P&A வளர்ச்சி வழிகாட்டுதல் உயர்ந்ததால் Radico Khaitan-ன் பிரீமியமாக்க வேகம் மார்ஜின்களை உயர்த்தியது
Radico Khaitan Ltd.
BUY
₹4,375
₹4,480.05
₹5,100
16.57%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் முக்கிய அடிப்படை
ICICI Securities-ன் ஜூலை 30, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில் Radico Khaitan Ltd. மீதான BUY பரிந்துரை தக்கவைக்கப்பட்டு, இலக்கு விலை Rs 5,100 ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. வேகமடையும் பிரீமியமாக்கம், Prestige & Above (P&A) போர்ட்ஃபோலியோவின் தொடர்ச்சியான சிறப்பான செயல்திறன், கட்டமைப்பு ரீதியான மார்ஜின் மேம்பாடு மற்றும் மேம்படும் இருப்புநிலை ஆகியவை நேர்மறையான பார்வைக்கு அடிப்படையாக உள்ளன.
Radico Khaitan என்பது எட்டு மில்லியனர் பிராண்டுகள் மற்றும் 321 மில்லியன் லிட்டர் ஆண்டு திறன் கொண்ட IMFL உற்பத்தியாளர் ஆகும்.
Q1FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்
ஒருங்கிணைந்த Q1FY27 வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 11.8 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 1,683.7 கோடி ஆனது; இதில் P&A பிரிவு முக்கிய வளர்ச்சி இயக்கியாக இருந்தது. P&A அளவு 35.9 சதவீதம் உயர்ந்து 5.2 மில்லியன் கேஸ்களாகவும், வருவாய் 36 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 970 கோடியாகவும் ஆனது.
| பிரிவு / அளவீடு | Q1FY27 | ஆண்டுக்கு ஆண்டு மாற்றம் |
|---|---|---|
| P&A அளவு | 5.2 மில்லியன் கேஸ்கள் | +35.9% |
| P&A வருவாய் | Rs 970 கோடி | +36.0% |
| வழக்கமான & பிற அளவு | 4.6 மில்லியன் கேஸ்கள் | -15.1% |
| வழக்கமான & பிற வருவாய் | Rs 289.3 கோடி | -17.3% |
| Non-IMFL வருவாய் | Rs 421 கோடி | -3.5% |
| மொத்த அளவு | 10 மில்லியன் கேஸ்கள் | +2.8% |
சுவையூட்டப்பட்ட வோட்கா அறிமுகங்களின் ஆதரவுடன் Magic Moments Vodka 43 சதவீத அளவு வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து 3.25 மில்லியன் கேஸ்களை எட்டியது. Q1FY26-ல் 41.5 சதவீதமாக இருந்ததை ஒப்பிடுகையில், சொந்த IMFL அளவில் P&A-ன் பங்கு 53.1 சதவீதமாகவும், ஓராண்டுக்கு முன்பிருந்த 66.7 சதவீதத்துடன் ஒப்பிடுகையில் IMFL வருவாயில் 76.8 சதவீதமாகவும் இருந்தது.
வோட்காவை கட்டமைப்பு ரீதியான வளர்ச்சி வாய்ப்பாக நிர்வாகம் அடையாளம் கண்டது; கடந்த ஆண்டில் இந்திய ஸ்பிரிட்ஸ் சந்தையில் அதன் பங்கு 4.6 சதவீதத்திலிருந்து 6.0 சதவீதமாக உயர்ந்ததாகக் குறிப்பிட்டது. After Dark, Royal Ranthambore, Rampur மற்றும் Jaisalmer Gin உள்ளிட்ட பிற பிரீமியம் மற்றும் ஆடம்பர பிராண்டுகளும் தொடர்ந்து நல்ல வரவேற்பைப் பெற்றன.
மகாராஷ்டிரா மற்றும் கர்நாடகத்தில் ஏற்பட்ட கொள்கை மாற்றங்களும் Q1FY26-ன் உயர் அடித்தளமும் வழக்கமான & பிற பிரிவின் செயல்திறனைப் பாதித்தன. அதிக உள்நாட்டு நுகர்வு மற்றும் குறைந்த மொத்த ஆல்கஹால் விற்பனையால் Non-IMFL வருவாய் குறைந்தது.
மார்ஜின் விரிவாக்கம் மற்றும் லாபத்தன்மை
லாபத்தன்மை ICICI Securities-ன் எதிர்பார்ப்புகளை கணிசமாக மீறியது. மொத்த மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 610 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடைந்து 49.1 சதவீதம் ஆனது. குறைந்த மூலப்பொருள் செலவுகள் மற்றும் விலை உயர்வுகள் தலா சுமார் 75 அடிப்படை புள்ளிகள் பங்களித்தன; சாதகமான பிரீமியம்-தயாரிப்பு கலவை சுமார் 380 அடிப்படை புள்ளிகள் பங்களித்தது.
மேற்கு ஆசிய நெருக்கடியுடன் தொடர்புடைய பேக்கேஜிங்-பொருள் செலவுகள் சுமார் Rs 30 கோடி அதிகரித்தபோதும், EBITDA மார்ஜின் 531 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடைந்து சாதனை அளவான 20.7 சதவீதம் ஆனது. விளம்பரம் மற்றும் ஊக்குவிப்புச் செலவு IMFL விற்பனையில் 110 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 6.9 சதவீதமாக இருந்தது.
| லாபத்தன்மை அளவீடு | Q1FY27 | ஆண்டுக்கு ஆண்டு மாற்றம் |
|---|---|---|
| மொத்த மார்ஜின் | 49.1% | +610 bps |
| EBITDA மார்ஜின் | 20.7% | +531 bps |
| செயல்பாட்டு லாபம் | Rs 348.9 கோடி | +50.3% |
| சரிசெய்யப்பட்ட PAT | Rs 229.6 கோடி | +67.0% |
அதிக பிற வருமானம் மற்றும் குறைந்த வட்டி செலவு சரிசெய்யப்பட்ட PAT வளர்ச்சிக்கு உதவின.
நிர்வாக வழிகாட்டுதல் மற்றும் வளர்ச்சி கண்ணோட்டம்
நிர்வாகம் FY27-க்கான P&A அளவு-வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை 20 சதவீதத்திலிருந்து 25 சதவீதமாக உயர்த்தியது; EBITDA-மார்ஜின் வழிகாட்டுதலையும் சுமார் 18 சதவீதத்திலிருந்து 20 சதவீதமாக உயர்த்தியது. FY26-ல் சுமார் Rs 475 கோடி வருவாய் ஈட்டிய ஆடம்பர போர்ட்ஃபோலியோ FY27-ல் சுமார் 25 சதவீதம் வளருமென எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
தயாரிப்பு கலவை மற்றும் விலை நிர்ணயம் உள்ளீட்டு-செலவு ஏற்ற இறக்கத்தை ஈடுகட்டும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. குறைந்த Scotch இறக்குமதி வரிகள் மூலம் India-UK FTA நீண்டகாலப் பலனை வழங்கக்கூடும். டிஜிட்டல் சந்தைப்படுத்தல், சில்லறைத் தெரிவுநிலை, செல்வாக்கு செலுத்துவோர் ஈடுபாடு மற்றும் ஆன்-டிரேடு செயல்பாடுகள் மீது கவனம் செலுத்தி, விளம்பரம் மற்றும் ஊக்குவிப்புச் செலவு விற்பனையில் 6–7 சதவீதமாகத் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீடு
Q1FY27-ல் எதிர்பார்ப்பை மீறிய செயல்திறன் மற்றும் மேம்படுத்தப்பட்ட நிர்வாக வழிகாட்டுதலைத் தொடர்ந்து, ICICI Securities தனது FY27E மற்றும் FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகளை உயர்த்தியது.
| மதிப்பீடு | FY27E | மாற்றம் | FY28E | மாற்றம் |
|---|---|---|---|---|
| EBITDA | Rs 1,365.6 கோடி | +14.6% | Rs 1,710.4 கோடி | +22.4% |
| PAT | Rs 882.7 கோடி | +18.2% | Rs 1,145.0 கோடி | +25.9% |
| EBITDA மார்ஜின் | — | — | 21.0% | FY26-ல் 16.9%-லிருந்து |
FY28E EPS Rs 85.6-ன் 60 மடங்கில் தரகர் Radico Khaitan-ஐ மதிப்பிட்டுள்ளார்; இதன் விளைவாக Rs 5,100 இலக்கு விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.
இருப்புநிலை மற்றும் பணப்புழக்க கண்ணோட்டம்
Radico Khaitan Q1FY27-ல் Rs 138 கோடி கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தியது; Q2FY27-க்குள் நிகரக் கடனற்ற நிறுவனமாகும் என எதிர்பார்க்கிறது. ஆண்டு பராமரிப்பு மூலதனச் செலவு Rs 150–170 கோடியாகவும் பெரிய திறன் விரிவாக்கம் எதுவும் திட்டமிடப்படாததாலும், ஆரோக்கியமான சுதந்திர பணப்புழக்கம், மேம்படும் வருவாய் விகிதங்கள் மற்றும் பங்குதாரர் வழங்கீடுகள் அல்லது மதிப்பு உயர்த்தும் கையகப்படுத்தல்களுக்கான வாய்ப்பு இருக்கும் என ICICI Securities எதிர்பார்க்கிறது.
முக்கிய அபாயங்கள்
- மாநில மதுக் கொள்கைகளில் மாற்றங்கள்.
- உள்ளீட்டு விலைகளில் ஏற்ற இறக்கம்.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
