மந்தமான LFL மற்றும் உள்ளீட்டுச் செலவு அபாயங்களையும் மீறி Trent கடை விரிவாக்கம் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு

முதலீட்டுக் கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு

7 ஆகஸ்ட் 2026 முடிவு புதுப்பிப்பைத் தொடர்ந்து, ICICI Direct Research, Trent Ltd. மீதான தனது வாங்கும் பரிந்துரையைத் தக்கவைத்தது. தரகர் Trent ஐ பகுதிகளின் மொத்த மதிப்பு அடிப்படையில் மதிப்பிட்டு, CMP Rs 3,030 உடன் ஒப்பிடும்போது Rs 3,599 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளார்.

Tata Group நிறுவனமான Trent, Westside ஃபேஷன் சில்லறை சங்கிலி, Zudio மதிப்பு-ஃபேஷன் பிராண்ட் மற்றும் Trent Hypermarket இன் Star மளிகை வணிகத்தை நடத்துகிறது. ஒரே மாதிரியான விற்பனை வளர்ச்சி மந்தமாக இருந்தபோதும், நிறுவனம் Q1 FY27 இல் நல்ல செயல்பாட்டு செயல்திறனை வழங்கியது; கடை சேர்க்கைகளே முக்கிய வளர்ச்சி உந்துதலாக இருந்தன.

Q1 FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

முந்தைய மூன்று முதல் நான்கு காலாண்டுகளில் வேகமடைந்த கடை சேர்க்கைகளின் ஆதரவால், Trent இன் தனித்த வருவாய் Q1 FY27 இல் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18.5 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 5,666.3 கோடி ஆனது. புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை நுகர்வோரை எச்சரிக்கையாக வைத்ததுடன், விருப்பச் செலவுகளை கட்டுப்படுத்தச் செய்ததால், ஒரே மாதிரியான விற்பனை வளர்ச்சி குறைந்த ஒற்றை இலக்கங்களில் இருந்தது.

மார்ஜின்கள் ICICI Direct இன் எதிர்பார்ப்புகளை விட சிறப்பாக இருந்தன. கொள்முதல் நன்மைகளின் ஆதரவால், மொத்த மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 149 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 46.6 சதவீதமாக இருந்தது. மொத்த மார்ஜின் முன்னேற்றம் மற்றும் ஒரு சதுர அடிக்கு குறைந்த பணியாளர், வாடகைச் செலவுகளால் EBITDA மார்ஜின் 208 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 19.6 சதவீதமாக அதிகரித்தது; இது பல காலாண்டுகளில் மிக உயர்ந்த நிலையாகும்.

ஒரு சதுர அடிக்கான பணியாளர் செலவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14 சதவீதம் குறைந்தது, அதேவேளையில் ஒரு சதுர அடிக்கான வாடகை செலவு 22 சதவீதம் சரிந்தது. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 32.6 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,110.6 கோடியாக இருந்தது. புதிய கடை சேர்க்கைகளுடன் தொடர்புடைய குறைந்த பிற வருமானம் மற்றும் அதிக தேய்மானம் செயல்பாட்டு செயல்திறனை ஓரளவு ஈடுசெய்தன; இருப்பினும், அறிக்கையிடப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 25.8 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 531.8 கோடியாக இருந்தது.

கடை விரிவாக்கம் மற்றும் வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டம்

நிர்வாகம் FY27 க்கான 50 Westside கடைகள் மற்றும் 200 முதல் 250 Zudio கடைகள் சேர்க்கும் வழிகாட்டுதலைத் தக்கவைத்தது. Q1 FY27 முடிவில் Trent இடம் 1,293 கடைகள் இருந்தன; இதில் 301 Westside கடைகளும் 982 Zudio கடைகளும் அடங்கும்.

காலாண்டில் சேர்க்கைகள் குறைவாக இருந்தன; அதில் ஒரு Westside கடையும் 19 Zudio கடைகளும் அடங்கின. ஆண்டு வழிகாட்டுதலை எட்ட, அடுத்த ஒன்பது மாதங்களில் Trent சுமார் 49 Westside விற்பனை நிலையங்களையும் 210 முதல் 220 Zudio விற்பனை நிலையங்களையும் சேர்க்க வேண்டும். நிறுவனத்தின் செயல்படுத்தும் திறனைக் குறிப்பிட்டு, இந்த வழிகாட்டுதலை நிறுவனம் எட்டும் என ICICI Direct எதிர்பார்க்கிறது.

பணவீக்க அபாயத்துக்கு மத்தியில் Q2 FY27 இல் எச்சரிக்கை தொடரும் என்றும், வளர்ச்சி பெரும்பாலும் கடை சேர்க்கைகளைச் சார்ந்திருக்கும் என்றும் தரகர் எதிர்பார்க்கிறார். உலகளாவிய சூழல் மற்றும் நுகர்வோர் மனநிலையில் முன்னேற்றம் ஏற்பட்டால், ஒரே மாதிரியான விற்பனை வளர்ச்சி நடுத்தர ஒற்றை இலக்கங்களுக்கு உயரலாம்; பண்டிகைக் காலத்தின் உதவியுடன் H2 FY27 இல் வருவாய் வளர்ச்சி 20 சதவீதத்துக்கு மேல் செல்லலாம்.

மார்ஜின் கண்ணோட்டம்

West Asia மோதலுடன் தொடர்புடைய அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள் மற்றும் சாத்தியமான விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகளால் மார்ஜின்களுக்கு குறுகிய கால அபாயங்கள் இருப்பதாக ICICI Direct தெரிவித்துள்ளது. Q2 FY27 இல் EBITDA மார்ஜினுக்கு அழுத்தம் இருக்கும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்.

நடுத்தர முதல் நீண்ட காலத்தில், மேம்படும் கடை அடிப்படைகள், சிறந்த கலவை மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன்கள் மார்ஜின்களுக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள்

ICICI Direct தனது FY27E மற்றும் FY28E மதிப்பீடுகளை பெரும்பாலும் தக்கவைத்தது. FY26 முதல் FY28E வரையிலான காலத்தில் வருவாய் மற்றும் PAT கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதங்கள் முறையே 21.5 சதவீதம் மற்றும் 23.8 சதவீதம் இருக்கும் என தரகர் கணித்துள்ளார்.

முந்தைய மதிப்பீடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில், FY27E வருவாய் மைனஸ் 0.5 சதவீதமும், EBITDA பிளஸ் 0.2 சதவீதமும், PAT பிளஸ் 0.3 சதவீதமும் திருத்தப்பட்டன.

முக்கிய முதலீட்டு அபாயங்கள்

• விருப்ப நுகர்வு மந்தமடைந்தால் ஒரே மாதிரியான விற்பனை வளர்ச்சி பலவீனமடையலாம்.
• West Asia மோதல் தொடர்பான அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகள் குறுகிய கால மார்ஜின்களுக்கு அழுத்தம் தரலாம்.
• பெரிய உள்நாட்டு அல்லது சர்வதேச வேக-ஃபேஷன் பிராண்டுகளின் வலுவான போட்டி செயல்திறனைப் பாதிக்கலாம்.