பலவீனமான Q1 FY27-க்குப் பிறகு Waaree Energies செல் விரிவாக்கம் மற்றும் US மீட்பு முக்கியம்

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Waaree Energies குறித்த Anand Rathi Research-இன் ஜூலை 30, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பு BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது; இருப்பினும், முதலீட்டு விவாதம் திறன் உருவாக்கத்திலிருந்து வருவாய் நிறைவேற்றத்துக்கு மாறியுள்ளதாக தரகர் கருதுகிறார். நிறுவனத்தின் அளவு, ஒருங்கிணைந்த உற்பத்தித் தளம், பல்வகை வளர்ச்சி வாய்ப்புகள், சாதனை அளவிலான ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் நீண்டகால கட்டமைப்பு வளர்ச்சி காரணிகளால் Anand Rathi நிறுவனத்தைத் தொடர்ந்து விரும்புகிறது.

ஆனால், மதிப்பீட்டு பிரீமியத்தை நியாயப்படுத்த லாபத்தன்மை மற்றும் ரொக்க உருவாக்கத்தில் தொடர்ச்சியான முன்னேற்றம் அவசியம் என தரகர் கருதுகிறார். Premier Energies-க்கு இணையாக, முக்கிய-மாட்யூல் மதிப்பீட்டு பெருக்கத்தை 12 மடங்கிலிருந்து 11 மடங்காக குறைத்து, Rs3,333 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்தார்.

பலவீனமான Q1 FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

Q1 FY27 செயல்பாட்டு செயல்திறன் எதிர்பார்ப்பை விட பலவீனமாக இருந்தது. சுமார் Rs3.49 billion பரஸ்பர-கட்டண மாற்றியமைப்பை தவிர்த்து, வருவாய் ஆண்டு-ஆண்டு அடிப்படையில் 71 சதவீதம் வளர்ந்தது. இந்த மாற்றியமைப்பைத் தவிர்த்த EBITDA Rs10.9 billion ஆக இருந்தது; இது Anand Rathi மதிப்பீட்டை விட 14 சதவீதமும், ஒருமித்த மதிப்பீடுகளை விட 7 சதவீதமும் குறைவாகும்.

ALMM-II அமலாக்கம் குறித்த நிச்சயமற்ற நிலைக்கு மத்தியில் திட்ட ஆஃப்டேக்கில் தாமதம் மற்றும் US சரக்கனுப்பல்களில் புவிசார் அரசியல் இடையூறு காரணமாக, மாட்யூல் பயன்பாடு வெறும் 56 சதவீதம் மட்டுமே இருந்தது; இது 70 சதவீதத்துக்கு மேற்பட்ட இயல்பான நிலைக்குக் கீழே உள்ளது. சீனா தொடர்புடைய மூலப்பொருள் செலவுகள் அதிகரித்தது, மாட்யூல் வருவாய் ஈட்டல் குறைந்தது, ஏற்றுமதி கலவை பலவீனமடைந்தது மற்றும் US வணிகர் விற்பனையை அதிகம் சார்ந்தது ஆகியவையும் மார்ஜின்களுக்கு அழுத்தம் தந்தன. ஏற்றுமதி கலவை Q1 FY26-இல் 32 சதவீதத்திலிருந்து Q1 FY27-இல் 22 சதவீதமாக சரிந்தது.

வணிகர் மூலமாகப் பெறுதலுக்கு, காப்பிட்டிவ் US உற்பத்திக்கு கிடைக்கும் IRA பயன்கள் கிடைப்பதில்லை. பதிவான Q1 FY27 வருவாய், EBITDA மற்றும் மாட்யூல் விற்பனை அளவு பின்வருமாறு இருந்தன:

FY27 மீட்பு மற்றும் திறன் விரிவாக்கம்

நிர்வாகம் FY27-க்கான Rs70 billion முதல் Rs77 billion EBITDA வழிகாட்டுதலை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது; தேவை மேம்பாடு, அதிக ஆலை பயன்பாடு, ஆழமான செல் ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் US சரக்கனுப்பல்கள் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்புதல் ஆகியவற்றால் FY27-ன் மீதமுள்ள காலத்தில் மீட்பு ஏற்படும் என எதிர்பார்க்கிறது.

செல் பயன்பாடு Q4 FY26-இல் 57 சதவீதத்திலிருந்து Q1 FY27-இல் 67 சதவீதமாக உயர்ந்தது. மாதாந்திர செல் உற்பத்தி Q1 FY27-இல் சுமார் 300 MW-லிருந்து சுமார் 400 MW ஆக உயரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY28-க்குள் 16 GW முதல் 18 GW மாட்யூல் உற்பத்தியையும் 10 GW செல் உற்பத்தியையும் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. குஜராத்தின் 10 GW செல் வசதி டிசம்பர் 2026-க்குள் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

DCR செல் உற்பத்தி Q1 FY27-இல் 800 MW-லிருந்து Q3 FY27-க்குள் சுமார் 1.5 GW ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது உள்நாட்டு செயல்பாடுகளுக்கான முழுமையான ஒருங்கிணைப்பை சாத்தியமாக்கி, கட்டமைப்பு ரீதியாக அதிக மார்ஜின்களுக்கு வாய்ப்பளிக்கலாம்.

US உற்பத்தி, BESS மற்றும் ஆர்டர் புத்தகம்

Waaree Energies-இன் US உற்பத்தி வசதியிலிருந்து வணிக சரக்கனுப்பல்கள் Q2 FY27 முதல் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன. IRA ஊக்கத்தொகைகள் மற்றும் குறைந்த கட்டமைப்புச் செலவுகளின் உதவியுடன், உள்நாட்டில் தயாரிக்கப்படும் US மாட்யூல்களுக்கு ஒரு வாட்டுக்கு சுமார் 7 சென்ட் செயல்பாட்டு மார்ஜின் கிடைக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; ஏற்றுமதியிலிருந்து ஒரு வாட்டுக்கு 4 சென்ட் முதல் 5 சென்ட் கிடைக்கிறது.

நிறுவனம் Q2 FY27 முதல் வணிக BESS விநியோகத்தையும் எதிர்பார்க்கிறது. அதன் 5.15 GWh கொள்கலன் வசதி செயல்பாட்டில் உள்ளது; FY29-க்கு 16 GWh கட்டம் II விரிவாக்கம் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

சில்லறையைத் தவிர்த்து, ஆர்டர் புத்தகம் சாதனை அளவான Rs615 billion, அல்லது 25.2 GW ஆக உள்ளது; இதில் சுமார் 40 சதவீதம் உள்நாட்டு சந்தையிலிருந்து உள்ளது. கட்டணம் தொடர்பான நிச்சயமற்ற தன்மையால் ஆர்டர்கள் தற்காலிகமாக மந்தமான பிறகு, ஆர்டர் வரவுகள் மேம்பட்டதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

கேபெக்ஸ் திட்டங்கள் மற்றும் வருவாய் மதிப்பீடுகள்

FY29 வரை திட்டமிடப்பட்ட கேபெக்ஸ் Rs315 billion; இதில் Rs94.5 billion செலவிடப்பட்டுள்ளது. மீதமுள்ள செலவு FY27 முதல் FY29 வரை 30:40:30 பகிர்வில் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

எதிர்பார்க்கப்படும் வெளிநாட்டு செயல்திறன் பலவீனமாக இருப்பதன் காரணமாக, Anand Rathi FY27 மற்றும் FY28 வருவாய் மதிப்பீடுகளை முறையே 12.3 சதவீதம் மற்றும் 6.9 சதவீதம் குறைத்தது. செல் உற்பத்தி அதிகரிக்கும்போது எதிர்பார்க்கப்படும் DCR மாட்யூல் பங்களிப்பை உயர்த்தியபடி, EBITDA மதிப்பீடுகளை 9.0 சதவீதம் மற்றும் 8.2 சதவீதம் குறைத்து Rs68,529 million மற்றும் Rs83,459 million ஆக நிர்ணயித்தது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• அறிவிக்கப்பட்ட திறனை இயக்கத் தொடங்குவதில் தாமதம்.
• புதிய உற்பத்தி வசதிகளில் குறைந்த பயன்பாடு.
• பலவீனமான ஏற்றுமதிகள்.