SBI Life வளர்ச்சி மற்றும் ஏஜென்சி பல்வகைப்படுத்தல் குறுகிய கால மார்ஜின், செலவு அழுத்தத்தை ஈடுசெய்தன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

ICICI Direct Research-இன் ஜூலை 28, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பு, நிலையான வணிக செயல்பாடு மற்றும் மேம்படும் தயாரிப்பு, விநியோக பல்வகைப்படுத்தல் இருந்தபோதும் SBI Life Insurance குறித்து அளவான பார்வையைத் தக்கவைத்தது. தரகு நிறுவனம் பங்கை BUY-யிலிருந்து HOLD ஆகக் குறைத்து, இலக்கு விலையை Rs 2,200-லிருந்து Rs 2,100 ஆகக் குறைத்தது; FY28E உட்பொதிந்த மதிப்பின் 1.9 மடங்கில் நிறுவனத்தை மதிப்பிட்டது.

மதிப்பீடுகள் ஒப்பீட்டளவில் ஆதரவாக இருப்பதாக ICICI Direct கருதுகிறது; ஆனால் மார்ஜின் அழுத்தம், உயர்ந்த செலவுகள் மற்றும் வங்கி சார்ந்த விநியோகம் குறித்த ஒழுங்குமுறை நிச்சயமின்மை காரணமாக குறுகிய கால மறுமதிப்பீட்டுக்கான காரணிகள் குறைவாக உள்ளன.

ஆரோக்கியமான Q1FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

SBI Life Insurance Q1FY27-ல் ஆரோக்கியமான செயல்பாட்டு செயல்திறனைப் பதிவு செய்தது. தனிநபர் மற்றும் குழு வணிக வளர்ச்சியின் ஆதரவுடன் புதிய வணிக பிரீமியம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 23 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 8,910 கோடியாக இருந்தது. தனிநபர் மதிப்பிடப்பட்ட பிரீமியம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 3,970 கோடியாக இருந்தது; இது நிர்வாகத்தின் சுமார் 14–15 சதவீத FY27 வளர்ச்சி வழிகாட்டலுக்கு ஏற்ப உள்ளது.

மேம்படும் தயாரிப்பு கலவை மற்றும் பாதுகாப்பு வளர்ச்சி

காலாண்டில் தயாரிப்பு பல்வகைப்படுத்தல் மேம்பட்டது. ULIP பங்கு ஓராண்டுக்கு முன்பிருந்த சுமார் 65 சதவீதத்திலிருந்து சுமார் 61–62 சதவீதமாகக் குறைந்தது; அதேவேளை, ULIP அல்லாத கலவை 34 சதவீதத்திலிருந்து 38 சதவீதமாக உயர்ந்தது. FY27 முழுவதும் மேம்பட்ட கலவையைத் தக்கவைத்து, வருவாய் மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப par அல்லாத தயாரிப்புகளின் விலையை மாறும் வகையில் நிர்ணயிக்க நிர்வாகம் திட்டமிட்டுள்ளது.

• உத்தரவாதமளிக்கப்பட்ட par அல்லாத சேமிப்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 27 சதவீதம் வளர்ந்து Rs 970 கோடியாக இருந்தது.
• தனிநபர் par APE 35 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 240 கோடியாக இருந்தது.
• தூய பாதுகாப்பு 41 சதவீதம் வளர்ந்தது; தனிநபர் பாதுகாப்பு APE 18 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 190 கோடியாக இருந்தது.
• ரைடர் இணைப்பு முன்பிருந்த சுமார் 35 சதவீதத்திலிருந்து பாலிசிகளில் சுமார் 45–50 சதவீதமாக உயர்ந்தது.
• ரைடர் காப்பீட்டுத் தொகை தனிநபர் காப்பீட்டுத் தொகையில் சுமார் 39 சதவீதமாக இருந்தது.

விநியோக பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் ஏஜென்சி விரிவாக்கம்

மொத்த APE-யில் சுமார் 47 சதவீதம் பங்களித்த SBI மற்றும் RRB வங்கி காப்பீட்டுக்கு அப்பால் விநியோகம் மேலும் சமநிலையாகி வருகிறது. SBI மற்றும் RRB தனிநபர் APE ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 2,450 கோடியாக இருந்தது; SBI கிளை உற்பத்தித்திறன் 7 சதவீதம் மேம்பட்டு சுமார் Rs 45 லட்சமாக இருந்தது.

முகவர் சேர்க்கை மற்றும் உற்பத்தித்திறன் ஆதாயங்களால் ஏஜென்சி தனிநபர் APE சுமார் 20 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,310 கோடியாக இருந்தது. Agency 2.0 மற்றும் Agency Next கீழ் கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் 100-க்கும் மேற்பட்ட கிளைகளைச் சேர்த்ததைத் தொடர்ந்து, SBI Life Insurance Q1FY27-ல் 34,000-க்கும் மேற்பட்ட முகவர்களையும் 11 கிளைகளையும் சேர்த்தது.

மற்ற வங்கி கூட்டாண்மைகள் பெரும்பாலும் ULIP அல்லாத தயாரிப்புகளில் சுமார் 19 சதவீதம் வளர்ந்தன. புதிய J&K Bank நிறுவன-ஏஜென்சி கூட்டாண்மை Q2FY27-ல் வணிகத்தைத் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. SBI வங்கி காப்பீடு முக்கிய உரிமையாகத் தொடரும் நிலையில், ஏஜென்சி மற்றும் மாற்று வழிகள் கூடுதல் வளர்ச்சியில் அதிக அர்த்தமுள்ள பங்களிப்பை வழங்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

VNB வளர்ச்சி, ஆனால் குறுகிய கால மார்ஜின் அழுத்தம்

VNB ஆண்டுக்கு ஆண்டு 29 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,410 கோடியாக இருந்தது, ஆனால் VNB மார்ஜின் 26.8 சதவீதத்திலிருந்து 26.2 சதவீதமாகக் குறைந்தது. குறைந்த-மார்ஜின் குழு காலக் காப்பீட்டு வணிகத்தின் வழக்கத்திற்கு மாறான அதிக பங்களிப்பு மற்றும் GST காரணமாக இந்தக் குறைவு ஏற்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

GST-ஐத் தவிர்த்தால், VNB Rs 1,470 கோடியாக இருந்திருக்கும்; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 35 சதவீத வளர்ச்சியுடனும் 27.4 சதவீத மார்ஜினுடனும் இருக்கும். Q1FY27 மார்ஜின் அடித்தளமாக இருந்திருக்கலாம் என்றும், தனிநபர் வணிக பங்களிப்பு இயல்புநிலைக்கு வரும்போது மார்ஜின்கள் அதன் 26–28 சதவீத வழிகாட்டல் வரம்பின் மேல் முனையை நோக்கிச் செல்லும் என்றும் நிர்வாகம் கருதுகிறது.

எனினும், குழு வணிகம் ஒரு பெரிய குழு காலக் காப்பீட்டு ஒப்பந்தத்தால் உயர்ந்தது; இதை எதிர்காலத்துக்கு நீட்டித்து கணிக்கக் கூடாது என நிர்வாகம் எச்சரித்தது.

செலவுகள் மற்றும் செயல்பாட்டு கண்காணிப்பு அம்சங்கள்

செலவுகள் கண்காணிக்க வேண்டியதாகவே உள்ளன. செயல்பாட்டு-செலவு விகிதம் 6.3 சதவீதத்திலிருந்து 7.7 சதவீதமாக உயர்ந்தது; மொத்த செலவு விகிதம் 10.8 சதவீதத்திலிருந்து 12 சதவீதமாக உயர்ந்தது. GST, அதிகரித்த காப்பீட்டுத் தொகையுடன் தொடர்புடைய அதிக முத்திரைத் தீர்வை, தொழிலாளர் சட்டத் தாக்கம் மற்றும் தொழில்நுட்பம், விநியோகத்தில் தொடரும் முதலீடு ஆகியவை இந்த உயர்வுக்குக் காரணமாகும்.

அடுத்த காலாண்டுகளில் செலவுகள் சீராகும் என்றும், GST காரணமான ஆண்டுக்கு ஆண்டு பாதிப்பு Q2FY27-க்குப் பிறகு பெருமளவு குறையும் என்றும் நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. எனினும், முத்திரைத் தீர்வை செலவுகள் பாதுகாப்பு மற்றும் காப்பீட்டுத் தொகை வளர்ச்சியைப் பின்பற்றும்.

முக்கிய செயல்பாட்டு குறியீடுகள்

மதிப்பீட்டை பாதிக்கும் முக்கிய காரணிகள்

• தயாரிப்பு கலவை மேம்பாடு மற்றும் VNB மார்ஜின்களில் மீட்பு.
• செயல்பாட்டு பலன் மற்றும் செலவுகள் இயல்புநிலைக்கு வரும் வேகம்.
• வங்கி சார்ந்த விநியோகம் மற்றும் வருவாயை பாதிக்கும் சாத்தியமான ஒழுங்குமுறை.