மார்ஜின்களுக்கு குறுகிய கால அழுத்தம் நிலவுவதால் Repco Home Finance FY27 கடன் வளர்ச்சியை விரைவுபடுத்த இலக்கு

முதலீட்டு பார்வையும் மதிப்பீடும்

Motilal Oswal Financial Services, 12 ஆகஸ்ட் 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில் Repco Home Finance-க்கான நடுநிலை மதிப்பீட்டையும் Rs 415 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்தது. சிறந்த செலவுக் கட்டுப்பாட்டின் ஆதரவுடன் 1QFY27 வருவாய் மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்ததாக தரகர் கருதினார்; எனினும் புதிய வணிக வேகம் மந்தமாக இருந்தது, கடன் ஈட்டல்கள் குறைந்தன மற்றும் கடன் செலவுகள் எதிர்பார்த்ததைவிட அதிகமாக இருந்தன எனக் குறிப்பிட்டார்.

இலக்கு விலை FY28E-இன் ஒரு பங்கிற்கான புத்தக மதிப்பின் 0.5 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது. நடப்பு Rs 367 விலையில், Repco சுமார் FY27E விலை-புத்தக மதிப்பு விகிதத்தின் 0.5 மடங்கில் வர்த்தகமானது.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

Repco Home Finance, 1QFY27-இல் Rs 1.14 billion PAT-ஐ அறிவித்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 6 சதவீதம் உயர்ந்து, Motilal Oswal மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்தது. நிகர வட்டி வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 13 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 2.1 billion ஆக இருந்தது; இதுவும் தரகர் மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்தது.

பிற வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 27 சதவீதம் குறைந்து Rs 110 million ஆக இருந்தது; இது மதிப்பீட்டை விட சுமார் 8 சதவீதம் குறைவு. செயல்பாட்டுச் செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 12 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 592 million ஆக இருந்தன, ஆனால் மதிப்பீட்டை விட சுமார் 12 சதவீதம் குறைவாக இருந்தன. இதனால் ஒதுக்கீட்டுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபம் சுமார் 10 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1.6 billion ஆனது; இது மதிப்பீட்டை விட சுமார் 9 சதவீதம் அதிகம். கடன் செலவுகள் Rs 97 million ஆக இருந்தன; இது மதிப்பீட்டை விட அதிகமாகவும், ஆண்டுமயமாக்கப்பட்ட 25 அடிப்படை புள்ளிகள் கடன் செலவுக்கு இணையாகவும் இருந்தது.

வழங்கீடு மற்றும் AUM வளர்ச்சி பார்வை

1QFY27-இல் வழங்கீடுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு வெறும் சுமார் 2 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 8.4 billion ஆகின. கடன் புத்தகம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 9 சதவீதமும், தொடர்ச்சியாக 0.7 சதவீதமும் உயர்ந்து சுமார் Rs 160 billion ஆனது.

ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில் ஊழியர் இடமாற்றங்கள் மற்றும் பதவி உயர்வுகள் காரணமாக வணிக நடவடிக்கைகள் தற்காலிகமாக பாதிக்கப்பட்டதால் காலாண்டு வழங்கீட்டு செயல்திறன் பலவீனமாக இருந்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. நிறுவன மாற்றங்கள் தற்போது பெருமளவில் நிலைபெற்றுள்ளன; ஜூன் மற்றும் ஜூலை 2026-இல் வணிகப் போக்குகள் ஊக்கமளிப்பதாகவும், ஆகஸ்ட் எதிர்பார்த்தபடி முன்னேறுவதாகவும் உள்ளது. நிர்வாகம் சுமார் Rs 50 billion என்ற FY27 வழங்கீட்டு இலக்கைத் தக்கவைத்து, 13-14 சதவீத AUM வளர்ச்சியை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Repco-வின் வளர்ச்சித் திட்டம் அதன் முக்கிய சந்தைகளுக்கு வெளியே, குறிப்பாக Karnataka, Telangana மற்றும் Andhra Pradesh-இல் ஆழமான ஊடுருவலை மேற்கொள்வதையும், Maharashtra, Rajasthan, Gujarat மற்றும் Madhya Pradesh-இல் குழுக்களை அமைப்பதையும் உள்ளடக்கியது. நிறுவனம் FY27-இல் 12-13 கிளைகளைச் சேர்க்க திட்டமிட்டுள்ளது.

• DSAs, DSTs மற்றும் இணைப்பாளர்கள் மூலம் விரிவான ஆதார திரட்டல்.
• கடன் உருவாக்கத்தை உயர்த்த மேம்பட்ட செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் விரைவான செயலாக்கம்.
• FY27-FY28 காலத்தில் புதிய சந்தைகளில் இருந்து குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றம்.

Motilal Oswal ஆதார திரட்டல், செயல்திறன் மற்றும் விரிவாக்க முயற்சிகளை சாதகமாகக் கருதுகிறது; ஆனால் புதிய சந்தைகளில் செயல்படுத்தல் மற்றும் 13-14 சதவீத AUM வளர்ச்சி இலக்கை அடைவது முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்கள் எனக் குறிப்பிடுகிறது.

மார்ஜின் மற்றும் கடன் ஈட்டல் பார்வை

காலாண்டில் மார்ஜின்கள் பலவீனமடைந்தன. அறிவிக்கப்பட்ட கடன் ஈட்டல்கள் தொடர்ச்சியாக சுமார் 30 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து சுமார் 11.7 சதவீதமாகின; அதேவேளையில் கடன் பெறும் செலவு 10 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து சுமார் 8.3 சதவீதமானது. ஸ்பிரெட்கள் 20 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து சுமார் 3.4 சதவீதமாகின; அறிவிக்கப்பட்ட நிகர வட்டி மார்ஜின் 10 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 5.4 சதவீதமானது.

தரமான வாடிக்கையாளர்களைத் தக்கவைத்து வளர்ச்சியை விரைவுபடுத்துவதற்காக, ஈட்டலில் சில சுருக்கத்தையும் ஸ்பிரெட்களில் குறுகிய காலத்தில் சுமார் 10-அடிப்படை-புள்ளிகள் சரிவையும் Repco ஏற்கும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார். NHB நிதியுதவி மற்றும் செலவுக் குறைப்பு முயற்சிகளால் கடன் பெறும் செலவுகள் பெருமளவில் நிலையாக இருக்கும் நிலையில், FY27E-FY28E-இல் நிகர வட்டி மார்ஜின் 4.9-5.0 சதவீதமாக இருக்கும் என அவர் கணித்துள்ளார்.

சொத்து தரம் மற்றும் கடன் செலவுகள்

சொத்து தரத்தில் லேசான சரிவு காணப்பட்டது. மொத்த Stage 3 தொடர்ச்சியாக சுமார் 10 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து சுமார் 2.7 சதவீதமானது; நிகர Stage 3 சுமார் 5 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து சுமார் 1.25 சதவீதமானது; Stage 2 சுமார் 7.2 சதவீதமாக உயர்ந்தது மற்றும் Stage 3 ஒதுக்கீட்டு கவரேஜ் சுமார் 54.5 சதவீதமாகக் குறைந்தது.

மார்ச் 2027க்குள் மொத்த Stage 3-ஐ 2 சதவீதத்திற்குக் கீழ் கொண்டுவர நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது. கடுமையான கண்காணிப்பு, திருத்தப்பட்ட முகமை அமைப்புகள், தொடர் நடவடிக்கைகள், சட்ட நடவடிக்கை மற்றும் SARFAESI மூலம் வசூலிப்பை வலுப்படுத்தியுள்ளது.

ஏப்ரல் 2022 முதல் உள்ள கடன் புத்தகம் ஆரோக்கியமான சொத்து தரத்தைக் கொண்டிருந்தது; அதில் Stage 2 4.3 சதவீதமாகவும் Stage 3 1.1 சதவீதமாகவும் இருந்தது. FY27E-இல் சுமார் 2 அடிப்படை புள்ளிகள் மற்றும் FY28E-இல் 20 அடிப்படை புள்ளிகள் என்ற சாதகமான கடன் செலவுகளை Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்கள்

குறைந்த செயல்பாட்டுச் செலவுகளை முதன்மையாக பிரதிபலித்து, Motilal Oswal தனது FY27E PAT மதிப்பீட்டை சுமார் 4 சதவீதம் உயர்த்தியது; அதேவேளையில் FY28E PAT சுமார் 1 சதவீதம் குறைக்கப்பட்டது. FY26-FY28E காலத்தில் கடன் மற்றும் PAT CAGR முறையே சுமார் 12 சதவீதம் மற்றும் 5 சதவீதம் இருக்கும் என தரகர் கணித்துள்ளார். FY28E சொத்துகளின் மீதான வருவாய் மற்றும் பங்குமுதலின் மீதான வருவாய் முறையே 2.6 சதவீதம் மற்றும் 11 சதவீதமாக இருக்கும் என மதிப்பிட்டுள்ளார்.

ஸ்பிரெட்கள் அல்லது சொத்து-தர ஒழுங்கை கணிசமாக பாதிக்காமல், உள்நாட்டு மறுசீரமைப்பு தொடர்ச்சியான வழங்கீடு மற்றும் AUM வளர்ச்சியாக மாறுவதையே தரகரின் மையக் கருத்து சார்ந்துள்ளது. புதிய சந்தைகளில் செயல்படுத்தல், 13-14 சதவீத AUM வளர்ச்சி இலக்கை அடைதல், சுமார் Rs 50 billion என்ற FY27 வழங்கீட்டு இலக்கு, மார்ஜின் நிலைத்தன்மை மற்றும் மார்ச் 2027க்குள் மொத்த Stage 3-ஐ 2 சதவீதத்திற்குக் கீழ் குறைப்பதில் ஏற்படும் முன்னேற்றம் ஆகியவை முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்களாகும்.