செலவுத் திறன்கள் மார்ஜின் மீட்சிக்கு உதவுவதால் Shree Cement அளவு வளர்ச்சி வேகமடைகிறது

முதலீட்டுக் கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு

ஆகஸ்ட் 3, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில், ICICI Direct Research, Shree Cement மீதான HOLD மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்து, இலக்கு விலையை Rs 29,000 ஆகத் திருத்தியது. FY28E வரை சிமெண்ட் அளவில் ஆரோக்கியமான வளர்ச்சியும், ஒரு டன்னுக்கான EBITDA மீட்சியும் குறுகிய கால உள்ளீட்டுச் செலவு அழுத்தத்தை ஈடுகட்ட முடியும் என்பது தரகரின் கருத்தாகும்.

வருடத்திற்கு 69.3 மில்லியன் டன் நிறுவப்பட்ட திறனுடன், Shree Cement இந்தியாவின் மூன்றாவது பெரிய சிமெண்ட் உற்பத்தியாளராக விவரிக்கப்படுகிறது. அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகளுக்காக EBITDA மதிப்பீடுகளைக் குறைத்த பிறகு, FY26 முதல் FY28E வரையில் முறையே சுமார் 11 சதவீதம், 13 சதவீதம் மற்றும் 16 சதவீதம் வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT CAGR இருக்கும் என ICICI Direct மதிப்பிடுகிறது. இலக்கு மதிப்பீடு 17 மடங்கு FY28E EV/EBITDA அடிப்படையிலானது.

Q1 FY27 செயல்பாட்டு மற்றும் நிதிச் செயல்திறன்

Shree Cement, Q1 FY27-ல் Rs 5,622.7 கோடி செயல்பாட்டு வருமானத்தைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13.6 சதவீதம் அதிகரித்து, காலாண்டுக்கு காலாண்டு 0.4 சதவீதம் குறைந்தது. அளவுகளில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 17.2 சதவீத உயர்வு வருவாய் வளர்ச்சியை உந்தியது, இருப்பினும் உணரப்பட்ட விலை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3 சதவீதம் குறைந்தது. சாதகமான தேவை மற்றும் அதிக திறன் பயன்பாட்டால் ஆதரிக்கப்பட்ட விற்பனை அளவு 10.49 மில்லியன் டன்னாக இருந்தது.

ஒட்டுமொத்த திறன் பயன்பாடு Q1 FY26-ல் சுமார் 57 சதவீதத்திலிருந்து Q1 FY27-ல் சுமார் 62 சதவீதமாக மேம்பட்டது. வட இந்தியாவில் பயன்பாடு 66 சதவீதமாகவும், கிழக்கு இந்தியாவில் 60 சதவீதமாகவும், தென் இந்தியாவில் 57 சதவீதமாகவும் இருந்தது. தெற்கின் அளவு 1.1 மில்லியன் டன்னிலிருந்து 1.69 மில்லியன் டன்னாக உயர்ந்தது; வடக்கின் அளவு 20 சதவீதம் வளர்ந்தது; கிழக்கின் அளவு பெருமளவில் மாற்றமின்றி இருந்தது.

மார்ஜின் அழுத்தம் மற்றும் நிர்வாகத்தின் பதில்

ஒரு டன்னுக்கான மொத்தச் செலவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.3 சதவீதமும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 6.3 சதவீதமும் அதிகரித்ததால் லாபத்தன்மை பலவீனமாக இருந்தது; இதற்கு முக்கியமாக மின்சாரம், எரிபொருள் மற்றும் பொதியிடல் செலவுகள் உயர்ந்ததே காரணம். குறைந்த மாற்றுக் காரணி மற்றும் அதிக வர்த்தகம் அல்லாத விற்பனையால் பிரீமியமாக்கல் தற்காலிகமாக பாதிக்கப்பட்டதாகக் கூறி, Q1 FY27 அசாதாரணமானது என நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது.

மாற்றுக் காரணிகளை மேம்படுத்தவும், செலவுகளை உகந்ததாக்கவும், வர்த்தக விற்பனையை அதிகரிக்கவும் நிர்வாகம் திட்டமிட்டுள்ளது. Q2 FY27 முதல் பிரீமியமாக்கலும் வர்த்தக விற்பனை வேகமும் மேம்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

எரிபொருள் செலவுகள், மூலப்பொருட்கள் மற்றும் செயல்திறன் நடவடிக்கைகள்

எரிபொருள் மற்றும் மூலப்பொருள் இடையூறுகள் செலவு அழுத்தத்தின் மையக் காரணிகளாக இருந்தன. பெட்கோக் பயன்பாடு 54 சதவீதத்திலிருந்து 9 சதவீதமாகக் குறைந்தது, அதேவேளையில் நிலக்கரி 26 சதவீதத்திலிருந்து 74 சதவீதமாக உயர்ந்தது. மத்திய கிழக்கில் ஏற்பட்ட இடையூறு ஒப்பந்தம் செய்யப்பட்ட குறைந்த செலவு பெட்கோக்கை தாமதப்படுத்தி, அதிக செலவுடைய, குறைந்த தர நிலக்கரியை வாங்க கட்டாயப்படுத்தியது. ஓமானி ஜிப்சம் விநியோக இடையூறும் அதிக விலை உள்ளூர் ஜிப்சம் தேவைப்படச் செய்தது.

எரிபொருள் செலவுகள் பெருமளவில் உச்சத்தை எட்டிவிட்டதாகவும், மத்திய கிழக்கில் மேலும் இடையூறு இல்லாவிட்டால் Q2 FY27 முதல் நிலையாகவோ குறைவாகவோ இருக்கலாம் என்றும் நிர்வாகம் நம்புகிறது. ஓமானி விநியோகம் இயல்புநிலைக்குத் திரும்பும்போது ஜிப்சம் செலவுகள் மிதமாகலாம்.

• பசுமை மின்சாரப் பங்கு Q4 FY26-ல் 61 சதவீதத்திலிருந்து Q1 FY27-ல் 65 சதவீதமாக உயர்ந்தது.
• போக்குவரத்து தூரம் 457 km-லிருந்து 445 km ஆகக் குறைந்தது.
• கிளிங்கர் காரணி 1.58 மடங்கிலிருந்து 1.50 மடங்காக மேம்பட்டது.
• நிறுவனம் தனது எரிபொருள் கலவையை மாற்றி, மின்சார வணிக வாகனங்களைப் பயன்படுத்துகிறது.

அளவு மற்றும் திறன் விரிவாக்கக் கண்ணோட்டம்

FY27E-க்கான சுமார் 40 மில்லியன் டன் அளவு வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது; இது சுமார் 10 சதவீத வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது, எதிர்பார்க்கப்படும் தொழில் வளர்ச்சி சுமார் 7-8 சதவீதமாகும். Shree Cement-ன் திறன் சுமார் 70 மில்லியன் டன்னாக உள்ளது; FY28E அல்லது FY29E-க்குள் சுமார் 80 மில்லியன் டன்னை இலக்காக நிர்வாகம் கொண்டுள்ளது.

வடகிழக்கு திட்டம் Q4 FY28-ல் செயல்பாட்டுக்கு வர இலக்கிடப்பட்டுள்ளது; இதன் ஆரம்பத் திறன் சுமார் 1 மில்லியன் டன், இறுதியில் 4-5 மில்லியன் டன் திறனுக்கான உள்கட்டமைப்புடன் உள்ளது.

தரகர் மதிப்பீடுகள்

முக்கிய அபாயங்கள்

• தேவை மந்தநிலை.
• திறன் விரிவாக்கத்தில் தாமதம்.
• அதிக மூலப்பொருள் விலைகள்.
• தீவிர போட்டி.