புதிய-விதிக் கடன்கள் AUM மீட்சிக்கு ஆதரவளிக்க, Spandana Sphoorty வரம்புகள் மேம்பட்டன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services, 24 ஜூலை 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில் Spandana Sphoorty மீதான தனது Neutral மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. செயல்பாட்டு மறுசீரமைப்பு மூலம் நுண்நிதிக் கடன் வழங்குநர் வேகம் பெற்று வருவதாகவும், காலாண்டு அடிப்படையில் வரம்புகளும் சொத்து தரமும் மேம்பட்டுள்ளதாகவும் தரகு நிறுவனம் குறிப்பிட்டது. கடன் வழங்கல் விரிவாக்கத்தின் வேகம், செயல்பாட்டுச் செலவுக் கட்டுப்பாடு மற்றும் பொறுப்புகளுக்கான அணுகல் ஆகியவற்றை அது தொடர்ந்து கண்காணிக்கிறது.

Motilal Oswal இன் இலக்கு விலை Rs 290, இது மார்ச் 2028 மதிப்பிடப்பட்ட புத்தக மதிப்பின் 0.9 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது; தற்போதைய சந்தை விலை Rs 261 ஆகும்.

1Q FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Spandana Sphoorty, 1Q FY27-ல் சுமார் Rs 119 million வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தைப் பதிவு செய்தது; இது காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 125 per cent உயர்ந்தது, ஆனால் Motilal Oswal மதிப்பீட்டை விட சுமார் 28 per cent குறைவாக இருந்தது. நிகர வட்டி வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14 per cent மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 40 per cent வளர்ந்து, ஏறத்தாழ Rs 1.5 billion ஆனது; இது தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை விட 18 per cent அதிகம்.

வட்டி அல்லாத வருமானம் மதிப்பீட்டை விடக் குறைவாக இருந்தது; இதற்கு முக்கியமாக ஒதுக்கீட்டு வருமானக் குறைவு காரணம். செயல்பாட்டுச் செலவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 26 per cent குறைந்து ஏறத்தாழ Rs 1.5 billion ஆனது; ஒதுக்கீட்டுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபம் முந்தைய காலாண்டின் Rs 100 million இழப்பிலிருந்து சுமார் Rs 163 million ஆக நேர்மறையானது. வசூல்களுக்குப் பிறகு Rs 13 million ஒதுக்கீட்டு மீளெழுதல், ஆண்டுமயமாக்கப்பட்ட கடன் செலவை எதிர்மறை 0.1 per cent ஆக மாற்றியது.

AUM மீட்பு மற்றும் செயல்பாட்டு மறுசீரமைப்பு

நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 1 per cent குறைந்தன, ஆனால் 1Q FY27-ல் காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 11 per cent உயர்ந்து Rs 48.9 billion ஆனது. குறைந்த அடிப்படையால் கடன் வழங்கல்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 390 per cent உயர்ந்தன; ஆனால் காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 11 per cent குறைந்து Rs 13.7 billion ஆனது.

மொத்தக் கடன் வாங்குநோர் காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 4 per cent குறைந்து 1.11 million ஆனார்கள்; நிகர கடன்-அலுவலர் எண்ணிக்கை சுமார் 410 குறைந்து ஏறத்தாழ 6,750 ஆனது. புதிய கடன் விதிகளின் கீழ் வழங்கப்பட்ட கடன்கள் MFI AUM-ல் சுமார் 91 per cent பங்கைக் கொண்டிருந்தன.

ஒழுக்கமான கடன் வழங்கல், அளவான விரிவாக்கம் மற்றும் அதிக உற்பத்தித்திறன் மூலம் மார்ச் 2027க்குள் Rs 60–65 billion AUM மற்றும் மார்ச் 2028க்குள் சுமார் Rs 100 billion AUM என்பதை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. அதன் செயல்பாட்டு முன்னுரிமைகளில் அடங்குபவை:

• மகாராஷ்டிரா மற்றும் தமிழ்நாட்டில் தனது இருப்பை ஆழப்படுத்துதல்.
• முக்கிய மாநிலங்களில் கிளைகளை மேம்படுத்துதல்.
• உயர் தர வாடிக்கையாளர்களைத் தக்கவைத்தல்.
• மத்தியப் பிரதேசத்தில் தனிநபர்-கடன் சோதனைத் திட்டத்தை விரிவுபடுத்துதல்.
• தயாரிப்பு திறன் மற்றும் அளவிடக்கூடிய வளர்ச்சிக்கு ஆதரவாக புதிய கடன்-தோற்றுவிப்பு-அமைப்பு தளத்தைப் பயன்படுத்துதல்.

வரம்புகள் மற்றும் நிதிச் செலவுகள்

அறிவிக்கப்பட்ட ஈட்டுவிகிதம் காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 180 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மேம்பட்டு 24.6 per cent ஆனது; நிதிச் செலவு சுமார் 40 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து ஏறத்தாழ 12.8 per cent ஆனது. இதன் விளைவாக, வித்தியாசம் சுமார் 220 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மேம்பட்டு 11.8 per cent ஆனது; அறிவிக்கப்பட்ட நிகர வட்டி வரம்பு சுமார் 250 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 12.5 per cent ஆனது. கூடுதல் நிதிச் செலவு சுமார் 70 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து ஏறத்தாழ 11.3 per cent ஆனது.

மேம்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ கலவை, மிதமான அதிக ஈட்டுவிகிதம், குறைந்த வருமான மீள்திருப்பல்கள் மற்றும் குறைந்த கூடுதல் கடன்செலவுகள் மூலம் வரம்புகள் படிப்படியாக விரிவடையும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. வங்கிக் கடன்கள் மற்றும் கடன்-உத்தரவாத-திட்டப் பொறுப்புகளின் பெரிய பங்கு இந்தக் கண்ணோட்டத்தை ஆதரிக்கிறது.

சொத்து தரம் மற்றும் வசூல்கள்

காலாண்டில் சொத்து தரம் மேம்பட்டது. GNPA காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 20 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 3.6 per cent ஆனது; NNPA 0.7 per cent-ல் நிலையாக இருந்தது. நிலை 3 ஒதுக்கீட்டு கவரேஜ் சுமார் 55 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 81 per cent ஆனது.

1–90 DPD பிரிவை மேம்படுத்தவும், பழைய 90+ DPD தொகுப்பிலிருந்து வசூல்களை அதிகப்படுத்தவும் நிர்வாகம் முயல்கிறது. FY27-ல் மொத்த கடன் செலவு சுமார் 2.5–3.0 per cent ஆக இருக்கும் என வழிகாட்டியது. நடப்பு காலாண்டு முடிவதற்கு முன் உரிமை வெளியீட்டு வருவாயில் மீதமுள்ள Rs 2 billion கிடைக்கும் என்றும் நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது.

வருவாய் கண்ணோட்டம் மற்றும் முக்கிய கண்காணிப்பு காரணிகள்

அதிக நிகர வட்டி வரம்புகள் மற்றும் குறைந்த ஒதுக்கீடுகளைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் Motilal Oswal தனது FY27 பங்குக்கான வருவாய் மதிப்பீட்டை சுமார் 40 per cent உயர்த்தியது. FY26–FY28 காலத்தில் கடன் வழங்கல்களில் 43 per cent மற்றும் AUM-ல் 42 per cent கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சியை தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது. FY28 சொத்துகளின் மீதான வருவாய் 3.2 per cent மற்றும் பங்குமுதலின் மீதான வருவாய் 11 per cent என மதிப்பிடுகிறது.

வரம்பு மேம்பாடுகளின் நிலைத்தன்மை, கடன் வழங்கல் மீட்சியின் வேகம், செயல்பாட்டுச் செலவுகளின் போக்கு மற்றும் பொறுப்புகளுக்கான மேம்பட்ட அணுகல் ஆகியவை கண்காணிக்க வேண்டிய முக்கிய காரணிகளாகும்.