Sunteck Realty-யின் Rs 71 பில்லியன் அறிமுகக் குழாய் தொடர்ச்சியான முன்விற்பனை வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் முக்கிய குறிப்புகள்

வலுவான 1QFY27 செயல்திறனைத் தொடர்ந்து Motilal Oswal Financial Services, Sunteck Realty மீதான BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. முன்விற்பனை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 7.9 பில்லியனாக இருந்தது; இது தரகரின் மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப அமைந்தது. பெரிய திட்ட அறிமுகக் குழாய், அண்மைய கையகப்படுத்தல்கள் மற்றும் மேற்கொள்ளப்படவுள்ள வணிக மேம்பாட்டு நடவடிக்கைகளின் ஆதரவுடன், FY26-28E காலத்தில் முன்விற்பனை 25 சதவீத CAGR வளர்ச்சியுடன் சுமார் Rs 49 பில்லியனை எட்டும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

Rs 490 இலக்கு விலை, Rs 66.1 பில்லியன் குடியிருப்பு மதிப்பு மற்றும் Rs 14.2 பில்லியன் வணிக மதிப்பின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டது; அதில் Rs 7.7 பில்லியன் நிகரக் கடன் கழிக்கப்பட்டுள்ளது. Dubai திட்டத்தைத் தவிர்த்து, பங்கு NAV-ஐ விட 45 சதவீத தள்ளுபடியில் வர்த்தகமாகிறது; எனினும் Dubai அறிமுகம் குறித்த நிச்சயமின்மை, உண்மையில் கிடைக்கும் ஏற்றத்திற்கான முக்கிய வரம்பாக உள்ளது.

முன்விற்பனை வளர்ச்சி மற்றும் திட்ட அறிமுகக் குழாய்

Sunteck Realty, 1QFY27 காலத்தில் Vasai-யில் உள்ள Sunteck Beach Residences-ல் இரண்டு கோபுரங்களை அறிமுகப்படுத்தியது; FY27-ன் மீதமுள்ள காலத்திற்கு Rs 71 பில்லியன் அறிமுகக் குழாயைக் கொண்டுள்ளது. திட்டமிடப்பட்ட அறிமுகங்களில் ODC-யில் கூடுதல் கோபுரம், Western Express Highway மறுமேம்பாட்டுத் திட்டம், முந்தைய ஆண்டில் கையகப்படுத்தப்பட்ட Mira Road திட்டம் மற்றும் Vasai, Naigaon ஆகிய இடங்களில் கூடுதல் கோபுரங்கள் அடங்கும்.

FY27-க்கான 25-30 சதவீத முன்விற்பனை வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் Kalyan, Naigaon உள்ளிட்ட வளர்ந்து வரும் நுண் சந்தைகளின் தேவை காரணமாக விருப்ப-சொகுசு பிரிவின் வலுவான தேவைக்கு ஆதரவு கிடைத்துள்ளது. FY27 குழாய்க்கு அப்பால், Sunteck Realty-யிடம் அறிமுகத்துக்காக காத்திருக்கும் Rs 182 பில்லியன் மொத்த மேம்பாட்டு மதிப்புள்ள திட்டங்கள் உள்ளன; இது நடுத்தர காலத் தெளிவை வழங்குகிறது.

1QFY27 முன்விற்பனையில் பிரீமியம் சொகுசுப் பிரிவின் பங்கு 50 சதவீதமாக இருந்தது; அதைத் தொடர்ந்து மிக உயர்சொகுசு 29 சதவீதம் மற்றும் விருப்ப சொகுசு 21 சதவீதமாக இருந்தது. பிரீமியம்-சொகுசு முன்பதிவுகளுக்கு Sunteck City, Gurugram, Sunteck Skypark, Mira Road மற்றும் Sunteck Beach Residences முன்னிலை வகித்தன; இவை இணைந்து காலாண்டில் சுமார் Rs 3.9 பில்லியன் பங்களித்தன.

Dubai திட்டம் மற்றும் வளர்ச்சி வாய்ப்பு

Dubai திட்டத்தின் மொத்த மேம்பாட்டு மதிப்பு சுமார் Rs 90 பில்லியன்; தேவையான அனுமதிகளுடன் அது அறிமுகத்துக்குத் தயாராக உள்ளது. இருப்பினும், புவிசார் அரசியல் நிலைமை மற்றும் பிராந்தியப் பொருளாதாரச் சூழல் காரணமாக அதன் அறிமுகம் ஒத்திவைக்கப்பட்டுள்ளது.

இந்தத் திட்டம் பிரதான நிலப்பகுதியில் அமைந்துள்ளது; இதற்கு திட்டக் கடன் இல்லை, இதுவரை Rs 2.0-2.3 பில்லியன் மூலதன முதலீடு மட்டுமே செய்யப்பட்டுள்ளது. அறிமுக நேரம் நிச்சயமற்றதால் Motilal Oswal, Dubai திட்டத்தை தனது மதிப்பீடுகள் அல்லது NAV-இல் சேர்க்கவில்லை; ஆனால் அறிமுகத்தை சாத்தியமான வளர்ச்சி வாய்ப்பாகக் கருதுகிறது.

வசூல், பணப்புழக்கம் மற்றும் வணிக மேம்பாடு

1QFY27-ல் வசூல் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 17 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 4.1 பில்லியனானது. நிகர செயல்பாட்டு பணப்புழக்க உபரி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 79 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1.9 பில்லியனானது; இதன் விளைவாக நிகர-செயல்பாட்டு-பணப்புழக்க-வசூல் விகிதம் 47 சதவீதமாக இருந்தது, இது நிறுவனத்தின் சிறந்த பதிவான நிலைகளில் ஒன்றாகும்.

தொடர்ச்சியான வணிக மேம்பாட்டு நடவடிக்கையால் நிகரக் கடன் தொடர்ச்சியாக Rs 290 மில்லியன் அதிகரித்தது. இருப்பினும், கூட்டு-மேம்பாட்டு ஒப்பந்தப் பங்குதாரர்களுக்கான கடன்களைத் தவிர்த்து, நிகரக் கடன்-பங்கு விகிதம் வெறும் 0.07 மடங்காக இருந்தது. ஆரோக்கியமான கடன் நிலையைப் பேணியபடி வணிக மேம்பாட்டுக்கு நிதியளிக்கும் நோக்கில், அதிக வசூல் மற்றும் பணப்புழக்கத்துடன் FY26-28E காலத்தில் வசூல் 23 சதவீத CAGR-ல் Rs 22 பில்லியனை எட்டும் என Motilal Oswal கணித்துள்ளது.

நிறுவனம் 1QFY27-ல் சுமார் Rs 1.7 பில்லியன் முதலீடு செய்தது; முக்கியமாக மறுமேம்பாடு மற்றும் Nepean Sea Road, Mira Road திட்டங்களில் முதலீடு செய்யப்பட்டது. FY26-ல் முதலீடு செய்யப்பட்ட சுமார் Rs 8.0 பில்லியனை விட FY27 வணிக-மேம்பாட்டு முதலீடு அதிகமாக இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன் மற்றும் கணிப்புகள்

பதிவான 1QFY27 வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 2 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 1.9 பில்லியனானது. EBITDA 40 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 670 மில்லியனானது; EBITDA விளிம்பு 962 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 35 சதவீதமானது. சரிசெய்யப்பட்ட PAT 26 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 423 மில்லியனானது; PAT விளிம்பு 22 சதவீதமாக இருந்தது.

தரகரின் வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT கணிப்புகள் மாற்றமின்றி இருந்தன. FY27E மற்றும் FY28E முன்விற்பனை மதிப்பீடுகள் முறையே 2 சதவீதம் மற்றும் 3 சதவீதம் உயர்த்தப்பட்டன.

வருடாந்திர வருவாய் சொத்துகள் மற்றும் மதிப்பீட்டு முறை

Sunteck Realty-யிடம் முழுமையாக நிரம்பிய இரண்டு வருடாந்திர வருவாய் சொத்துகள் உள்ளன; அவை FY26-ல் Rs 760 மில்லியன் வருவாய் ஈட்டின. மூன்றாவது சொத்தான ODC-யில் உள்ள 5th Avenue, FY29-க்குள் செயல்பாட்டைத் தொடங்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. முழு நிரப்புதலில், இது வருடாந்திர வருவாயை சாத்தியமான வகையில் Rs 4.5 பில்லியனாக உயர்த்தலாம்.

Motilal Oswal குடியிருப்பு வணிகத்தை NAV பயன்படுத்தி மதிப்பிடுகிறது; நடந்து வரும் மற்றும் நிறைவடைந்த திட்டங்களுக்கு 12.7 சதவீத WACC-யும், வரவிருக்கும் அறிமுகங்களுக்கு 13.2 சதவீதமும் பயன்படுத்தப்படுகிறது. வணிகச் சொத்துகள் 8.5 சதவீத மூலதனமயமாக்கல் விகிதத்தில் மதிப்பிடப்படுகின்றன.

முக்கிய அபாயம் மற்றும் வரம்பு

புவிசார் அரசியல் மற்றும் பிராந்தியப் பொருளாதார நிலைமைகள் காரணமாக Dubai திட்ட அறிமுகத்தின் நேரம் நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது. Motilal Oswal இந்தத் திட்டத்தை தனது கணிப்புகள் மற்றும் NAV-இலிருந்து விலக்கியுள்ளது; இந்த நிச்சயமின்மை பங்கின் உண்மையில் கிடைக்கும் ஏற்றத்திற்கான முக்கிய வரம்பாக உள்ளது. இருப்பினும், எதிர்கால அறிமுகம் கூடுதல் வளர்ச்சி வாய்ப்பை வழங்கலாம்.