வலுவான பார்வையாளர்கள், விலை நிர்ணயம் மற்றும் சொத்து-குறைந்த விரிவாக்கத்தால் PVR Inoxக்கு ஆதாயம்

முதலீட்டு பார்வை

நான்கு ஆண்டுகளில் நிறுவனத்தின் சிறந்த முதல் காலாண்டு செயல்பாட்டு செயல்திறன் இதுவாக இருந்ததாகக் கூறி, Prabhudas Lilladher PVR Inox மீதான தனது BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. மேம்பட்ட விலை-அளவு கலவை, செலவுக் கட்டுப்பாடு, வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்பு மற்றும் சொத்து-குறைந்த FOCO மாதிரியை அதிகளவில் ஏற்றுக்கொள்வது ஆகியவற்றின் கலவை பணப்புழக்கம், மூலதன செயல்திறன் மற்றும் வருவாய் விகிதங்களுக்கு ஆதரவளிக்கும் என தரகர் கருதுகிறது.

Q1 FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 11.9% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 4.8% உயர்ந்து Q1 FY27 இல் Rs 16,222 million ஆக இருந்தது; இது Prabhudas Lilladher இன் Rs 16,523 million மதிப்பீட்டை விட சற்றுக் குறைவாகும். Bhoot Bangla, Cocktail-2, Michael, Obsession மற்றும் Dhurandhar: The Revenge வசூலின் தொடர்ச்சியான தாக்கத்தால் பார்வையாளர்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7.6% உயர்ந்து 36.6 million ஆகினர்.

மார்ஜின் விரிவாக்கம் மற்றும் லாபத்தன்மை

வலுவான செயல்பாட்டு முடிவு முக்கியமாக மார்ஜின் சார்ந்ததாக இருந்தது. Pre-Ind AS சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு இரு மடங்குக்கும் அதிகமாக உயர்ந்து Rs 2,092 million ஆனது; மார்ஜின் Q1 FY26 இன் 7.1% இலிருந்து 12.9% ஆக விரிவடைந்து, தரகரின் 11.3% எதிர்பார்ப்பையும் மீறியது. Rs 5,200 million மதிப்பீட்டுக்கு எதிராக Rs 4,529 million ஆகக் குறைந்த பிற செலவுகளும், மதிப்பிடப்பட்ட Rs 1,240 million உடன் ஒப்பிடுகையில் Rs 1,180 million ஆகக் குறைந்த உணவு மற்றும் பானச் செலவுகளும் சிறப்பான முடிவுக்கு ஆதரவளித்தன.

Ind AS சரிசெய்யப்பட்ட PAT Rs 705 million ஆக இருந்தது; Q1 FY26 இல் Rs 264 million இழப்பும் தரகர் மதிப்பீடான Rs 433 million உம் இருந்தன. பதிவான PAT Rs 565 million ஆக இருந்தது; ஒரு வருடம் முன்பு பதிவான இழப்பு Rs 474 million ஆக இருந்தது.

இருப்புநிலைக் குறிப்பு மற்றும் சொத்து-குறைந்த விரிவாக்கம்

தொடர்ச்சியான இலவச பணப்புழக்க உருவாக்கம் மற்றும் ஒழுங்கான மூலதன ஒதுக்கீட்டின் ஆதரவுடன், ஜூன் 2026 நிலவரப்படி PVR Inox Rs 807 million நிகர ரொக்க நிலைக்கு மாறியதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

FY27E இல் 100 திரைகளைத் திறக்க நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது; இது 80 நிகர சேர்க்கைகளைக் குறிக்கிறது. மூலதன-குறைந்த மாதிரியை ஏற்று, உயர் மதிப்புள்ள சொத்துகளின் புதுப்பிப்புக்கு முன்னுரிமை அளிப்பதால் FY27E மூலதனச் செலவு சுமார் Rs 3,500 million ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. FOCO மாதிரி மூலம் குறைந்த ஊடுருவலுள்ள Tier 2 மற்றும் Tier 3 நகரங்களில் விரிவாக்கத்தால் FY28E முதல் திரை சேர்க்கைகள் வேகமடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY27E திரை சேர்க்கைகளில் 79% சொத்து-குறைந்த வழியில் இருக்கும் என Prabhudas Lilladher மதிப்பிடுகிறது.

விலை நிர்ணயம், வருவாயாக்கம் மற்றும் மாற்று நிகழ்ச்சிகள்

• டிக்கெட் விலை வளர்ச்சிக்கு AI-செயல்படுத்திய மாறும் விலை நிர்ணயம், பிரீமியம் வடிவங்கள் மற்றும் காட்சி நேரத்தின்படி வேறுபட்ட விலை நிர்ணயம் காரணம் என நிர்வாகம் கூறியது.
• உணவு மற்றும் பானச் செலவு வளர்ச்சியில் விலை மற்றும் அளவின் பங்களிப்பு 70:30 ஆக இருந்தது.
• ஆன்லைன் டிக்கெட் ஊடுருவல் சுமார் 69% ஐ எட்டியது; எனினும் ஊடுருவல் முதிர்ச்சியடைவதால் மேலும் வளர்ச்சி மிதமாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• இணையம் மற்றும் செயலி வருவாயாக்கம் தொடங்கப்பட்டுள்ளது; தொடக்க ஆண்டு வருவாய் திறன் சுமார் Rs 20–30 million ஆகும்.
• மாற்று நிகழ்ச்சிகள் Q1 FY27 இல் சுமார் Rs 409 சராசரி டிக்கெட் விலையை உருவாக்கின. ஆனால் நிகழ்வு மற்றும் கலைஞரைப் பொறுத்து உள்ளடக்கச் செலவுகள் டிக்கெட் வருவாயில் 35% முதல் 70% வரை இருக்கலாம்.

நிதி முன்னோக்கு

FY26–FY28E காலகட்டத்தில் பார்வையாளர்களில் 4.7% என்ற மிதமான CAGR ஐ Prabhudas Lilladher எதிர்பார்க்கிறது. செலவுக் கட்டுப்பாடு மற்றும் திரை மாற்றத்தால் Pre-Ind AS EBITDA மார்ஜின்கள் FY27E இல் 14.1% ஆகவும் FY28E இல் 15.7% ஆகவும் இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

FY27E மற்றும் FY28E EPS மதிப்பீடுகள் முறையே 1.2% மற்றும் 1.6% குறைக்கப்பட்டன.

மதிப்பீடு

தரகரின் Rs 1,307 இலக்கு விலை FY28E pre-Ind AS EBITDA இன் 9.5 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது; இலக்கு மடங்கில் மாற்றமில்லை. Prabhudas Lilladher படி, பங்கு FY27E இன் 10 மடங்கு மற்றும் FY28E இன் 8 மடங்கு pre-Ind AS EBITDA இல் வர்த்தகமாகிறது.