முதல் காலாண்டு விளிம்பு அழுத்தம் இருந்தும் Suzlon Energy-யின் 6.1GW ஆர்டர் புத்தகம் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் முதல் காலாண்டு செயல்திறன்

பலவீனமான 1QFY27-க்குப் பிறகு, Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL), Suzlon Energy மீதான தனது வாங்கும் பார்வையைத் தக்கவைத்துள்ளது; நிறுவனம் வளர்ச்சிப் பாதையில் இருப்பதாகவும் கூறியுள்ளது. ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 22 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 3,829.1 கோடி ஆனது, ஆனால் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 30 சதவீதம் குறைந்தது. காற்றாலை டர்பைன் ஜெனரேட்டர் விநியோகம் 506MW ஆக, தரகரின் 532MW எதிர்பார்ப்பை விடக் குறைவாக இருந்ததால், வருவாய் MOFSL மதிப்பீட்டை விட 2 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது. இருப்பினும், 506MW விநியோகம் Suzlon Energy-யின் இதுவரையிலான அதிகபட்ச முதல் காலாண்டு விநியோகமாகும்.

அறிக்கையிடப்பட்ட EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 1 சதவீதமும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 38 சதவீதமும் குறைந்து Rs 595.2 கோடியாக இருந்தது. EBITDA விளிம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 358 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 15.6 சதவீதமாக இருந்தது; MOFSL மதிப்பீடு 17.6 சதவீதமாக இருந்தது. சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6 சதவீதமும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 60 சதவீதமும் குறைந்து Rs 305.2 கோடியாக இருந்தது; இது தரகரின் மதிப்பீட்டை விட 26 சதவீதம் குறைவாகும்.

விளிம்பு குறைவு, காற்றாலை டர்பைன் ஜெனரேட்டரின் குறைந்த பங்களிப்பு விளிம்பு, எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமான பிற செலவுகள் மற்றும் மத்திய கிழக்கு புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் ஏற்பட்ட விநியோக இடையூறு ஆகியவற்றைப் பிரதிபலித்தது. இந்தப் பதற்றங்கள் எரிபொருள் கிடைப்பதையும், கிரேன்கள், டிரெய்லர்கள் மற்றும் வாகனங்கள் உள்ளிட்ட முக்கிய செயலாக்க உபகரணங்களின் போக்குவரத்தையும் பாதித்தன. மாறிவரும் பணிவாய்ப்பு கலவையால், காற்றாலை டர்பைன் ஜெனரேட்டர் பங்களிப்பு விளிம்பு 1QFY26-ல் 26 சதவீதம் மற்றும் 4QFY26-ல் 24.5 சதவீதத்தில் இருந்து 23.4 சதவீதமாகக் குறைந்தது.

செயலாக்கம், விநியோகம் மற்றும் ஆர்டர் புத்தகம்

தற்காலிக வழங்கல் சங்கிலி மற்றும் தளவாட இடையூறுகள் காரணமாக சுமார் 10 சதவீதம் முதல் 20 சதவீதம் வரையிலான விநியோகங்கள் தள்ளிவைக்கப்பட்டதாகவும், அவை அடுத்த காலாண்டுகளில் மீட்கப்படும் என எதிர்பார்ப்பதாகவும் நிர்வாகம் கூறியது. நிறுவல் அல்லது செயல்பாட்டுக்கு கொண்டுவருதல் 1QFY26-ல் 117MW-லிருந்து 269MW ஆக உயர்ந்தது. 1,257MW-க்கும் அதிகமான டர்பைன்கள் நிறுவப்பட்டிருந்தன; ஆனால் அவை செயல்பாட்டுக்கு கொண்டுவரப்படக் காத்திருந்தன. இது வணிகச் செயல்பாட்டு தேதிகள் அதிகரிக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்புக்கு ஆதரவளிக்கிறது.

முதல் அரையாண்டில் 35 சதவீதம் முதல் 40 சதவீதமும், இரண்டாம் அரையாண்டில் 60 சதவீதம் முதல் 65 சதவீதமும் என்ற வழக்கமான விநியோக பருவநிலை எதிர்பார்ப்பை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது. Suzlon Energy-யின் ஆர்டர் புத்தகம் 6.1GW ஆக இருந்தது; இதில் பொதுத்துறை நிறுவனம் (PSU) மற்றும் வணிக, தொழில்துறை வாடிக்கையாளர்களின் பங்கு 84 சதவீதமாக இருந்தது. PSU மற்றும் வணிக, தொழில்துறை பிரிவுகள் ஆர்டர் புத்தகத்தில் சம அளவு பங்களித்தன.

DevCo மாதிரி நான்கு மாதங்களில் 600MW-க்கும் அதிகமாகப் பதிவு செய்தது மற்றும் ஆர்டர்களில் 60 சதவீத பங்கைக் கொண்டிருந்தது. இந்த மாதிரியில் முதலீடு Rs 500 கோடியாக வரம்பிடப்பட்டுள்ளது. பொறியியல், கொள்முதல் மற்றும் கட்டுமானம் (EPC) பங்கு 1QFY26-ல் 22 சதவீதத்திலிருந்து 32 சதவீதமாக உயர்ந்ததால், சராசரி உணர்வு Rs 5.6 கோடி ஒரு MW-லிருந்து Rs 6.3 கோடி ஒரு MW ஆக உயர்ந்தது.

விளிம்புகள் மற்றும் செயல்பாட்டு அளவுகோல்கள்

FY27 EBITDA விளிம்பு 17 சதவீதம் முதல் 18 சதவீதமாக இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; இதில் கூடுதலாக அல்லது குறைவாக 1 சதவீதம் முதல் 2 சதவீதம் வரை மாறுபாடு இருக்கலாம். 1QFY27 விளிம்பு அழுத்தத்தில் சில பகுதி, Rs 40 கோடி முதல் Rs 50 கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, Suzlon 2.0 உத்தியில் மேற்கொள்ளப்பட்ட முன்கூட்டிய முதலீட்டால் ஏற்பட்டது எனக் கூறியது. காலாண்டில் OMS விளிம்பு 43 சதவீதமாக இருந்தது; இதை சுமார் 38 சதவீதம் முதல் 39 சதவீதமாக வைத்திருக்க நிர்வாகம் முயல்கிறது.

வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் திறன் விரிவாக்கம்

மறுதிறனாக்கம், சூரிய செயல்பாடுகள் மற்றும் பராமரிப்பு, பேட்டரி ஆற்றல் சேமிப்பு அமைப்புகள் (BESS) மற்றும் ஏற்றுமதி ஆகியவற்றில் உள்ள வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை நிர்வாகம் எடுத்துக்காட்டியது. FY27 முடிவுக்குள் உறுதிப்படுத்தப்பட்ட இந்திய மறுதிறனாக்க ஆர்டர்களைப் பெறும் என எதிர்பார்க்கிறது; உள்நாட்டு மறுதிறனாக்கத்தில் 25GW வரையிலான வாய்ப்பை அடையாளம் கண்டுள்ளது.

Suzlon Energy தனது S175 5MW டர்பைனை அறிமுகப்படுத்தி, முதல் வாடிக்கையாளர் ஆர்டரைப் பெற்றது. புதிய தொழிற்சாலைகள் மற்றும் 3MW-லிருந்து 5MW டர்பைன் உற்பத்திக்கு மாறுதல் உட்பட திறன் விரிவாக்கத்திற்காக FY27-ல் சுமார் Rs 700 கோடி மூலதனச் செலவு திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

FY31-க்குள் 75:25 காற்று-சூரிய கலவையுடன் 10GW விற்பனையை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. 20GW-க்கும் அதிகமான அணுகக்கூடிய சூரிய O&M சொத்துகளை அடையாளம் கண்டுள்ளது; இரண்டு மாதங்களுக்குள் BESS கூட்டாண்மைகளை இறுதிப்படுத்த எதிர்பார்க்கிறது மற்றும் FY31-க்குள் 3.1GW BESS திறனை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

மதிப்பீடு மற்றும் வருவாய் கண்ணோட்டம்

MOFSL, Suzlon Energy-யை FY28E EPS-இன் Rs 2.2-ன் 30 மடங்கு என மதிப்பிடுகிறது; இது அதன் வரலாற்று சராசரி இரு ஆண்டு முன்னோக்கு P/E 27 மடங்கை விட சற்றே அதிகம். இந்த அணுகுமுறையால் Rs 65 இலக்கு விலை கிடைக்கிறது.

முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்கள்

• FY27 மற்றும் FY28 முழுவதும் ஆர்டர் வரவின் வேகம்.
• FY27 மற்றும் FY28 முழுவதும் காற்றாலை டர்பைன் ஜெனரேட்டர் விநியோகங்கள் மற்றும் நிறுவல்கள்.
• காற்றாலை டர்பைன் ஜெனரேட்டர் பங்களிப்பு விளிம்பு.