செலவு அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில் United Breweries அளவு வளர்ச்சியைக் காண்கிறது, ஆனால் மார்ஜின் மீட்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services Ltd. ஆகஸ்ட் 5, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பைத் தொடர்ந்து United Breweries மீது Neutral மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. 1QFY27 செயல்திறன் நிலையாக இருந்ததாகத் தரகர் கூறியுள்ளதுடன், முதலீட்டுக் கவனம் மார்ஜின் மீட்சியை நோக்கி மாறுவதாகக் குறிப்பிட்டுள்ளது. CMP Rs 1,391 உடன் ஒப்பிடுகையில், மார்ச் 2028E EPS-ன் 50 மடங்கு அடிப்படையில் Rs 1,400 இலக்கு விலையைத் தக்கவைத்துள்ளது.

பீர் தேவைக்கான சூழல் மேம்பட்டாலும், CMP-யிலிருந்து குறைந்த ஏற்ற வாய்ப்பு, உயர்ந்த மதிப்பீடுகள் மற்றும் தொடரும் செலவு அழுத்தங்கள் Neutral நிலைப்பாட்டை பிரதிபலிக்கின்றன.

1QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

United Breweries 1QFY27-ல் Rs 30,649 million தனித்த நிகர விற்பனையைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7 சதவீதம் உயர்ந்தது, ஆனால் Motilal Oswal-ன் Rs 31,200 million மதிப்பீட்டை விட 1.8 சதவீதம் குறைவாக இருந்தது. தரகரின் 8 சதவீத எதிர்பார்ப்பை விஞ்சி, 9 சதவீத அளவு வளர்ச்சி விற்பனை வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளித்தது.

நுகர்வோர் விற்பனை 13 சதவீதம் உயர்ந்து தொழில் வளர்ச்சிக்கு இணையாக இருந்தது; அதேவேளையில் United Breweries விநியோக வழிச் சரக்கிருப்பை ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 20 சதவீதம் திட்டமிட்டு குறைத்ததால், விநியோக விற்பனை குறைவாக இருந்தது. செயல்பாட்டு மூலதனத்தை மேம்படுத்தவும் சந்தையில் புத்துணர்வான பீரை உறுதிப்படுத்தவும் இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

பீர் தொழில் வளர்ச்சி மற்றும் பிரீமியமாக்கல்

சாதகமான கோடை, பிரீமியமாக்கல் மற்றும் ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்களின் ஆதரவால் 1QFY27 காலத்தில் பீர் தொழில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 13 சதவீதம் வளர்ந்தது. United Breweries-ன் பிரீமியம் போர்ட்ஃபோலியோ அளவு 7 சதவீதம் வளர்ந்தது; இது 1QFY26-ன் உயர்ந்த 46 சதவீத அடித்தளத்திலிருந்து மிதமானதாகும். Heineken Silver வலுவான செயல்திறனைத் தொடர்ந்ததுடன், 28 சதவீத அளவு வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது.

பிரீமியம் தயாரிப்புகள் தற்போது வருவாயில் 10-11 சதவீதம் பங்களிப்பதாகவும், நீண்ட காலத்தில் இதை சுமார் 20 சதவீதமாக உயர்த்த இலக்கு வைத்துள்ளதாகவும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. உள்ளூர்மயமாக்கல், வருவாய் மேலாண்மை மற்றும் வலையமைப்பு மேம்படுத்தல் மூலம் பிரீமியம் மார்ஜின்கள் முதன்முறையாக கூடுதல் பங்களிப்பு அளித்தன.

மார்ஜின் அழுத்தம் மற்றும் மீட்பு நடவடிக்கைகள்

புவிசார் அரசியல் செலவு அழுத்தங்களால் லாபத்தன்மை பாதிக்கப்பட்டது. மத்திய கிழக்கு தொடர்பான இடையூறுகளுக்கு மத்தியில் பேக்கேஜிங், லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் அந்நியச் செலாவணி செலவுகள் அதிகரித்ததால், மொத்த மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 160 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 41 சதவீதமாக இருந்தது; இது தரகரின் 41.5 சதவீத மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது.

EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9 சதவீதம் குறைந்து Rs 2,827 million ஆக இருந்தது; இது Motilal Oswal-ன் Rs 2,786 million மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது. EBITDA மார்ஜின் 9.2 சதவீதமாக இருந்தது; ஆண்டுக்கு ஆண்டு 160 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்திருந்தாலும், 4QFY26-ன் 6.2 சதவீதத்திலிருந்து மேம்பட்டது. ஊழியர் செலவுகள் 9 சதவீதமும், பிற செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7 சதவீதமும் உயர்ந்தன.

வட்டி செலவு இரட்டிப்புக்கும் மேல் உயர்ந்து Rs 230 million ஆனது; தரகரின் மதிப்பீடு Rs 150 million ஆக இருந்தது. இருப்பினும், Rs 150 million மதிப்பீட்டுக்கு எதிராக Rs 506 million பிற வருமானம் கிடைத்தது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9 சதவீத சரிவு இருந்தபோதும் Rs 1,664 million சரிசெய்யப்பட்ட PAT, Rs 1,535 million மதிப்பீட்டை மீற உதவியது.

பேக்கேஜிங், லாஜிஸ்டிக்ஸ், அந்நியச் செலாவணி மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி செலவுகள் வழியாக மத்திய கிழக்கு மோதல் சுமார் 300-அடிப்படைப் புள்ளிகள் மார்ஜின் பாதிப்பை ஏற்படுத்தியதாக நிர்வாகம் மதிப்பிட்டது. விலை நிர்ணயம், கொள்முதல் மற்றும் உற்பத்தித்திறன் நடவடிக்கைகள் மூலம் மீட்பு முயற்சிகள் Rs 500 million-க்கு மேல் பலன் அளித்து, பணவீக்க பாதிப்பில் ஏறத்தாழ பாதியை ஈடுகட்டின.

• 22 மாநிலங்களில் 2.5-3.0 சதவீத விலை நிர்ணய நடவடிக்கைகள் செயல்படுத்தப்பட்டுள்ளன.
• FY27 புவிசார் அரசியல் செலவுப் பாதிப்பு மதிப்பீட்டை, முன்பு இருந்த Rs 4,000-5,000 million-லிருந்து Rs 3,500-4,000 million ஆக நிர்வாகம் குறைத்தது.

FY27 வளர்ச்சி முன்னோக்கு மற்றும் மதிப்பீடுகள்

FY27-ல் தொழில் மற்றும் United Breweries அளவு வளர்ச்சி உயர் ஒற்றை இலக்கத்தில் இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; இது நிறுவனத்துக்கு இரட்டை இலக்க வருவாய் வளர்ச்சியாக மாறும். கர்நாடகத்தின் ஆல்கஹால்-பை-வால்யூம் வரிச்சீர்திருத்தம் பிரிவில் 30-35 சதவீத வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கிறது; இது அண்மைய மாதங்களில் 50 சதவீதத்தையும் தாண்டியது, அதேவேளையில் பல மாநிலங்கள் இதேபோன்ற சீர்திருத்தங்களை ஆராய்கின்றன.

சாதகமான ஒழுங்குமுறைகள், பீரின் மேம்பட்ட மலிவுத்தன்மை, நிலையான தேவை மற்றும் பிரீமியமாக்கல் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது. தரகர் தனது FY27 மற்றும் FY28 EPS மதிப்பீடுகளைப் பெரும்பாலும் தக்கவைத்துள்ளது.

முக்கிய ஆபத்து

Motilal Oswal அடையாளம் கண்ட முக்கிய சரிவு ஆபத்து தொடர்ச்சியான செலவுப் பணவீக்கம் ஆகும்; இது மார்ஜின் மீட்சியை தாமதப்படுத்தக்கூடும்.