RAM கடன்கள் மற்றும் நிலையான மார்ஜின்களால் State Bank of India வளர்ச்சி வேகத்திற்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வை

ICICI Direct Research-ன் ஆகஸ்ட் 9, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பு, State Bank of India (SBI)-க்கு BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்து, Rs 1,097 CMP-உடன் ஒப்பிடும்போது Rs 1,300 இலக்கு விலையை நிர்ணயிக்கிறது. கடன் வளர்ச்சி, மார்ஜின் நிலைத்தன்மை, மேம்படும் கட்டண வருவாய், செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் சாதகமான கடன் செலவுகளுக்கு SBI நல்ல நிலையில் இருப்பதாக தரகர் கருதுகிறார்.

SBI என்பது Rs 76.6 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான இருப்புநிலைக் குறிப்பைக் கொண்ட இந்தியாவின் மிகப் பெரிய பொதுத் துறை வங்கியாகும். அதன் சில்லறை வணிக உரிமை, PSU வங்கித் துறையில் செயல்பாட்டு அளவீடுகள், பெரிய துணை நிறுவனங்கள் மற்றும் துணை நிறுவனப் போர்ட்ஃபோலியோவின் சாத்திய மதிப்பு ஆகியவற்றையும் ICICI Direct சுட்டிக்காட்டுகிறது.

Q1FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

Q1FY27-ல் SBI நல்ல செயல்பாட்டு செயல்திறனைப் பதிவு செய்தது. RAM பிரிவில் ஆண்டு அடிப்படையில் 18.2 சதவீத வளர்ச்சி மற்றும் வெளிநாட்டுக் கடன்களில் 21.4 சதவீத வளர்ச்சியால், கடன்கள் ஆண்டு அடிப்படையில் 19 சதவீதமும் காலாண்டு அடிப்படையில் 2.3 சதவீதமும் வளர்ந்தன. போதுமான பணப்புழக்கம் மற்றும் FCNR(B) வரவுகளுக்கு மத்தியில் SBI அதிக செலவுடைய மொத்த வைப்புகளைத் தவிர்த்ததால், வைப்புகள் ஆண்டு அடிப்படையில் 9.7 சதவீதமும் காலாண்டு அடிப்படையில் 0.5 சதவீதமும் அதிகரித்தன. CASA விகிதம் 39.24 சதவீதமாக இருந்தது.

மார்ஜின்கள், பணப்புழக்கம் மற்றும் நிதியளிப்பு

உள்நாட்டு NIM தொடர்ச்சியாக 7 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மேம்பட்டு 3 சதவீதமாக உயர்ந்தது; பதிவான காலாண்டு NIM 2.86 சதவீதமாக இருந்தது. சுமார் 3 சதவீதம் என்ற FY27 உள்நாட்டு NIM வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது.

குறைந்த வைப்புச் செலவுகள், சிறந்த பொறுப்பு கலவை, ஒழுக்கமான சொத்து விலை நிர்ணயம், நிறுவனக் கடன்களின் மறுவிலை நிர்ணயம் மற்றும் T-bill-இணைக்கப்பட்ட நிறுவனக் கடன்களை MCLR-க்கு மாற்றுதல் ஆகியவை மார்ஜின்களுக்கு ஆதரவளிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. SBI FCNR(B) வைப்புகளில் US$6 billion, YFCB-ல் US$1 billion மற்றும் ECB-ல் சுமார் US$300 million திரட்டியிருந்தது. FCNR(B) மூலம் தோராயமாக Rs 1 லட்சம் கோடி திரட்டப்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

ஜூன் இறுதியில் உபரி SLR சுமார் Rs 3.06 லட்சம் கோடியாக இருந்தது; பின்னர் அது சுமார் Rs 4 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்தது, இதற்கு FCNR(B) வரவுகள் ஓரளவு உதவின.

கடன் வளர்ச்சி முன்னோக்கு

நிர்வாகம் FY27 கடன் வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை முன்பிருந்த 13-15 சதவீதத்திலிருந்து 14-15 சதவீதம் ஆக திருத்தியது. வழங்கப்படாத ஒப்புதல்கள், செயல்பாட்டு மூலதன வரம்புகள் மற்றும் வாய்ப்புகள் உள்ளிட்ட Rs 9 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான நிறுவனக் கடன் வாய்ப்புக் களஞ்சியம் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கிறது.

Q1-ன் 18 சதவீத வளர்ச்சி ஓரளவு அடிப்படை விளைவால் ஏற்பட்டது என நிர்வாகம் கூறி, முறைமையின் கடன் வளர்ச்சி 15-16 சதவீதமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. திருத்தப்பட்ட RBI M&A நிதியளிப்பு கட்டமைப்பு SBI-யின் நடுத்தர முதல் நீண்டகால வளர்ச்சிப் பாதைக்கு ஆதரவளிக்கும் என ICICI Direct எதிர்பார்க்கிறது.

சொத்து தரம் மற்றும் கடன் செலவுகள்

GNPA 1.47 சதவீதமாகவும் NNPA 0.38 சதவீதமாகவும் இருந்ததால் சொத்து தரம் வலுவாக இருந்தது. சறுக்கல் விகிதம் Q1FY26-ல் 0.75 சதவீதத்திலிருந்து 0.57 சதவீதமாக மேம்பட்டது; கடன் செலவு 47 அடிப்படைப் புள்ளிகளிலிருந்து 27 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகக் குறைந்தது.

Q1-ல் புதிய சறுக்கல்கள் Rs 7,046 கோடியாக இருந்தன; அவை முக்கியமாக பருவகாலத் தன்மை கொண்டவை. இதில் விவசாயத்தில் சுமார் Rs 2,600 கோடி, SME-ல் Rs 2,300 கோடி மற்றும் தனிநபர் கடன்களில் Rs 2,100 கோடி அடங்கும். கான்கால் தேதிக்குள் SBI ஏற்கனவே சுமார் Rs 1,400-1,500 கோடி சறுக்கல்களை மீட்டெடுத்திருந்தது அல்லது திரும்பப் பெற்றிருந்தது.

பருவகால விவசாய சறுக்கல்கள் மற்றும் ஆண்டு PLI செலவில் தோராயமாக Rs 3,000 கோடியின் காலாண்டு தேய்மான ஒதுக்கீடு காரணமாக, ஒதுக்கீடுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் 6.1 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 5,047 கோடியாகின.

கட்டண வருவாய், செயல்திறன் மற்றும் துணை நிறுவனங்கள்

கடன் செயலாக்கக் கட்டணங்கள், அரசு வணிகம், பரிவர்த்தனை வங்கிச் சேவை மற்றும் குறுக்கு விற்பனையின் ஆதரவுடன், மொத்த வருவாயில் கட்டண வருவாயின் பங்கு சுமார் 15 சதவீதத்திலிருந்து 20 சதவீதத்தை நோக்கி உயரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

டிஜிட்டல்மயமாக்கல், AI-முன்னெடுக்கும் ஆதாரத் திரட்டல், செயல்முறை எளிமையாக்கம் மற்றும் காலாண்டுகளில் ஆண்டு செலவுகளின் தேய்மான ஒதுக்கீடு காரணமாக, சொத்துகளுக்கான செலவு Q1FY26-ல் 1.66 சதவீதத்திலிருந்து 1.54 சதவீதமாகக் குறைந்தது.

SBI-யின் தங்கக் கடன் புத்தகம் Rs 3.1 லட்சம் கோடியைத் தாண்டியது; இதில் சுமார் Rs 1.25 லட்சம் கோடி தனிநபர் தங்கக் கடன்களும் Rs 1.85 லட்சம் கோடி விவசாய தங்கக் கடன்களும் அடங்கும். SBI Funds Management-க்குப் பிறகு SBI General Insurance அடுத்த சாத்தியமான பட்டியலிடல் வேட்பாளராக இருக்கலாம் என்றும் நிர்வாகம் சுட்டிக்காட்டியது; எனினும் காலக்கெடு எதுவும் வழங்கப்படவில்லை.

வருவாய் முன்னோக்கு மற்றும் மதிப்பீடு

SBI-யின் RoA 1 சதவீதத்துக்கு மேல் நீடிக்கும் என ICICI Direct எதிர்பார்க்கிறது. அதன் Rs 1,300 இலக்கு விலை, தனித்த வங்கிக்கு FY28 தனித்த புத்தக மதிப்பின் சுமார் 1.4 மடங்கு மதிப்பிடுகிறது மற்றும் துணை நிறுவனங்களுக்கு Rs 271 ஒதுக்குகிறது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• ECL மாற்றத்தின் சாத்திய விளைவுகள் உட்பட, எதிர்பார்த்ததைவிட அதிகமான கடன் செலவுகள்.
• எதிர்பார்த்ததைவிட மெதுவான வணிக வளர்ச்சி, இது மார்ஜின்களுக்கு அழுத்தம் அளிக்கலாம்.