நகை பங்கும் Caratlane அளவும் வளர, Titan Company 20 per cent வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் முக்கிய குறிப்புகள்

ஜூன் 8, 2026 நிறுவனப் புதுப்பிப்பில், ICICI Securities, Titan Company Ltd மீதான BUY பரிந்துரையைத் தக்கவைத்துள்ளது; மேலும் Titan ஐ தனது முன்னணி விருப்பச் செலவினத் தேர்வுகளில் ஒன்றாக தொடர்ந்து கருதுகிறது. நிறுவனத்தின் லட்சியமான FY26-FY30 வளர்ச்சி நோக்கங்கள், அதன் FY27E மற்றும் FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகளில் மேல்நோக்கிய வாய்ப்பை வழங்கக்கூடும் என தரகர் நம்புகிறார்; இருப்பினும், குறிப்பிடத்தக்க மதிப்பீட்டுத் திருத்தங்களைச் செய்வதற்கு முன் குறுகிய கால செயல்திறனை மதிப்பிடுவார்.

உயரும் தங்க விலைகள், அதிக பணவீக்கம் மற்றும் தங்க நுகர்வைக் கட்டுப்படுத்த அரசின் நடவடிக்கைகள் H1 FY27 செயல்திறனைப் பாதிக்கலாம். இருந்தபோதிலும், உள்நாட்டு நகை சந்தையில் Titan இன் அதிகரிக்கும் பங்கும் வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்பும் இந்தச் சூழ்நிலைகளைச் சமாளிக்க உதவும் என ICICI Securities நம்புகிறது.

தரகர் FY28E EPS Rs 79.7க்கு 63 மடங்கு மதிப்பீட்டைப் பயன்படுத்தி Rs 4,980 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளார். அவரது மதிப்பீடுகளில் Damas சேர்க்கப்படவில்லை.

FY26-FY30 வளர்ச்சி நோக்கங்கள்

2026 முதலீட்டாளர் சந்திப்பில், Titan நிர்வாகம் FY26-FY30 காலத்தில் வருவாயை 20 per cent CAGR அளவில் வளர்க்கும் நோக்கத்தை வெளியிட்டது. India Jewellery பிராண்டுகளான Tanishq, Mia மற்றும் Zoya, Caratlane, Watches மற்றும் Eyecare ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய முக்கிய வணிகங்கள் 19-23 per cent CAGR அளவில் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

சர்வதேச நகை வணிகம், TEAL கடிகார உற்பத்தி மற்றும் Bags, Saree, Fragrances போன்ற வளர்ந்து வரும் பிரிவுகள் அடங்கிய சிறிய செயல்பாடுகள் 26-32 per cent CAGR அளவில் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அண்மையில் கையகப்படுத்தப்பட்ட Damas, FY26-FY30 காலத்தில் இரண்டு மடங்கு வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Watches தவிர பெரும்பாலான உள்நாட்டு வணிகங்களில் Titan குறைந்த முதல் அதிக ஒற்றை இலக்க சந்தைப் பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது. தயாரிப்பு புதுமை, தொகுப்பு பிரிவாக்கம் மற்றும் அதிக இ-காமர்ஸ் மற்றும் அனைத்துச் சேனல் கிடைக்கும் தன்மை மூலம் விரிவாக்க வாய்ப்பு இருப்பதாக நிர்வாகம் கருதுகிறது.

India Jewellery: முக்கிய வளர்ச்சி இயந்திரம்

FY30க்குள் India Jewellery வருவாய் மற்றும் EBIT ஐ முறையே 2.0 மடங்கு மற்றும் 1.9 மடங்கு உயர்த்த நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது. இந்த வணிகத்தின் சந்தைப் பங்கை FY26இல் 8.5 per centலிருந்து 11 per cent ஆக உயர்த்த இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

FY23-FY26இல் India jewellery வருவாய் 23 per cent CAGR அளவில் வளர்ந்தது; வாங்குபவர்களின் வளர்ச்சி 7 per cent ஆக இருந்தது. Titan ஆண்டுதோறும் 40 Tanishq மற்றும் 60 Mia கடைகளைச் சேர்க்கவும், 60 Tanishq கடைகளைப் புதுப்பிக்கவும் திட்டமிட்டுள்ளது. FY26இல் Mia, Rs 2,000 கோடிக்கும் அதிக வருவாய் ஈட்டியது; Zoya, Rs 500 கோடி வருவாய் ஈட்டியது.

Titan பதிக்கப்பட்ட நகைகள் மற்றும் இயற்கை வைரங்களை விரிவுபடுத்தி வருகிறது. FY26இல் BeYon ஆய்வகத்தில் உருவாக்கப்பட்ட வைர பிராண்டை அறிமுகப்படுத்தியது; 100 கடைகளை உருவாக்கும் நோக்கம் உள்ளது. தங்க பரிமாற்றத் திட்டம் உள்நாட்டு நகை விற்பனையில் 50 per cent மற்றும் தங்க வழங்கலில் 40 per cent பங்களிக்கிறது; இது உயர் தங்க விலைக் காலங்களில் அமைப்புசாரா நிறுவனங்களுடனான போட்டிக்கு உதவுகிறது.

மார்ஜின் கண்ணோட்டம் மற்றும் வணிக-நிலை வளர்ச்சி

தங்க விலை ஏற்ற இறக்கம், 50 per centக்கும் அதிகமான பொன் கட்டி விற்பனை கலவை மற்றும் குறைந்த காரட் நகை விற்பனை காரணமாக FY26-FY30 காலத்தில் உள்நாட்டு நகை EBIT மார்ஜின்கள் 60 அடிப்படை புள்ளிகள் குறையும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. இந்த அழுத்தம் பல காரணிகளால் ஈடுசெய்யப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது:

• Caratlane மார்ஜின்கள் உயர் ஒற்றை இலக்கத்திலிருந்து குறைந்த இரட்டை இலக்கத்திற்கு மேம்படுதல்.
• Watches மற்றும் Eyecare இல் தொடர்ச்சியான மார்ஜின் மேம்பாடு.
• Damas EBITDA நேர்மறையாகி, FY30க்குள் உயர் ஒற்றை இலக்க EBIT மார்ஜின்களை எட்டுதல்.

Damas தற்போது நஷ்டத்தில் உள்ளது. எனவே, வருவாய் வளர்ச்சிக்கு பெரும்பாலும் ஏற்ப மொத்த EBIT இரண்டு மடங்கு வளரும் என Titan எதிர்பார்க்கிறது.

Caratlane

Caratlane வடிவமைப்பு சார்ந்த, தொழில்நுட்ப வசதியுள்ள நகை வணிகமாக நிலைநிறுத்தப்பட்டுள்ளது. வாங்குதலில் டிஜிட்டல் தாக்கம் FY18இல் 24 per centலிருந்து FY26இல் 74 per cent ஆக உயர்ந்தது; அதேவேளையில் FY26இல் ஆன்லைன் விற்பனை 23 per cent வளர்ந்தது. Caratlane 2.4 million வாடிக்கையாளர்களுக்கு சேவை வழங்கியது; FY30 வரை வருவாய் மற்றும் EBIT CAGR முறையே 23 per cent மற்றும் 26 per cent ஆக இருக்க வேண்டும் என்பது நிர்வாகத்தின் நோக்கமாகும்.

Watches மற்றும் Eyecare

உயர்மதிப்புப் பிரிவுக்கு மாறுதல் ஆதரவுடன் Watches வருவாய் மற்றும் EBIT CAGR முறையே 20 per cent மற்றும் 22 per cent என இலக்கு வைக்கப்பட்டுள்ளது. Eyecare FY26இல் 14 per cent வளர்ச்சிக்குத் திரும்பியது; அதன் வருவாய் மற்றும் EBIT CAGR இலக்குகள் முறையே 22 per cent மற்றும் 26 per cent ஆகும்.

நிதிச் செயல்திறன் மற்றும் மதிப்பீடுகள்

Titan FY26இல் Rs 87,584 கோடி வருவாய், Rs 8,355 கோடி EBITDA மற்றும் Rs 5,148 கோடி சரிசெய்யப்பட்ட PAT பதிவு செய்தது. FY27E மற்றும் FY28Eஇல் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சியை ICICI Securities மதிப்பிடுகிறது:

மதிப்பீடு மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

ICICI Securities, FY28E EPS Rs 79.7க்கு 63 மடங்கு மதிப்பீட்டு பெருக்கலைப் பயன்படுத்தி Rs 4,980 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. தரகரின் அனுமானங்களில் Damas சேர்க்கப்படவில்லை.

அறிக்கையில் அடையாளம் காணப்பட்ட முக்கிய அபாயங்கள்:

• தங்க விலைகளில் நீடித்த பணவீக்கம்.
• விருப்பச் செலவின நுகர்வில் மந்தநிலை.
• தங்கத்தின் மீதான சுங்க வரி உயர்வு.