Sun TV Network இன் IPL சார்ந்த வருவாய் முன்னேற்றம் விளம்பர மீட்சியின் தேவையை எடுத்துக்காட்டுகிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் பரிந்துரை

Motilal Oswal Financial Services, Sun TV Network இன் வலுவான 1QFY27 செயல்பாட்டைத் தொடர்ந்து அதன் Neutral மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. IPL சார்ந்த வளர்ச்சியையும் கட்டுப்பாடான செலவுக் கட்டுப்பாட்டையும் தரகு நிறுவனம் சாதகமாகப் பார்க்கிறது; ஆனால் மதிப்பீட்டில் குறிப்பிடத்தக்க மறுமதிப்பீட்டுக்கு மைய விளம்பர வருவாயில் நீடித்த மீட்சி அவசியம் எனக் கருதுகிறது.

FMCG விளம்பரச் செலவு படிப்படியாக டிஜிட்டல் தளங்களை நோக்கி மாறுவது, Sun TV Network போன்ற நேரியல் தொலைக்காட்சி ஒளிபரப்பாளர்களுக்கு நடுத்தர கால கட்டமைப்பு சார்ந்த சவாலாக இருப்பதாக அறிக்கை கூறுகிறது. MOFSL இன் திருத்தப்பட்ட இலக்கு விலை Rs 545 ஆகும்; CMP Rs 478 உடன் ஒப்பிடுகையில்.

1QFY27 நிதிச் செயல்பாடு

Sun TV Network, 1QFY27 இல் Rs 14.2 billion வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13.3 சதவீதம் உயர்ந்து, MOFSL இன் மதிப்பீட்டை விட 9.8 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. முக்கிய இயக்கியாக Movies, IPL மற்றும் Others வருவாய் Rs 6.3 billion ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 33.8 சதவீதம் உயர்ந்து, மதிப்பீட்டை விட 24.9 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது.

மத்திய தொகுப்பிலிருந்து அதிக பங்களிப்பு மற்றும் மேம்பட்ட செயல்பாட்டின் ஆதரவால் IPL வருவாய் சுமார் 33 சதவீதம் உயர்ந்தது. இருப்பினும், IPL சார்ந்த வளர்ச்சியைத் தவிர்த்து, மைய வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 1 சதவீதம் மட்டுமே அதிகரித்தது. உள்நாட்டு விளம்பர வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 2.6 சதவீதம் குறைந்தது; உள்நாட்டு சந்தா வருவாய் 3.3 சதவீதம் உயர்ந்தாலும் தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை விட 1.7 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது.

வரம்புகள், செலவுகள் மற்றும் லாபத்தன்மை

செயல்பாட்டுச் செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 8 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 6.9 billion ஆனது. பணியாளர் செலவுகள் பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தன; உற்பத்திச் செலவுகள் 4.7 சதவீதம் குறைந்தன, அதேவேளை IPL தொடர்பான செலவுகளால் பிற செலவுகள் 19.5 சதவீதம் உயர்ந்தன.

சாதகமான வருவாய் கலவை மற்றும் செயல்பாட்டு பலன்கள் EBITDAவை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18.8 சதவீதம் உயர்த்தி Rs 7.3 billion ஆக்கியது. EBITDA வரம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 238 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடைந்து 51.5 சதவீதமானது; இது MOFSL மதிப்பீட்டை விட 334 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகம். தேய்மானம் மற்றும் அமோர்டைசேஷன் 11.8 சதவீதம் குறைந்ததால் EBIT 24.9 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 6.4 billion ஆனது.

பதிவான மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட PAT Rs 6.1 billion ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15.8 சதவீதம் உயர்ந்து, மதிப்பீட்டை விட 21.8 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. Sun TV Network, 1QFY27 க்காக Rs 5 ஒரு பங்கிற்கு இடைக்கால ஈவுத்தொகையை அறிவித்தது.

வருவாய் முன்னோக்கு

MOFSL தனது FY27E மற்றும் FY28E கணிப்புகளை பெரும்பாலும் தக்கவைத்தது. அதன் திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகள் பின்வருமாறு:

பலவீனமான விளம்பர வருவாய் மைய வணிக வரம்புகளில் தொடர்ந்து அழுத்தம் கொடுப்பதால், FY26-29 காலத்தில் வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT முறையே மிதமான 3 சதவீதம், 1 சதவீதம் மற்றும் 6 சதவீதம் உயரும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. FY29E EBITDA வரம்பு FY27E இல் இருந்த 51.7 சதவீதத்திலிருந்து 49.6 சதவீதமாகக் குறையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

மதிப்பீடு

Sun TV Network சுமார் 12.6 times one-year forward P/E இல் வர்த்தகமானதாக MOFSL குறிப்பிடுகிறது; இது வரலாற்று சராசரிகளை விட சுமார் 20 சதவீதம் குறைவு. அதன் திருத்தப்பட்ட Rs 545 இலக்கு விலை, பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

இந்த மதிப்பீடு 12 times FY28E P/E என்பதைக் குறிக்கிறது.

முக்கிய ஊக்கிகள் மற்றும் அபாயங்கள்

• சாத்தியமான சாதகங்கள்: மைய விளம்பர வருவாயில் நீடித்த முன்னேற்றமும் தொடரும் செலவுக் கட்டுப்பாடும் முதலீட்டு அடிப்படையை வலுப்படுத்தலாம்.
• முக்கிய அபாயம்: டிஜிட்டல் தளங்களை நோக்கிய செலவு மாற்றத்தால் ஏற்படும் தொடர்ச்சியான விளம்பர பலவீனம், நேரியல் தொலைக்காட்சி ஒளிபரப்பாளர்கள் மற்றும் Sun TV Network இன் மைய வணிக வரம்புகளில் தொடர்ந்து அழுத்தம் கொடுக்கலாம்.