சில்லறை வளர்ச்சி, மேம்பட்ட கோரிக்கை மேலாண்மையால் Star Health பயன்
Star Health and Allied Insurance Company Ltd.
Buy
₹608
₹567.8
₹770
26.64%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் முக்கிய காரணிகள்
1QFY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன் தனது எதிர்பார்ப்புகளை விட சிறப்பாக இருந்ததைத் தொடர்ந்து, Motilal Oswal Financial Services Ltd. Star Health மீதான தனது வாங்கும் பரிந்துரையைத் தக்கவைத்துள்ளது. சில்லறை சுகாதார வளர்ச்சி, கோரிக்கை மேலாண்மை மேம்பாடு மற்றும் அளவால் கிடைக்கும் செயல்பாட்டு திறன் ஆகியவை முதலீட்டு வாய்ப்பின் மையக் காரணிகள் என தரகர் கருதுகிறார்.
சில்லறை சுகாதார காப்பீட்டின் குறைந்த ஊடுருவல் மற்றும் அதற்கான GST விலக்கு மூலம் நீண்டகால வாய்ப்பும் இருப்பதாக தரகர் கருதுகிறார். லாபகரமான வழிகள் மற்றும் தயாரிப்புகளில் செய்யப்படும் முதலீடுகள் Star Health இன் நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்
Star Health, 1QFY27-ல் Rs 4,220 கோடி மொத்த எழுதப்பட்ட பிரீமியத்தை (GWP) பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19 சதவீதம் உயர்ந்தது. புதிய சில்லறை-சுகாதார GWP ஆண்டுக்கு ஆண்டு 37 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 730 கோடியானது, இருப்பினும் அடித்தளம் அதிகரிக்கும்போது இந்த உயர்ந்த வளர்ச்சி விகிதம் படிப்படியாக இயல்பாகும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
காப்பீட்டு வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13.4 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 4,917 கோடியானது; இது பெரும்பாலும் Motilal Oswal மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்தது. நீண்டகால பாலிசிகளின் கணக்கியல் நடைமுறை காரணமாக வருவாய் வளர்ச்சி GWP வளர்ச்சியை விடக் குறைவாக இருந்தது. நீண்டகால வணிகக் கலவை நிலைபெறும்போது காப்பீட்டு வருவாய் வளர்ச்சி 15-16 சதவீதமாக மேம்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. Star Health 1QFY27 முதல் Ind AS கணக்கியல் முறைக்கு மாறியுள்ளது; Motilal Oswal அதற்கேற்ப தனது மதிப்பீடுகளைத் தயாரித்துள்ளது.
| அளவுகோல் | 1QFY27 | ஆண்டுக்கு ஆண்டு மாற்றம் / ஒப்பீடு |
|---|---|---|
| மொத்த எழுதப்பட்ட பிரீமியம் | Rs 4,220 கோடி | 19% உயர்வு |
| புதிய சில்லறை-சுகாதார GWP | Rs 730 கோடி | 37% உயர்வு |
| கோரிக்கைகள் | Rs 3,318 கோடி | 12% உயர்வு; Motilal Oswal மதிப்பீட்டை விட 5% குறைவு |
| கோரிக்கை விகிதம் | 67.5% | 68.2% மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடுகையில் |
| ஒருங்கிணைந்த காப்பீட்டு சேவை விகிதம் | 97.0% | ஆண்டுக்கு ஆண்டு 170 அடிப்படை புள்ளிகள் மேம்பாடு; 98.1% மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடுகையில் |
| காப்பீட்டு சேவை முடிவு | சுமார் Rs 425 கோடி | 47% உயர்வு; மதிப்பீட்டை விட 9% அதிகம் |
| காப்பீட்டேற்பு லாபம் | Rs 110 கோடி | 1QFY26-ல் Rs 16 கோடியுடன் ஒப்பிடுகையில் |
| முதலீட்டு வருமானம் | Rs 644 கோடி | 10% உயர்வு; மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப |
| அறிவிக்கப்பட்ட PAT | Rs 550 கோடி | 25% உயர்வு; மதிப்பீட்டை விட 6% அதிகம் |
| அறிவிக்கப்பட்ட RoE | 22.3% | — |
| இயல்பாக்கப்பட்ட PAT | Rs 390 கோடி | 8% முதலீட்டு வருவாய் எனக் கருதி 40% உயர்வு |
| இயல்பாக்கப்பட்ட RoE | 15.6% | — |
கோரிக்கை மேலாண்மை மற்றும் காப்பீட்டேற்பு மேம்பாடு
இழப்பு விகித மேம்பாட்டுக்கு சிறந்த போர்ட்ஃபோலியோ தரம், சமநிலையான விலை நிர்ணயம் மற்றும் மேம்படுத்தப்பட்ட கோரிக்கை மேலாண்மை காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. நலவாழ்வு முதலீடுகள் மற்றும் தொலை ஆலோசனையின் நோக்கம் கோரிக்கைகளின் நிகழ்வு எண்ணிக்கை மற்றும் தீவிரத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதாகும். தொலை ஆலோசனைகள் ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்த 9,000-லிருந்து 1QFY27-ல் 50,000 ஆக உயர்ந்தன.
சில்லறை-சுகாதார போர்ட்ஃபோலியோவும், ஒப்பீட்டளவில் அதிக இழப்புள்ள குழு-சுகாதார வணிகத்தின் குறைந்த பங்களிப்பும் லாபத்தன்மைக்கு ஆதரவளித்தன. கோரிக்கைகளைப் பொறுத்தவரை இரண்டாவது காலாண்டு வரலாற்றுரீதியாக மிகவும் பலவீனமான காலாண்டு என நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது; இந்த ஆண்டும் அதே பருவகால போக்கு இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. விலை திருத்தங்கள் பொதுவாக நான்காவது காலாண்டில் நடைமுறைப்படுத்தப்படுகின்றன; அதன் பலன்கள் அடுத்த ஆண்டில் படிப்படியாகக் கிடைக்கின்றன.
விநியோகம், திறன் மற்றும் இருப்புநிலைக் குறிப்பு
Motilal Oswal பார்வையில் விநியோகம் முக்கிய பலமாக உள்ளது. சொந்த வழிகள் GWP-யில் 91 சதவீதத்தை உருவாக்கின; காலாண்டில் 20,000 முகவர்கள் சேர்க்கப்பட்டதைத் தொடர்ந்து 850,000 முகவர்கள் இதற்கு ஆதரவளித்தனர். முகவர் உற்பத்தித்திறன் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,50,000 ஆனது.
- முகமை: GWP-யில் 85 சதவீத பங்களிப்பு, புதிய சில்லறை வணிகம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 26 சதவீதம் உயர்ந்தது.
- நேரடியாக நுகர்வோருக்கு (D2C): GWP-யில் 5.5 சதவீத பங்களிப்பு மற்றும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 142 சதவீத வளர்ச்சி.
- கூட்டாண்மைகள்: GWP-யில் 7 சதவீத பங்களிப்பு மற்றும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 33 சதவீத வளர்ச்சி.
டிஜிட்டல் வணிகத்தில் 74 சதவீதம் D2C மூலமும் 26 சதவீதம் டிஜிட்டல் கூட்டாளர்கள் மூலமும் பெறப்பட்டது. தொழில்நுட்பம் மற்றும் செயல்முறை தானியக்கத்தின் மூலம் செலவு விகிதத்தில் மேலும் 30-40 அடிப்படை புள்ளிகள் மேம்பாடு கிடைக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
நீண்டகால வணிகத்திற்கான பெரிய 2023 ஒப்பந்தம் முடிவடைவதால் மறுகாப்பீட்டுச் செலவுகள் குறைய வேண்டும். GIC Re உடனான விவாதங்கள் ஒப்பந்தப் பொருளாதாரத்தையும் மேம்படுத்தலாம். நிர்வாகத்தின் கீழுள்ள சொத்துகள் Rs 21,900 கோடியை எட்டின; கடன்தீர்க்கும் திறன் 2.1 மடங்கு என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தது.
Motilal Oswal முன்னறிவிப்புகள் மற்றும் மதிப்பீடு
| அளவுகோல் | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| காப்பீட்டு வருவாய் | Rs 20,896 கோடி | — |
| காப்பீட்டு சேவை முடிவு | Rs 1,755 கோடி | — |
| PAT | Rs 1,662 கோடி | Rs 1,814 கோடி |
| கோரிக்கை விகிதம் | 67.8% | 67.8% |
| ஒருங்கிணைந்த காப்பீட்டு சேவை விகிதம் | 97.3% | 97.0% |
| RoE | 16.0% | 14.9% |
Motilal Oswal, Star Health-ஐ FY28E IFRS PAT-ன் 25 மடங்கு மதிப்பிட்டு, Rs 770 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. பரிந்துரை வாங்கும் என்பதாகவே உள்ளது.
முதலீட்டு கருத்தைத் தணிக்கக்கூடிய காரணிகள்
- அடித்தளம் அதிகரிக்கும்போது புதிய சில்லறை-சுகாதார வளர்ச்சி இயல்பாகுதல்.
- இரண்டாவது காலாண்டில் பருவகால ரீதியாக பலவீனமான கோரிக்கை செயல்திறன்.
- விநியோகப் பொருளாதாரத்தை பாதிக்கக்கூடிய சாத்தியமான ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள்.
Star Health-ன் உயர்ந்த சொந்த-வழி கலவை, விநியோகப் பொருளாதாரத்தில் ஏற்படக்கூடிய அழுத்தத்திற்கு எதிராக மீள்திறனை வழங்குகிறது என தரகர் நம்புகிறார்.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
