Vinati Organics-க்கு ATBS மீட்பு மற்றும் Veeral வருவாய் ஊக்கிகள் முன்னிலையில் உள்ளன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் அறிக்கை சுருக்கம்

ஜூலை 30, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில், ICICI Securities, Vinati Organics மீதான தனது வாங்கும் பார்வையைத் தக்கவைத்துக் கொண்டு, பலவீனமான FY26க்குப் பிறகு Q1 FY27 நல்ல தொடக்கம் எனக் கூறியது. தற்போதைய Rs 1,300 சந்தை விலையுடன் ஒப்பிடுகையில், தரகு நிறுவனம் Rs 1,550 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது.

Vinati Organics என்பது சிறப்பு இரசாயனங்கள் மற்றும் கரிம இடைநிலைப் பொருட்கள் உற்பத்தியாளர்; ATBS மற்றும் isobutyl benzene (IBB) ஆகியவற்றில் உலகளாவிய முன்னணியில் உள்ளது. அதன் தயாரிப்பு தொகுப்பில் IB, butyl phenols மற்றும் antioxidants ஆகியவையும் அடங்கும். நிறுவனத்தின் உற்பத்தி ஆலைகள் Mahad மற்றும் Lote-யில் உள்ளன; Veeral Organics அதன் சிறப்பு இரசாயன துணை நிறுவனமாகும்.

Q1 FY27 நிதி செயல்திறன்

Q1 FY27 வருவாய் Rs 696 கோடி ஆக இருந்தது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 28 சதவீதம் உயர்ந்தது. antioxidants மற்றும் பிற தயாரிப்புகளின் அளவு வளர்ச்சி, உயர்ந்த மூலப்பொருள் செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்றியது மற்றும் ரூபாய் மதிப்பிழப்பு ஆகியவை இதற்கு ஆதரவளித்தன. வருவாயில் ஏற்றுமதியின் பங்கு 55 சதவீதம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

மொத்த விளிம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 640 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 46 சதவீதமாக இருந்ததால், லாபத்தன்மை வருவாய் வளர்ச்சியை விட பின்தங்கியது. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 170.5 கோடி ஆனது; EBITDA விளிம்பு சுமார் 500 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 24.5 சதவீதமாக இருந்தது. PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 109 கோடி ஆனது.

புவிசார் அரசியல் இடையூறுகளுக்கு மத்தியில் மூலப்பொருள் செலவுகள் கடுமையாக உயர்ந்தது விளிம்பு அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது; இதில் ஒரு பகுதியை மட்டுமே Vinati Organics வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்ற முடிந்தது.

FY27 வழிகாட்டுதல் மற்றும் செயல்பாட்டு கண்ணோட்டம்

ATBS, IBB, antioxidants மற்றும் பிற வேறுபட்ட சிறப்பு தயாரிப்புகளைக் கொண்ட சிறந்த தயாரிப்பு கலவையின் ஆதரவுடன், 26-27 சதவீதம் EBITDA விளிம்புக்கான FY27 வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. குறைந்தது 15 சதவீத அளவு வளர்ச்சிக்கும் வழிகாட்டுதல் அளித்தது.

• அக்டோபரிலிருந்து ATBS தேவை படிப்படியாக மீளத் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இது விரிவாக்கப்பட்ட உயர்தர ATBS திறன் பயன்பாட்டுக்கு ஆதரவளிக்கும்.
• ATBS திறன் 30,000 MTPA இலிருந்து 50,000 MTPA ஆக உயர்ந்துள்ளது.
• antioxidant தேவை ஆரோக்கியமாக உள்ளது; அண்மைய விலை உணர்தல் மேம்பாடு லாபத்தன்மைக்கு ஆதரவளிக்கிறது.
• நிறுவனம் butyl phenols, MEHQ, 4MAP மற்றும் பிற antioxidants உள்ளிட்ட கீழ்நிலை மற்றும் முன்னோக்கிய ஒருங்கிணைந்த தயாரிப்புகளில் முதலீடு செய்கிறது.

Veeral Organics: முக்கிய வளர்ச்சி ஊக்கி

ICICI Securities, Veeral Organics-ஐ H2 FY27 மற்றும் நீண்டகால வளர்ச்சிக்கான முக்கிய ஊக்கியாகக் கருதுகிறது. ஆலையில் பொறியியல் மற்றும் செயல்முறை மேம்படுத்தல் டிசம்பர் 2026க்குள் நிறைவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; ஜனவரி 2027 முதல் குறிப்பிடத்தக்க வருவாய் பங்களிப்பு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

FY27-ல் Veeral Organics சுமார் Rs 150 கோடி வருவாய் பங்களிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. 70-80 சதவீத பயன்பாட்டில், இந்த வணிகத்தின் சாத்தியமான ஆண்டு வருவாய் சுமார் Rs 400-500 கோடி ஆகும்.

இந்த வணிகம் antioxidants, MEHQ, guaiacol மற்றும் anisole உள்ளிட்ட தயாரிப்புகளை உற்பத்தி செய்யும். anisole, phenol-லிருந்து உற்பத்தி செய்யப்படும் என்றும், இறக்குமதி மற்றும் உள்நாட்டு உற்பத்திக்கு இடையிலான கொள்முதல் பொருளாதார அடிப்படையில் தீர்மானிக்கப்படும் என்றும் நிர்வாகம் கூறியது. anisole கொள்முதல் வருவாய் வளர்ச்சி அல்லது EBITDA விளிம்பில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என அது எதிர்பார்க்கவில்லை.

மூலதனச் செலவு மற்றும் வருவாய் கண்ணோட்டம்

Veeral Organics-இல் மேற்கொள்ளும் மூலதனச் செலவுக்கு கூடுதலாக, Vinati Organics FY27-க்கு Rs 200-250 கோடி மூலதனச் செலவு வழிகாட்டுதலை வழங்கியுள்ளது. சமீபத்தில் தொடங்கப்பட்ட திறன்கள் படிப்படியாக அதிகரித்து பயன்பாடு உயரும்போது, பயன்படுத்தப்பட்ட மூலதனத்தின் மீதான வருவாய் தற்போது சுமார் 15-16 சதவீதத்திலிருந்து அடுத்த இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகளில் சுமார் 20 சதவீதமாக மேம்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

தரகு மதிப்பீடுகள் மற்றும் மதிப்பீட்டு நிலை

ICICI Securities-ன் Rs 1,550 இலக்கு விலை, FY28E-ன் Rs 770.3 கோடி EBITDA-க்கு பயன்படுத்தப்பட்ட 20 மடங்கு EV/EBITDA அடிப்படையிலானது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• புதிய தயாரிப்புகளிலிருந்து எதிர்பார்ப்பை விட குறைந்த வருவாய் வளர்ச்சி.
• மூலப்பொருள் விலைகளில் தொடர்ச்சியான ஏற்ற இறக்கம்.