விளிம்பு கண்ணோட்டம் மேம்படுவதால் Tata Steel இந்திய பலம் ஐரோப்பிய பலவீனத்தை ஈடுசெய்கிறது

முதலீட்டு பார்வையும் மதிப்பீடும்

1 ஆகஸ்ட் 2026 அறிக்கையில், Motilal Oswal Financial Services Limited, Tata Steel மீதான தனது Buy மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்து, அறிக்கையில் உள்ள Rs 190 CMP-யுடன் ஒப்பிடுகையில் Rs 220 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்தது. இந்திய வணிகத்தின் வலுவான வேகத்தையும், வரும் காலாண்டுகளில் ஐரோப்பிய செயல்பாடுகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் முன்னேற்றத்தையும் தரகர் குறிப்பிட்டார்.

Tata Steel-இன் நீண்டகாலக் கண்ணோட்டம் வலுவாக இருப்பதாக Motilal Oswal கருதுகிறது; இருப்பினும், எஃகு விலை ஏற்ற இறக்கம், அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள் மற்றும் ஐரோப்பாவில் உமிழ்வு தொடர்பான சவால்களால் அருகாமைக் கால நிச்சயமற்ற தன்மையை அது சுட்டிக்காட்டுகிறது.

அறிக்கையின் CMP-யில், பங்கு FY28E EV/EBITDA-வின் 7 மடங்கிலும் மற்றும் FY28E விலை-புத்தக மதிப்பின் 1.8 மடங்கிலும் வர்த்தகமானது. Rs 220 இலக்கு விலை FY28E வருவாயின் பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது; இதில் தனிப்பட்ட செயல்பாடுகளுக்கு EBITDA-வின் 8.5 மடங்கு, ஐரோப்பாவுக்கு 5 மடங்கு மற்றும் பிற துணை நிறுவனங்களுக்கு 2 மடங்கு பயன்படுத்தப்பட்டு, பின்னர் நிகரக் கடன் கழிக்கப்படுகிறது.

தனிப்பட்ட Q1 FY27 செயல்திறன்

Q1 FY27-ல் Tata Steel-இன் தனிப்பட்ட செயல்திறன் பெரும்பாலும் Motilal Oswal-இன் மதிப்பீடுகளுக்கு இணங்க இருந்தது. தனிப்பட்ட வருவாய் Rs 369 billion ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19 சதவீதம் உயர்ந்தாலும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 4 சதவீதம் குறைந்தது. அளவுகள் மந்தமாக இருந்தபோதும், வலுவான நிகர விற்பனை உணர்தலால் வருவாய்க்கு ஆதரவு கிடைத்தது.

கச்சா எஃகு உற்பத்தி 5.76 million tonnes ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10 சதவீதம் அதிகரித்து, காலாண்டுக்கு காலாண்டு 7 சதவீதம் குறைந்தது. Meramandali மற்றும் Kalinganagar-ல் பராமரிப்பு நிறுத்தங்கள் காரணமாக, 5.2 million tonnes விநியோகம் மதிப்பீடுகளுக்கு இணங்க இருந்தது; அது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5 சதவீதம் அதிகரித்தாலும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 16 சதவீதம் குறைந்தது.

எஃகு விலை மீட்சி மற்றும் பாதுகாப்பு வரியின் உதவியுடன், சராசரி விற்பனை விலை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9 சதவீதம் மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 15 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 71,367 ஒரு டன்னுக்கு ஆனது. தனிப்பட்ட EBITDA Rs 91.8 billion ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 29 சதவீதம் உயர்ந்து, காலாண்டுக்கு காலாண்டு 3 சதவீதம் குறைந்து, மதிப்பீடுகளுக்கு இணங்க இருந்தது.

வலுவான நிகர விற்பனை உணர்தல், கோக்கிங் நிலக்கரி நுகர்வு செலவின் உயர்வை ஈடுசெய்ததால், ஒரு டன்னுக்கான EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19 சதவீதம் மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 16 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 17,762 ஆனது. தனிப்பட்ட சரிசெய்யப்பட்ட வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் Rs 48 billion ஆக இருந்தது; அது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 29 சதவீதம் உயர்ந்து, காலாண்டுக்கு காலாண்டு மாற்றமின்றி இருந்தது; இதுவும் மதிப்பீடுகளுக்கு இணங்க இருந்தது.

ஒருங்கிணைந்த முடிவுகள் மற்றும் ஐரோப்பிய செயல்பாடுகள்

ஒருங்கிணைந்த Q1 FY27 EBITDA Rs 92.6 billion ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 25 சதவீதம் உயர்ந்து, காலாண்டுக்கு காலாண்டு 6 சதவீதம் குறைந்தது; இது ஒரு டன்னுக்கு Rs 12,743 EBITDA-க்கு சமமானது. ஒருங்கிணைந்த சரிசெய்யப்பட்ட வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் Rs 24.6 billion ஆக இருந்தது; இது Motilal Oswal-இன் Rs 20.7 billion மதிப்பீட்டை விட அதிகமாகும்.

ஒருங்கிணைந்த செயல்திறனில் ஐரோப்பா முக்கிய அழுத்தமாகத் தொடர்ந்தது. ஒருங்கிணைந்த ஐரோப்பா வருவாய் Rs 219 billion ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6 சதவீதம் உயர்ந்து, காலாண்டுக்கு காலாண்டு 4 சதவீதம் குறைந்தது. விநியோகங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10 சதவீதம் மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 15 சதவீதம் குறைந்து 1.88 million tonnes ஆகின.

ஏப்ரல் 2026-ல் Netherlands Direct Strip ஆலையை மூடியது உற்பத்தி மற்றும் விநியோகங்களை பாதித்தது. ஒருங்கிணைந்த ஐரோப்பா Rs 3 billion EBITDA இழப்பை அறிவித்தது; இது ஒரு டன்னுக்கு USD 18 EBITDA இழப்புக்கு சமமானது. Netherlands EBITDA குறைந்து Rs 0.4 billion ஆனது; அதேவேளை UK EBITDA இழப்பு Q4 FY26-ல் Rs 5.9 billion-லிருந்து குறைந்து Rs 3.4 billion ஆனது.

நிர்வாகத்தின் கண்ணோட்டமும் செயல்பாட்டு காரணிகளும்

நீளமான தயாரிப்புகளின் விலைகளில் பருவமழை தொடர்பான பலவீனம் காரணமாக, Q2 FY27-ல் உள்நாட்டு எஃகு நிகர விற்பனை உணர்தல் காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் Rs 1,500 ஒரு டன்னுக்கு குறையும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

• கோக்கிங் நிலக்கரி நுகர்வு செலவுகள் இந்தியாவில் ஒரு டன்னுக்கு USD 5 மற்றும் Netherlands-ல் சுமார் ஒரு டன்னுக்கு USD 10 அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• Q2 FY27-ல் UK உணர்தல் ஒரு டன்னுக்கு GBP 70–80 மேம்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இது அதிக சப்ஸ்ட்ரேட் செலவுகளால் ஓரளவு ஈடுசெய்யப்படும்.
• இறக்குமதிகள் மீதான கடுமையான பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகள் UK எஃகு விலைகளுக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• சந்தை நிலவரங்களுக்கு உட்பட்டு, H2 FY27-ல் UK EBITDA சமநிலையை அடைவது நிர்வாகத்தின் இலக்காகும்.
• ஆலை மீண்டும் தொடங்கப்பட்ட பின் உற்பத்தி இயல்புநிலைக்கு வந்ததும் Netherlands லாபத்தன்மை தொடர்ச்சியாக மேம்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; ஆனால் அது இயல்பாக்கப்பட்ட நிலைகளுக்குக் கீழே இருக்கும்.

வருவாய் மதிப்பீடுகளும் முக்கிய அபாயங்களும்

Motilal Oswal தனது FY27E EBITDA மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட வரிக்குப் பிந்தைய லாப மதிப்பீடுகளை முறையே 7 சதவீதம் மற்றும் 14 சதவீதம் குறைத்தது. ஆலை மூடப்பட்டதைத் தொடர்ந்து Netherlands வருவாய் பலவீனமடைந்ததும், உள்ளீட்டுச் செலவு பணவீக்கமும் இந்தத் திருத்தங்களில் பிரதிபலிக்கின்றன. FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகள் பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி வைக்கப்பட்டன.

அறிக்கையில் அடையாளம் காணப்பட்ட முக்கிய அருகாமைக் கால அபாயங்கள் எஃகு விலை ஏற்ற இறக்கம், அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள் மற்றும் ஐரோப்பாவில் உமிழ்வு தொடர்பான சவால்கள் ஆகும். Netherlands Direct Strip ஆலை மூடப்பட்டதன் தாக்கம் உள்ளிட்ட செயல்பாட்டுத் தடங்கல்கள், மேலும் UK மற்றும் Netherlands-ல் உணர்தல் மற்றும் லாபத்தன்மை மேம்படும் வேகம் ஆகியவற்றாலும் ஐரோப்பிய வருவாய் பாதிக்கப்படும் அபாயம் தொடர்கிறது.