக்கப்படவில்லை; திறப்புகள் 2QFY27 மற்றும் 3QFY27 இல் குவிந்திருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மூலதன-குறைந்த விரிவாக்கத்தின் வெற்றியைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், FY27 மூலதனச் செலவு வழிகாட்டுதல் சுமார் Rs 370 கோடியிலிருந்து சுமார் Rs 350 கோடியாகக் குறைக்கப்பட்டது. பயன்படுத்தப்பட்ட மூலதன மீதான வருவாய் மற்றும் பங்கு மூலதன மீதான வருவாயை COVID-க்கு முந்தைய நிலைகளுக்கு மீட்டெடுப்பதே நிர்வாகத்தின் மூலதன ஒதுக்கீட்டு முன்னுரிமை ஆகும்.

மதிப்பீடுகள் மற்றும் முன்னறிவிப்புகள்

சுமார் 25-26% என்ற பெரும்பாலும் நிலையான வருகை விகிதத்தை அனுமானித்து, FY26-29E வருவாய் மற்றும் pre-Ind AS 116 EBITDA CAGR முறையே 9% மற்றும் 15% என்ற மதிப்பீடுகளை MOFSL நுணுக்கமாகச் சரிசெய்துள்ளது.

முக்கிய அபாயங்கள் மற்றும் சாத்தியமான ஊக்கிகள்

முக்கிய அபாயம் உள்ளடக்க ஏற்ற இறக்கமாகும். வருகை விகிதத்தில் 200-300 அடிப்படை புள்ளிகள் சரிவு ஏற்பட்டால், திரைகளின் பொருளாதாரம் மற்றும் MOFSL-ன் மதிப்பீடுகள் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் பாதிக்கப்படலாம். திரையரங்கு செயல்திறன் திரைப்படப் பட்டியலின் தொடர்ச்சி மற்றும் தரத்தைச் சார்ந்தே உள்ளது.

மாறாக, தொடர்ச்சியான திரைப்பட செயல்திறன், பாக்ஸ் ஆபிஸ் வசூலில் நீடித்த மீட்சி மற்றும் மூலதன-குறைந்த திரை விரிவாக்கத்தின் வெற்றிகரமான செயலாக்கம் மறுமதிப்பீட்டுக்கு ஆதரவளிக்கலாம் என MOFSL தெரிவித்துள்ளது.