Radico Khaitan பிரீமியம் தொகுப்பின் வேகம் FY27 வளர்ச்சி மற்றும் மார்ஜின் வழிகாட்டுதலை உயர்த்தியது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services, ஜூலை 29, 2026 அன்று வெளியிட்ட 1QFY27 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில் Radico Khaitan மீதான தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. நிறுவனத்தின் வலுவான Prestige and Above (P&A) அளவு வளர்ச்சிப் போக்கு, பிரீமியம் மற்றும் சொகுசு தொகுப்புகளின் மூலோபாய விரிவாக்கம், செயல்பாட்டு நெம்புக்கோல் மற்றும் பரந்த புவியியல் விரிவாக்கம் குறித்து தரகு நிறுவனம் நேர்மறையாக உள்ளது.

தொடர்ச்சியான வலுவான செயலாக்கம் மற்றும் வருவாய் வளர்ச்சியால் Radico Khaitan இன் உயர்ந்த மதிப்பீடு நியாயமானது என Motilal Oswal கருதுகிறது. மார்ச் 2028E EPS இன் 60 மடங்கு மதிப்பீட்டில் நிறுவனத்தை மதிப்பிட்டு, தற்போதைய சந்தை விலையான Rs 4,374 உடன் ஒப்பிடுகையில் Rs 5,000 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது.

1QFY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

1QFY27 இல் தனித்த நிகர விற்பனை ஆண்டு அடிப்படையில் 12% உயர்ந்து Rs 1,680 கோடியானது; இது Motilal Oswal இன் Rs 1,720 கோடி மதிப்பீட்டை விட சற்றுக் குறைவாக இருந்தது. P&A அளவுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் 36% உயர்ந்து 5.2 மில்லியன் கேஸ்கள் ஆனது; இது தரகு நிறுவனத்தின் 4.6 மில்லியன் கேஸ்கள் மதிப்பீட்டை விட அதிகம். P&A மதிப்பு வளர்ச்சியும் 36% ஆக இருந்தது.

மொத்த Indian-made foreign liquor (IMFL) அளவுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் 3% உயர்ந்து சுமார் 10 மில்லியன் கேஸ்களாக இருந்தது; இது தரகு நிறுவனத்தின் 9% வளர்ச்சி மதிப்பீட்டை விடக் குறைவு. வழக்கமான தொகுப்பு அளவுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் 15% சரிந்து சுமார் 4.6 மில்லியன் கேஸ்களாக இருந்ததே இதற்குக் காரணம். 1QFY26 இல் Andhra Pradesh சந்தையை அணுகும் முறையில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களுக்குப் பிந்தைய உயர்ந்த அடித்தளமும், Karnataka மற்றும் Maharashtra கொள்கை மாற்றங்களும் வழக்கமான தொகுப்பை பாதித்தன. ராயல்டி கேஸ்கள் ஆண்டு அடிப்படையில் 63% குறைந்து 0.2 மில்லியன் கேஸ்களாக இருந்தன.

எனினும், பிரீமியம் பிராண்ட்ஸ் தலைமையில் IMFL வருவாய் 18% வளர்ந்தது. அதிக உள்நாட்டு நுகர்வு மற்றும் குறைந்த மொத்த அல்கஹால் விற்பனையால் Non-IMFL வருவாய் 3% குறைந்தது.

மார்ஜின் விரிவாக்கம் மற்றும் லாபத்தன்மை

லாபத்தன்மை எதிர்பார்ப்புகளை விட குறிப்பிடத்தக்க அளவில் அதிகமாக இருந்தது. மொத்த மார்ஜின் ஆண்டு அடிப்படையில் 610 அடிப்படை புள்ளிகள் மற்றும் காலாண்டு அடிப்படையில் 110 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 49.1% ஆனது; இது 21 காலாண்டுகளில் அதிகபட்ச நிலையாகும். பிரீமியமயமாக்கலுடன் சாதகமான மூலப்பொருள் செலவு மற்றும் விலை நிர்ணயம் தலா 75 அடிப்படை புள்ளிகள் பங்களித்தன. விலை ஏற்ற இறக்கத்தால் பேக்கேஜிங் செலவு சுமார் Rs 30 கோடி அதிகரித்தது இந்த நன்மைகளை ஓரளவு ஈடுசெய்தது.

EBITDA ஆண்டு அடிப்படையில் 50% உயர்ந்து Rs 349 கோடியானது; இது Motilal Oswal எதிர்பார்த்த 38% வளர்ச்சியை விட அதிகம். EBITDA மார்ஜின் 530 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடைந்து சாதனை அளவான 20.7% ஆனது. PBT மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட PAT முறையே ஆண்டு அடிப்படையில் 63% மற்றும் 61% வளர்ந்தன. கடன் குறைந்ததால் வட்டி செலவு ஆண்டு அடிப்படையில் 27% சரிந்தது.

நிர்வாக வழிகாட்டுதல் மற்றும் வணிக முன்னேற்றங்கள்

நிர்வாகம் FY27 P&A அளவு-வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை முன்பிருந்த 20% இலிருந்து 25%க்கு மேல் உயர்த்தியது; FY27 EBITDA-மார்ஜின் வழிகாட்டுதலையும் 18.5% இலிருந்து 20% ஆக உயர்த்தியது. விளம்பர மற்றும் விற்பனை-ஊக்குவிப்பு செலவு 1QFY27 இல் 6.9% ஆக இருந்ததுடன் ஒப்பிடும்போது, IMFL வருவாயில் சுமார் 6–8% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

• Karnataka இன் கலால் கொள்கை பிரீமியம் பிராண்ட்ஸுக்கு சாதகமானதாகக் கூறப்பட்டது. காலாண்டில் Radico Khaitan இன் P&A அளவுகள் 83% உயர்ந்தன; தொழில்துறை வளர்ச்சி 9% ஆக இருந்தது.
• Maharashtra MML அளவுகள் 0.6–0.7 மில்லியன் கேஸ்கள் என்ற நிலையில் நிலைபெற்றுள்ளன.
• RNVDML கூட்டு முயற்சி 7–8% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது; நடுத்தர கால இலக்கு 10–15% ஆகும்.
• Magic Moments 3.25 மில்லியன் கேஸ்களை விற்றது; அளவு வளர்ச்சி 43%, மதிப்பு வளர்ச்சி 51% ஆக இருந்தது. இந்த செயல்திறன் சேனல் ஏற்றத்தை விட நுகர்வோர் தேவையால் ஏற்பட்டது என நிர்வாகம் தெரிவித்தது.
• India-UK FTA சில்லறை விலைகளை 7–8% குறைத்து, போட்டித் தாக்கத்தை மட்டுப்படுத்தும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
• ஆண்டு பராமரிப்பு மூலதனச் செலவு Rs 150–170 கோடியாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் நிதி முன்னோக்கு

Motilal Oswal முறையே FY27 மற்றும் FY28 க்கு 19.9% மற்றும் 20.6% EBITDA மார்ஜின்களை கணித்துள்ளது. அளவு வேகம் மற்றும் எதிர்பார்ப்பை மீறிய மார்ஜினைத் தொடர்ந்து, FY27 மற்றும் FY28 EPS மதிப்பீடுகளை முறையே 11% மற்றும் 8% உயர்த்தியது.

FY26–FY28E காலத்தில் சுமார் 34% EPS CAGR இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணிக்கிறது; FY27E RoE மற்றும் RoIC முறையே 23% மற்றும் 26% ஆக உள்ளன.

இருப்புநிலை மற்றும் முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்கள்

மார்ச் 2026 முதல் ஜூன் 2026 வரை நிகரக் கடன் Rs 138 கோடி குறைந்து Rs 106 கோடியாக இருந்தது. 2QFY27க்குள் நிகரக் கடனற்ற இருப்புநிலையை அடைவது நிர்வாகத்தின் இலக்காகும்.

கண்காணிக்க வேண்டிய முக்கிய காரணிகளில் P&A வளர்ச்சியைத் தக்கவைத்தல், பிரீமியமயமாக்கல், பேக்கேஜிங்-செலவு ஏற்ற இறக்கம், வழக்கமான பிராண்ட்ஸ் மீது மாநில கொள்கைகளின் தாக்கம், மொத்த அல்கஹால் தேவை மற்றும் வெளிப்புற ஏற்ற இறக்கத்திலும் மார்ஜின் விரிவாக்கத்தை வழங்குதல் ஆகியவை அடங்கும்.