R R Kabel கேபிள் வளர்ச்சியும் FMEG சமநிலையும் வருவாய் மதிப்பீட்டை உயர்த்தின

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் வருவாய் மதிப்பீட்டு உயர்வு

1QFY27 வருவாய் எதிர்பார்ப்பை மீறியதைத் தொடர்ந்து, Motilal Oswal Financial Services R R Kabel மீதான தனது வாங்கும் பரிந்துரையைத் தக்கவைத்தது. எதிர்பார்த்ததைவிட வலுவான Cables and Wires (C&W) அளவு வளர்ச்சியும் FMEG பிரிவு சமநிலையை எட்டியதும் செயல்திறனுக்கு ஆதரவளித்தன. அதிக அளவு அனுமானங்கள் மற்றும் மேம்படும் FMEG லாபத்தன்மையைப் பிரதிபலித்து, தரகர் FY27E மற்றும் FY28E EPS மதிப்பீடுகளை முறையே சுமார் 8% மற்றும் 6% உயர்த்தினார்.

R R Kabel-ஐ FY28E EPS-ன் 35 மடங்கில் மதிப்பிட்டு, தரகர் இலக்கு விலையை Rs 2,800-லிருந்து Rs 2,960 ஆக உயர்த்தினார்.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

அதிக பிற வருமானம் சரிசெய்யப்பட்ட PAT வளர்ச்சிக்கு உதவியது. பணியாளர் செலவுகள் 1QFY26-ல் வருவாயின் 4.5%-லிருந்து சுமார் 4.1% ஆகக் குறைந்தன; மற்ற செலவுகள் 6.8%-லிருந்து 5.5% ஆகச் சரிந்தன.

கேபிள்கள் மற்றும் வயர்கள்: முக்கிய செயல்திறன் உந்துதல்

C&W பிரிவு வருவாய் ஆண்டு-மீதான அடிப்படையில் சுமார் 57% உயர்ந்து Rs 28,800 மில்லியனாக இருந்தது; EBIT இரட்டிப்பாகி Rs 2,854 மில்லியனானது. EBIT வரம்பு 2.3 சதவீத புள்ளிகள் உயர்ந்து 9.9% ஆனது; இது தரகரின் 9.6% மதிப்பீட்டை விட அதிகம்.

ஒட்டுமொத்த C&W அளவுகள் ஆண்டு-மீதான அடிப்படையில் சுமார் 17% வளர்ந்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது; இது மதிப்பிடப்பட்ட துறை வளர்ச்சியான சுமார் 10–12%-ஐ விட அதிகம். கேபிள் அளவுகள் 25%-க்கும் மேல் உயர்ந்தன; வயர் அளவுகள் சுமார் 12% அதிகரித்தன. செயல்பாட்டு அந்நியச் செலுத்தல், நிலையான செலவு ஈடுகட்டல், மேம்பட்ட தயாரிப்பு கலவை மற்றும் செலவு உகப்பாக்கம் ஆகியவை வரம்பு மேம்பாட்டுக்குக் காரணமாகக் கூறப்பட்டன.

விநியோக விரிவாக்கம், விற்பனையாளர் ஈடுபாடு, அதிக மதிப்புள்ள கேபிள் தயாரிப்புகள் மற்றும் திட்டங்கள், தொழில்துறை, மின் கேபிள்கள் ஆகியவற்றில் B2B திறன்களில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்தி வருகிறது. புவியியல் ரீதியாகப் பல்வகைப்பட்ட அதன் ஏற்றுமதி போர்ட்ஃபோலியோ மத்திய கிழக்கில் ஏற்பட்ட தற்காலிக இடையூறுகளை ஈடுகட்டியது; இருப்பினும் சில விநியோகச் சங்கிலி சவால்கள் தொடர்ந்தன. இந்தப் பகுதிக்கான சரக்கனுப்புதல்கள் மே–ஜூன் 2026-ல் இயல்புநிலைக்குத் திரும்பின.

தரவு மையங்களில் ஆரம்பகட்ட வழக்கமான கேபிள் ஆர்டர்கள் தொடங்கியுள்ளன. இருப்பினும், இதை விரைவான அளவுயர்த்தல் வாய்ப்பாக இல்லாமல் வாடிக்கையாளர் கையகப்படுத்தும் கட்டமாக நிர்வாகம் விவரித்தது.

வரம்பு பார்வை மற்றும் மூலப்பொருள் அபாயம்

FY28-க்கு C&W EBITDA-வரம்பு சுமார் 10.5% என்ற வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. தற்போது சுமார் 6–7% ஆக உள்ள உள்நாட்டு கேபிள் வரம்புகள், அளவு, சிறந்த பயன்பாடு மற்றும் சந்தைப் பங்கு உயர்வு மூலம் நடுத்தர காலத்தில் சுமார் 10–11% நோக்கி மேம்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கம் அருகிலுள்ள காலத்தின் முக்கியக் கவலையாக உள்ளது. தற்போதைய விலைகள் 2QFY26 நிலைகளுடன் ஒப்பிடுகையில் ஆண்டு-மீதான அடிப்படையில் சுமார் 30% உயர்வைக் குறிக்கின்றன. விலைகளின் கூர்மையான நகர்வுகள் தற்காலிக விநியோக வழி இருப்பு சேர்த்தல் அல்லது இருப்புக் குறைப்பை ஏற்படுத்தலாம் என்றும் 1QFY27 முடிவில் அளவுகள் பாதிக்கப்பட்டதாகவும் நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது. இருப்பினும், உள்கட்டமைப்பு, கட்டுமானம், தொழில்துறை மற்றும் மின் பயன்பாடுகளில் நீண்டகால தேவை நிலைத்திருக்கும் என அது எதிர்பார்க்கிறது.

FMEG பிரிவு சமநிலையை எட்டியது

FMEG வருவாய் ஆண்டு-மீதான அடிப்படையில் சுமார் 28% உயர்ந்து Rs 2,882 மில்லியனானது மற்றும் EBIT சமநிலையை எட்டியது; 1QFY26-ல் Rs 71 மில்லியன் மற்றும் 4QFY26-ல் Rs 93 மில்லியன் EBIT இழப்பு இருந்தது.

வளர்ச்சிக்கு விளக்குகள், உபகரணங்கள் மற்றும் சுவிட்சுகள் ஆதரவளித்தன. சிறந்த விலைப் பெறுதல்கள் மற்றும் அதிக பிரீமியம் தயாரிப்பு கலவையால் விசிறிகள் பயனடைந்தன; எனினும் விசிறி அளவுகள் பெரும்பாலும் மாறாமல் இருந்தன. பிரீமியம் தயாரிப்புகள் விசிறி வருவாயில் சுமார் 25% பங்களித்தன.

சுமார் 20% வருடாந்திர FMEG வருவாய் வளர்ச்சியையும் FY27E-ல் நிலையான சமநிலையையும் நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. பிரீமியமாக்கலும் செயல்பாட்டு அந்நியச் செலுத்தலும் காலப்போக்கில் FMEG-ஐ தொடர்ச்சியாக லாபகரமான வளர்ச்சி இயந்திரமாக மாற்றும் என அது எதிர்பார்க்கிறது.

திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் மூலதனச் செலவு

R R Kabel-ன் Rs 12,000 மில்லியன் மூலதனச் செலவுத் திட்டம் திட்டமிட்டபடி உள்ளது; இதில் கிட்டத்தட்ட 80% கேபிள்களுக்கு ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. சில்வாசாவில் புதிய வயர் திறன் நடப்பு காலாண்டில் தொடங்க உள்ளது; வாகோடியாவில் கூடுதல் கேபிள் திறன் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

கேபிள் திறன் பயன்பாடு சுமார் 90% ஆக உள்ளது; வயர்களுக்கு இது 65–70% ஆகும். எதிர்காலச் சேர்க்கைகள் மின் கேபிள்கள் மற்றும் உயர் மின்னழுத்த கேபிள்கள் உள்ளிட்ட சிறப்பு, அதிக மதிப்புள்ள பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்தும்.

வருவாய் பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

FY26–FY28 வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT CAGR முறையே சுமார் 25%, 36% மற்றும் 40% ஆக இருக்கும் என Motilal Oswal மதிப்பிடுகிறது. செயல்பாட்டு வரம்பு FY26-ல் 8.1%-லிருந்து FY27E-ல் 9.2% மற்றும் FY28E-ல் 9.6% ஆக மேம்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தரகர் நிறுவனத்தை FY28E EPS-ன் 35 மடங்கில் மதிப்பிட்டு Rs 2,960 இலக்கு விலையை நிர்ணயிக்கிறார்.