Tata Steel திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் செலவு மேம்பாடு நீண்டகால எஃகு வருவாய் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் இலக்கு விலை

ICICI Direct Research-ன் ஆகஸ்ட் 3, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பு, Tata Steel-ன் Q1FY27 செயல்திறனை நிலையானதாகக் குறிப்பிட்டு, அதன் BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. தற்போதைய சந்தை விலையான Rs 190 உடன் ஒப்பிடுகையில், தரகு நிறுவனம் பாகங்களின் கூட்டுத்தொகை அடிப்படையிலான இலக்கு விலையை Rs 240 ஆக திருத்தியது.

இந்தியாவில் மூலோபாய திறன் விரிவாக்கம், அதிக மதிப்புக்கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளின் அதிகரிக்கும் பங்களிப்பு, செலவு மேம்பாடு மற்றும் ஐரோப்பிய லாபத்தன்மைக்கு ஐரோப்பிய ஒன்றிய இறக்குமதி-கட்டுப்பாட்டு நடவடிக்கைகளால் எதிர்பார்க்கப்படும் பயன் ஆகியவை நேர்மறை பார்வைக்கு அடிப்படையாக உள்ளன.

Q1FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

Tata Steel, Rs 60,794 கோடி ஒருங்கிணைந்த Q1FY27 செயல்பாட்டு வருமானத்தைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14 சதவீதம் உயர்ந்தது. அதேவேளை, எஃகு விற்பனை அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 2 சதவீதம் உயர்ந்து 7.3 MT ஆனது. இந்திய எஃகு விற்பனை அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9 சதவீதம் உயர்ந்து 5.2 MT ஆனது.

இந்திய செயல்பாடுகள் ஒரு டன்னுக்கு Rs 18,727 EBITDA வழங்கின; இது Q4FY26-ல் ஒரு டன்னுக்கு Rs 15,952 ஆக இருந்தது. கலப்பு உணர்த்தல் தொடர்ச்சியாக ஒரு டன்னுக்கு சுமார் Rs 10,130 உயர்ந்து, ஒரு டன்னுக்கு Rs 74,679 ஆனது இதற்கு உதவியது. ஜூன் 2026 நிலவரப்படி நிகரக் கடன் Rs 84,173 கோடியாக இருந்தது; நிகரக் கடன் மற்றும் EBITDA விகிதம் சுமார் 2.3 மடங்காக இருந்தது.

இந்திய திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் அளவு வளர்ச்சி

நிர்வாகம் Neelachal Ispat Nigam-ல் Rs 33,873 கோடி மதிப்பிலான, 4.8 MTPA விரிவாக்கத்திற்கு ஒப்புதல் அளித்துள்ளது; இது கட்டம் 1 ஆலையின் திறனை 6.2 MTPA ஆக உயர்த்தும். Tata Steel 2030க்குள் சுமார் 40 MTPA திறனை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

மற்ற இந்திய திட்டங்களில் 300 KT தகரத் தகடு விரிவாக்கம், 0.74 MTPA சூடுருட்டப்பட்ட அமில சுத்திகரிப்பு மற்றும் துத்தநாகப் பூச்சு வரிசை, 0.42 MTPA குறைந்த-சொத்து குழாய் திறன், புதிதாக இயக்கப்பட்ட 0.75 MTPA Ludhiana மின்சார வில் உலையின் உற்பத்தி உயர்வு மற்றும் MBK சுரங்கங்களில் கட்டங்களாக 15 MTPA இரும்புத் தாது சுரங்க விரிவாக்கம் ஆகியவை அடங்கும்.

FY26-FY28E காலத்தில் இந்திய விற்பனை அளவு 7 சதவீத CAGR-ல் வளர்ந்து சுமார் 26 MT-ஐ எட்டும் என ICICI Direct எதிர்பார்க்கிறது.

Q2FY27 வழிகாட்டுதல் மற்றும் செலவு மேம்பாடு

Q2FY27-க்கு, இந்திய நிகர விற்பனை உணர்த்தலில் தொடர்ச்சியாக ஒரு டன்னுக்கு சுமார் Rs 1,500 சரிவு இருக்கும் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியது. கோக்கிங் நிலக்கரி செலவு ஒரு டன்னுக்கு சுமார் US$5 உயர்ந்து, தோராயமாக ஒரு டன்னுக்கு US$184 ஆகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், அதிக உற்பத்தி மற்றும் விற்பனை அளவுகள் இந்தியாவின் மொத்த EBITDA-வை தொடர்ச்சியாக மேம்படுத்தும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. மேற்கு ஆசிய மோதலால் ஏற்பட்ட எரிசக்தி, சரக்குக் கட்டணம், காப்பீடு, இயற்கை எரிவாயு மற்றும் தளவாட அழுத்தங்கள் உட்பட சுமார் Rs 1,200 கோடி திட்டமிடப்படாத ஒருங்கிணைந்த செலவுகளையும் Tata Steel அடையாளம் கண்டுள்ளது. நிறுவனம் FY27-ல் Rs 7,100 கோடி செலவு மேம்பாட்டை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

FY27E-ல் இந்திய ஒரு டன்னுக்கான EBITDA சுமார் Rs 18,082 ஆகவும், FY28E-ல் Rs 19,351 ஆகவும் இருக்கும் என ICICI Direct மதிப்பிடுகிறது.

ஐரோப்பிய செயல்பாடுகள் மற்றும் மாற்றத் திட்டங்கள்

ஐரோப்பிய செயல்பாடுகள் வருவாயில் முக்கிய மாறியாகத் தொடர்கின்றன. உமிழ்வு வரம்பு மீறல்களைத் தொடர்ந்து Netherlands Direct Sheet Plant மூடப்பட்டதால், அந்தத் தள உற்பத்தியில் கிட்டத்தட்ட 20 சதவீதம் பாதிக்கப்பட்டது. உருளைகள் மாற்றப்பட்ட பின்னர், ஆகஸ்ட் 2026 தொடக்கத்திலிருந்து நான்கு வார சோதனை மறுதொடக்கத்திற்கு ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் ஒப்புதல் அளித்தன.

யுகே-வில், Port Talbot அமில சுத்திகரிப்பு வரிசையில் ஏற்பட்ட தீயால் சுமார் 10 KT விற்பனை இழப்பு ஏற்பட்டது; EBITDA-வில் சுமார் 5 மில்லியன் பவுண்டு தாக்கம் இருந்தது. H2FY27-ல் செயல்பாடுகள் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பும் என்றும், அந்தக் காலத்தில் யுகே EBITDA சமநிலை நிலையை அணுகும் என்றும் நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

3.2 MTPA யுகே மின்சார வில் உலைத் திட்டம் 2027-ல் செயல்பாட்டுக்கு வர இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. நெதர்லாந்தில், Tata Steel 2030க்குள் DRI மற்றும் மின்சார வில் உலை அமைப்பைத் திட்டமிட்டுள்ளது. ஐரோப்பிய ஒன்றிய இறக்குமதி ஒதுக்கீடுகள் ஐரோப்பிய லாபத்தன்மைக்கு ஆதரவளிக்கும் என தரகு நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீடு

ICICI Direct தனது FY27E EBITDA மதிப்பீட்டை 9.5 சதவீதம் குறைத்து Rs 43,488 கோடியாகவும், PAT மதிப்பீட்டை 26.1 சதவீதம் குறைத்து Rs 15,302 கோடியாகவும் மாற்றியது. FY28E-க்கு EBITDA 2.0 சதவீதம் குறைத்து Rs 52,504 கோடியாகவும், PAT 9.9 சதவீதம் குறைத்து Rs 22,124 கோடியாகவும் மாற்றப்பட்டது.

FY26-FY28E காலத்தில் ஒருங்கிணைந்த EBITDA சுமார் 24 சதவீத CAGR-ல் வளரும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது. Rs 240 இலக்கு விலை FY28E பாகங்களின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது; இதில் இந்திய செயல்பாடுகளுக்கு 7.25 மடங்கு EV/EBITDA மற்றும் ஐரோப்பிய செயல்பாடுகளுக்கு 4.0 மடங்கு EV/EBITDA பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• உள்நாட்டு எஃகு உணர்த்தல்களில் கடுமையான சரிவு.
• ஐரோப்பிய செயல்பாடுகளைப் பாதிக்கும் ஒழுங்குமுறை சவால்கள்.