உள்ளீட்டுச் செலவுகள் Q1 மார்ஜின்களை அழுத்த, Westlife Foodworld-ல் வாடிக்கையாளர் வருகை வலுவடைந்தது

முதலீட்டுக் கண்ணோட்டம் மற்றும் மதிப்பீடு

Motilal Oswal Financial Services Limited, Westlife Foodworld மீதான தனது Neutral மதிப்பீட்டைத் தொடர்ந்தது மற்றும் முன்-Ind AS அடிப்படையில் மார்ச் 2028E EV/EBITDA-வின் 28x அடிப்படையில் Rs 550 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்தது. 1QFY27-ல் வருவாய் செயல்திறன் மேம்பட்டதாகவும் FY27-க்கான நிர்வாகக் கருத்துரை நேர்மறையாக இருந்ததாகவும் தரகு நிறுவனம் குறிப்பிட்டது; இருப்பினும் உள்ளீட்டுச் செலவுப் பணவீக்கத்தால் லாபத்தன்மை எதிர்பார்ப்பை விடக் குறைவாக இருந்தது.

1QFY27 வருவாய் மற்றும் அதே-ஸ்டோர் விற்பனை

Westlife Foodworld, 1QFY27-ல் Rs 7,356 million மொத்த வருவாயை பதிவு செய்தது. இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12 சதவீத உயர்வாகவும் Motilal Oswal-ன் Rs 7,351 million மதிப்பீட்டுக்கு பெரும்பாலும் ஒத்ததாகவும் இருந்தது. அதே-ஸ்டோர் விற்பனை வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.3 சதவீதம் ஆக இருந்தது; இது 3.5 சதவீத மதிப்பீட்டை விட அதிகமாகவும் 1QFY26-ன் 0.5 சதவீதம் மற்றும் 4QFY26-ன் 1.5 சதவீதத்தை விட மேம்பட்டதாகவும் இருந்தது.

ஸ்டோர்களில் 9 சதவீத உயர்வு, மேற்கு மற்றும் தெற்கு சந்தைகளில் விருந்தினர் எண்ணிக்கையில் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சி மற்றும் சேனல்கள் முழுவதும் சமநிலையான வேகம் ஆகியவை வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளித்தன. வளாக விற்பனை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12 சதவீதம் அதிகரித்தது; வளாகத்திற்கு வெளியேயான விற்பனை 11 சதவீதம் உயர்ந்தது. மே மற்றும் ஜூனில் நடுத்தர ஒற்றை இலக்க அதே-ஸ்டோர் விற்பனை வளர்ச்சி கிடைத்ததாகவும், ஜூலையிலும் வேகம் தொடர்ந்ததாகவும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. எனினும், ஒரு ஸ்டோருக்கான சராசரி விற்பனை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 1 சதவீதம் குறைந்து, ஆண்டுமயமாக்கப்பட்ட Rs 61 million ஆக இருந்தது.

லாபத்தன்மை மற்றும் மார்ஜின் செயல்திறன்

அதிகரித்த எரிபொருள், உணவு மற்றும் பேக்கேஜிங் செலவுகளால் மார்ஜின் செயல்திறன் எதிர்பார்த்ததை விட பலவீனமாக இருந்தது. மொத்த மார்ஜின் 67.6 சதவீதமாக இருந்தது; ஆண்டுக்கு ஆண்டு மாற்றமின்றி இருந்தாலும், தொடர்ச்சியாக 50 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து Motilal Oswal-ன் 69.5 சதவீத மதிப்பீட்டுக்குக் கீழே இருந்தது.

உணவக விரிவாக்கம் மற்றும் டிஜிட்டல் ஏற்றுக்கொள்ளல்

Westlife, 1QFY27-ல் ஐந்து உணவகங்களைத் திறந்து ஒன்றை மூடியதன் மூலம் நிகரமாக நான்கு உணவகங்களைச் சேர்த்தது. இதனால் அதன் McDonald's வலையமைப்பு 79 நகரங்களில் 482 உணவகங்களாக உயர்ந்தது. LPG உபகரணங்களை மாற்றியமைத்ததைத் தொடர்ந்து ஏற்பட்ட தற்காலிக பிரையர்-சரக்கு கட்டுப்பாடுகளால் சேர்க்கைகள் குறைவாக இருந்தன.

முன்னைய 45-50 சேர்க்கைகள் வேகத்துடன் ஒப்பிடுகையில், ஆண்டுதோறும் 60-க்கும் மேற்பட்ட உணவகங்களைச் சேர்க்கும் திட்டத்தை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. டிசம்பர் 2027-க்குள் 580-630 உணவகங்கள் என்ற இலக்கும் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. நிறுவனத்தில் McCafes மற்றும் Experience of the Future உணவகங்களின் ஊடுருவல் 100 சதவீதமாக உள்ளது.

சுய-ஆர்டர் கியோஸ்க்குகள் மற்றும் மொபைல் செயலிகள் வழியான டிஜிட்டல் விற்பனை வருவாயில் சுமார் 74 சதவீத பங்களிப்பை அளித்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 150 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்வாகும். மொத்த செயலி பதிவிறக்கங்கள் 55 million-ஐ தாண்டின; மாதாந்திர செயலில் உள்ள பயனர்கள் சுமார் 3.7 million ஆக இருந்தனர். செயல்படுத்தும் வேகத்தை மேம்படுத்தவும், முடிவுகளை வாடிக்கையாளர்களுக்கு அருகில் கொண்டுவரவும் நிர்வாகம் செயல்பாட்டு மாதிரியை மூன்று பிரிவுகளில் இருந்து ஐந்து பிரிவுகளாக மறுசீரமைத்து வருகிறது.

நிர்வாகக் கண்ணோட்டம் மற்றும் செயல்பாட்டு லீவரேஜ்

பணவீக்கச் சூழலில் சுமார் 67 சதவீத FY27 மொத்த மார்ஜின் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியது. செயல்பாட்டு செயல்திறனுக்கு உட்பட்டு, முன்-Ind AS EBITDA மார்ஜினில் ஆண்டுதோறும் 100-150 அடிப்படைப் புள்ளிகள் முன்னேற்றம் என்ற இலக்கையும் தக்கவைத்தது. நிறுவனம் விலை உயர்வுகளைச் செய்யவில்லை; செயல்பாட்டு லீவரேஜ், செலவு மேம்படுத்தல் மற்றும் விற்பனை உற்பத்தித்திறன் உயர்வை நம்பி, கட்டுப்பாடான விலை நிர்ணயத்தைத் தொடர விரும்புகிறது.

பிராந்திய தேவை மற்றும் சராசரி தினசரி விற்பனை படிப்படியாக மீளும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது. புதிய ஸ்டோர்களிலிருந்து மேம்பட்ட செயல்திறன் மூலம் வரும் ஆண்டுகளில் அலகு பொருளாதாரம் மற்றும் செயல்பாட்டு மார்ஜின்கள் மேம்படும் என அது எதிர்பார்க்கிறது. FY26-ல் 7.7 சதவீதமாக இருந்த முன்-Ind AS EBITDA மார்ஜின் FY27E-ல் 8.2 சதவீதமாகவும் FY28E-ல் 9.4 சதவீதமாகவும் இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது.

திருத்தப்பட்ட நிதி மதிப்பீடுகள்

காலாண்டுக்குப் பிறகு, Motilal Oswal தனது FY27E மற்றும் FY28E EBITDA மதிப்பீடுகளை முறையே 6.1 சதவீதம் மற்றும் 5.0 சதவீதம் உயர்த்தியது.

முக்கிய அழுத்தங்கள் மற்றும் செயல்படுத்தல் கருத்துகள்

• உணவு, எரிபொருள் மற்றும் பேக்கேஜிங் பணவீக்கம் மொத்த மார்ஜின் மற்றும் உணவக செயல்பாட்டு மார்ஜின் மீது அழுத்தம் அளிக்கிறது.
• 1QFY27-ல் மார்ஜின் செயல்திறன் Motilal Oswal-ன் எதிர்பார்ப்புகளை விடக் குறைவாக இருந்தது.
• பிராந்திய தேவை மற்றும் சராசரி தினசரி விற்பனை உடனடியாக அல்லாமல் படிப்படியாக மீளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• வேகமான உணவக விரிவாக்கத்துக்கு, தற்காலிக உபகரண-தொடர்பான கட்டுப்பாடுகளை நிர்வகிப்பது உட்பட பயனுள்ள செயல்படுத்தல் தேவைப்படும்.