திறன் விரிவாக்கத்தில் The Ramco Cements விற்பனை அளவு வளர்ச்சி அருகிலுள்ள செலவு அழுத்தத்தை ஈடுகட்டுகிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services Ltd. தனது ஆகஸ்ட் 7, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில், CMP Rs 934 ஆக உள்ள நிலையில், The Ramco Cements மீதான நடுநிலை மதிப்பீட்டை Rs 900 இலக்கு விலையுடன் தக்கவைத்துள்ளது. வலுவான சிமென்ட் விற்பனை அளவு மற்றும் டன்னுக்கு எதிர்பார்த்ததைவிட சிறந்த வருவாய் ஈட்டல் ஆதரவால் Q1 FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன் எதிர்பார்ப்புகளை மீறியதாக தரகு நிறுவனம் கூறுகிறது.

எனினும், தொடரும் செலவு பணவீக்கம் காரணமாக அருகிலுள்ள காலத்தில் லாபத்தன்மை அழுத்தத்தில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. திறன் விரிவாக்க செயலாக்கமும் விற்பனை அளவு வளர்ச்சியும் முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்களாக இருக்கும்.

Q1 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

TRCL Q1 FY27-ல் Rs 2,270 கோடி வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 10 சதவீதம் அதிகமாகவும் Motilal Oswal மதிப்பீட்டை விட ஏறத்தாழ 5 சதவீதம் அதிகமாகவும் இருந்தது. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 23 சதவீதம் குறைந்து Rs 310 கோடியாக இருந்தது, இருப்பினும் இது தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை விட சுமார் 8 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 74 சதவீதம் குறைந்து Rs 22 கோடியாக இருந்தது, ஆனால் அது Motilal Oswal மதிப்பீட்டின் 2.1 மடங்காக இருந்தது.

மாநிலத் தேர்தல்களால் முக்கிய சந்தைகளில் தேவை பாதிக்கப்பட்ட போதிலும், சிமென்ட் விற்பனை அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 12 சதவீதம் உயர்ந்து 4.62 மில்லியன் டன்னாக இருந்தது; இது மதிப்பீட்டை விட சுமார் 4 சதவீதம் அதிகம். வருவாய் ஈட்டல் டன்னுக்கு Rs 4,917 ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 2 சதவீதம் குறைவாக, ஆனால் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5 சதவீதம் அதிகமாகவும் தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை விட ஏறத்தாழ 1 சதவீதம் அதிகமாகவும் இருந்தது.

மார்ஜின் அழுத்தம் மற்றும் செலவுப் போக்குகள்

மார்ஜின் செயல்திறன் பலவீனமாக இருந்தது. செயல்பாட்டு மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5.7 சதவீதப் புள்ளிகள் குறைந்து சுமார் 14 சதவீதமாக இருந்தது; Motilal Oswal மதிப்பீடு ஏறத்தாழ 13 சதவீதமாக இருந்தது. டன்னுக்கு EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 31 சதவீதம் குறைந்து Rs 666 ஆக இருந்தது; தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு Rs 639 ஆக இருந்தது.

டன்னுக்கு செயல்பாட்டு செலவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 5 சதவீதம் உயர்ந்தது; இது பெரும்பாலும் மதிப்பீடுகளுக்கு ஏற்ப இருந்தது. டன்னுக்கு மாறும் செலவு, பிற செலவுகள் மற்றும் சரக்கு போக்குவரத்து செலவு முறையே 6 சதவீதம், 8 சதவீதம் மற்றும் 2 சதவீதம் உயர்ந்தன; அதேவேளை டன்னுக்கு ஊழியர் செலவு சுமார் 5 சதவீதம் குறைந்தது. தேய்மானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 4 சதவீதம் உயர்ந்தது, வட்டி செலவு 9 சதவீதம் குறைந்தது மற்றும் பிற வருமானம் சுமார் 11 சதவீதம் உயர்ந்தது.

செயல்பாட்டு செயல்திறன் மற்றும் நிர்வாகக் கருத்துரை

Q1 FY27-ல் சிமென்ட் திறன் பயன்பாடு சுமார் 70 சதவீதமாக இருந்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது; Q1 FY26-ல் இது சுமார் 68 சதவீதமாகவும் Q4 FY26-ல் ஏறத்தாழ 83 சதவீதமாகவும் இருந்தது. சிமென்ட் விற்பனை அளவு 4.48 மில்லியன் டன்னாக இருந்தது; கட்டுமான ரசாயன விற்பனை அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13 சதவீதம் உயர்ந்து 0.135 மில்லியன் டன்னானது.

• சிமென்ட் விற்பனை அளவில் தெற்கு மற்றும் கிழக்கு முறையே சுமார் 73 சதவீதம் மற்றும் 27 சதவீதம் பங்களித்தன.
• மார்ச் 2026 இறுதி நிலைகளிலிருந்து வர்த்தக விலைகள் தெற்கில் ஏறத்தாழ 5 சதவீதமும் கிழக்கில் 6 சதவீதமும் உயர்ந்தன.
• மின்சாரத் தேவைகளில் பசுமை ஆற்றலின் பங்களிப்பு 37 சதவீதமாக இருந்தது.
• கலப்பு நிலக்கரி நுகர்வு செலவு டன்னுக்கு US$127, அல்லது kcal-க்கு Rs 1.85 ஆக இருந்தது.
• சராசரி போக்குவரத்து தூரம் 264 கிமீ ஆக இருந்தது.
• தமிழ்நாட்டில் கனிமம் உள்ள நில வரி Q1 FY27-ல் சிமென்ட் செலவில் டன்னுக்கு Rs 84 சேர்த்தது; இது நிறுவன அளவில் Rs 39 கோடிக்கு சமம்.

திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் மூலதனச் செலவு

ஒருங்கிணைந்த அலகுகளில் உள்ள தடைகளை நீக்குவதன் மூலமும் ஆந்திரப் பிரதேசத்தின் கோலிமிகுண்டலாவில் பிரவுன்ஃபீல்ட் விரிவாக்கத்தின் மூலமும் FY27-ல் சிமென்ட் திறனை ஆண்டுக்கு 26.4 மில்லியன் டன்னிலிருந்து சுமார் 31 மில்லியன் டன்னாக உயர்த்த TRCL திட்டமிட்டுள்ளது.

கோலிமிகுண்டலாவில் 15 MW கழிவு-வெப்ப மீட்பு அமைப்பும் கில்ன் லைன்-2-உம் FY27-ல் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Q1 FY27-ல் Rs 180 கோடி செலவிட்ட பிறகு, FY27-க்கான Rs 800 கோடி மூலதனச் செலவுக்கு நிர்வாகம் வழிகாட்டுதல் வழங்கியுள்ளது. கர்நாடக கிரீன்ஃபீல்ட் திட்டத்துக்காக, சுரங்க நிலத்தில் ஏறத்தாழ 60 சதவீதமும் தொழிற்சாலை நிலத்தில் 13 சதவீதமும் கையகப்படுத்தப்பட்டிருந்தன.

இருப்புநிலைக் குறிப்பு மற்றும் சொத்து பணமாக்கல்

மார்ச் 2026-ல் Rs 3,660 கோடியாக இருந்த நிகரக் கடன், ஜூன் 2026-ல் Rs 3,940 கோடியாக இருந்தது; மொத்தக் கடன் Rs 4,010 கோடியாக இருந்தது. கடனுக்கான செலவு Q1 FY26-ல் 7.64 சதவீதத்திலிருந்து 7.03 சதவீதமாகக் குறைந்தது.

கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் மையமல்லாத சொத்துகளில் Rs 1,100 கோடியை TRCL பணமாக்கியுள்ளது; மேலும் சுமார் Rs 150 கோடி மதிப்புள்ள அடையாளம் காணப்பட்ட சொத்துகளின் விற்பனையைத் தொடர்ந்து மேற்கொண்டு வருகிறது. இதில் Rs 24 கோடி Q1 FY27-ல் கிடைத்தது.

வருவாய் கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal தனது FY27E மற்றும் FY28E EBITDA மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைத்துள்ளது. FY26-FY28 வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT ஆகியவற்றில் முறையே சுமார் 9 சதவீதம், 13 சதவீதம் மற்றும் 51 சதவீதம் கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சியை தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது; விற்பனை அளவின் கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி சுமார் 7 சதவீதமாகும்.

ஒழுங்குமுறையான மூலதனச் செலவு மற்றும் மையமல்லாத சொத்துகளின் பணமாக்கல் ஆதரவால், FY26-ல் Rs 3,630 கோடியாக இருந்த நிகரக் கடன் FY28E-க்குள் Rs 2,700 கோடியாகக் குறையும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது. நிகரக் கடன்-EBITDA விகிதம் FY26-ல் 2.5 மடங்கிலிருந்து FY28E-ல் 1.5 மடங்காகக் குறையும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

FY27E-ல் 17 மடங்கு மற்றும் FY28E-ல் 13 மடங்கு EV/EBITDA-வில் பங்கு நியாயமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளதாக தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது. Rs 900 இலக்கு விலையைப் பெற TRCL-ஐ FY28E-ல் 13 மடங்கு EV/EBITDA-வில் மதிப்பிட்டு, தனது நடுநிலை மதிப்பீட்டைத் தக்கவைக்கிறது.